调研速递|晶澳科技接待高盛等13家机构 前三季度出货51.96GW 组件价格有望明年二季度回升

来源：新浪证券-红岸工作室

11月3日，晶澳太阳能科技股份有限公司（下称“晶澳科技”）以电话会议形式召开业绩说明会，接待了泰信基金、高盛、瑞银、富瑞、长江证券、国泰海通、中金公司等13家机构的调研。公司董事、副总经理杨爱青，财务负责人李少辉，光伏事业群总裁郭亚菲，董事会秘书秦世龙出席会议，就2025年前三季度经营业绩、行业趋势及公司战略布局等核心问题与机构投资者展开交流。

经营业绩：三季度亏损环比收窄 出货量稳居行业前列

据披露，2025年前三季度，晶澳科技实现营业收入368.09亿元，较上年同期下降32.27%；归属于上市公司股东的净利润为-35.53亿元。截至三季度末，公司总资产1053.80亿元，归属于上市公司股东的净资产231.74亿元。

单季度数据显示，第三季度公司实现营业收入129.04亿元，同比下降24.05%；归属于上市公司股东的净利润-9.73亿元，亏损较二季度进一步收窄，呈现减亏趋势。

出货量方面，公司前三季度电池组件出货量达51.96GW，持续保持行业前列，其中海外出货量占比49.78%。第三季度单季电池组件出货18.17GW，显示出较强的市场竞争力。

此外，公司已实施多项举措稳定经营基本面：将“晶澳转债”转股价格由38.22元/股下修至11.66元/股以提升抗风险能力；制定并实施《2025年股票期权激励计划》《2025年员工持股计划》以建立长效激励机制；推出2亿-4亿元股份回购方案，用于员工持股计划或股权激励，彰显对公司未来发展的信心。

核心问题回应：需求、储能与价格成焦点

全球需求增速收窄 中国市场明年预计270-300GW

对于行业需求，公司预计2025年全球新增装机在580-600GW之间。展望2026年，机构普遍预测增长幅度较前几年有所收窄。具体到中国市场，今年新增装机预计310GW左右，明年或在270-300GW区间。海外市场中，欧洲保持稳定增长，亚太、非洲地区增速加快，成为重要增长极。

储能业务实现出货 覆盖全场景布局

储能业务方面，公司今年已实现出货突破，产品覆盖户用、工商业及大型储能全场景。目前已组建自主设计团队及售前售后团队，经营模式上选择战略合作伙伴，通过联合开发等方式推进业务落地，加速储能板块布局。

组件价格逐步改善 明年二季度有望恢复性上涨

针对当前组件价格顺价难题，公司表示，在反内卷政策推动下，行业已主动调整低价订单，客户端从观望转向执行，近期价格落地情况明显改善。国内组件价格出现上调趋势，海外市场尤其中东和欧洲客户对涨价趋势理解度较高，新签及未来订单普遍反映价格上涨。尽管部分跨年度中远期项目按低价履约影响整体均价，但剔除该因素后组件价格已呈上涨态势。

展望未来，四季度至明年一季度受终端需求季节性减弱及节假日影响，价格支撑或短期承压，后续走势取决于反内卷政策落实成效。预计明年二季度随着市场需求回升，组件价格有望迎来恢复性上涨。

DeepBlue 5.0产品有溢价 年底1/3产能完成升级

公司最新产品DeepBlue 5.0已正式上市，高功率组件在远期订单中已体现价格优势。由于高功率产品成本有所增加，价格存在一定溢价，明年全部产能释放后溢价有望进一步提升。产能升级方面，截至今年年底，公司约1/3产能可实现产线升级，且全部产能均具备进一步效率提升潜力，为产品竞争力提供支撑。

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