王国斌：中国最懂价值投资的人

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作者|深水财经社 肖瑟

11月3日，泉果基金官网悄然变为黑白底色，公司总经理王国斌因病逝世，董事长任莉暂代总经理职务。

从公募基金经理到私募投资人，朋友圈里满是“天妒英才”“精神永存”的叹息，一位从业20年的券商资管人士感慨：“A股最懂价值投资的人走了，我们还在学他写的书。”

公募教父

和当时那一辈资本市场玩家一样，王国斌的职业生涯贯穿了中国资本市场的整个发展史，每一步都刻着“坚守”二字。

1986年考入北京大学的他，先后就读化学系与社会学系，后在经济管理系攻读硕士，这种跨学科背景为其后来的投资逻辑埋下伏笔。

1994年硕士毕业的王国斌，恰逢中国资本市场草莽期。他先后进入南方证券和万国证券，在投行部参与早期收购兼并项目，见证了“327国债事件”等标志性事件。

这段经历让他深刻认识到：“市场越是狂热，越要守住常识。”

1998年，东方证券将王国斌作为核心人才引进，这个决定后来被证明是行业转折点。

2005年升任副总裁后，他一手打造了东证自营业务的行业地位，更在同年创立东方红资产管理，推出后来声名鹊起的“东方红”系列资管计划。

2010年，他带领公司拿下业内首张券商资管公募牌照，成为券商系资管转型的标杆。

从私到公

2016年，在东方证券深耕18年的王国斌选择转身，联合创立私募君和资本，其出资人包括大型产业集团、地方国企等“长线资金”。

他聚焦医疗健康、先进制造等领域，凭借对企业生命周期的精准判断，为出资人带来显著长期收益，这段经历让他形成“一二级联动”的投资视角，也完善了其价值投资体系。

2022年，王国斌带着《投资中国》一书重返公募，与任莉等搭档创立泉果基金。公司名字取自《易经》“山下出泉，君子以果行育德”，寄托了他“寻清泉、种良木、结硕果”的理念。

作为当年唯一获批的“个人系”公募，泉果基金股权结构清晰，王国斌与任莉各持35%，4个员工持股平台合计持股近20%，这种机制设计确保了投资的独立性。

截至2025年，泉果基金管理规模已达237.87亿元，旗下12只基金均延续价值投资风格。

“王氏逻辑”

王国斌的投资理念并非空谈，而是被多轮牛熊验证的实战纲领。

他曾在书中坦言：“投资要找幸运行业里的能干企业，就像选赛马要赌马本身，不是赌骑师。”万华化学的投资案例正是这一理念的最佳注脚。

2002年，万华化学上市次年，东方证券便以1449万股成为其第二大股东，持股比例3.8%。当时化工行业并不被看好，但王国斌团队调研发现，万华化学MDI产能已具备全球竞争力，且公司治理结构完善。

此后7年，东方证券始终坚守前十大流通股股东之列，见证了这只股票从黑马成长为“百倍牛股”。坊间传言，这笔投资为东方证券赚取了数十亿元收益，而王国斌在《投资中国》中低调表示：“能赚大钱，是因为我们恰好站在了行业爆发的风口上。”

逆向思维的运用更显其功力。2015年上证指数逼近5000点时，市场沉浸在狂欢中，王国斌却在东方证券中期策略会上疾呼《享受5000点泡沫时找好退路》，警示“不理性的程度一定会超越想象”。

更难得的是王国斌的“知行合一”，当年半年报显示，东证资管部分权益产品通过股指期货对冲降低回撤，最大程度保护了投资者利益。

他的投资哲学还包含对人性的深刻洞察。

“人们常把产品好、执行力强当护城河，这其实是陷阱。”他在2025年春季策略会上提醒，“真正的护城河是别人拿不走的竞争优势，比如技术壁垒或规模效应。”

这种清醒让他在2014-2015年创业板牛市中始终坚守大蓝筹，在2023年AI热潮中聚焦有实际盈利的科技企业。

价值布道者

在国内投资界，王国斌被尊为“价值投资本土化的实践者”。

上世纪90年代，A股市场充斥着“坐庄”“跟庄”的投机文化，他率先引入并践行价值投资理念，提出“把股票当作公司的一部分，把自己当作所有者”的核心逻辑。

这种理念影响了一批如今的行业领军者，多位顶流基金经理坦言“入行时读的第一本实操手册就是王国斌的内部讲义”。

2023年，新浪财经将“公募行业功勋人物”授予王国斌，表彰词写道：“他贯穿资管发展史，跨越一二级市场，其投资体系影响了半个行业。”

更难得的是他的工作态度：即便身患疾病，仍长期奋斗在投研一线，2025年3月的春季策略会成为他最后一次公开亮相，当时他还乐观表示“中国在高端制造领域已取得全球性竞争优势”。

泉果基金官网的黑白页面上，没有过多的溢美之词，但“企业家型投资者”的评价恰如其分。

他创办的东方红资管、君和资本、泉果基金，分别成为券商资管、私募股权、个人系公募的标杆；他的《投资中国》被奉为行业教科书，书中“越是动荡时期，价值投资哲学越有益”的论断，正在成为市场的共识。

正如一位业内人士在朋友圈写道：“王国斌留下的不仅是业绩，更是让A股从‘赌场’走向‘市场’的精神火种。”