新元素药业上半年研发投入下滑超五成，递表前夕仍在融资

瑞财经 刘治颖 9月15日，杭州新元素药业股份有限公司（以下简称“新元素药业”）在港交所递交招股书，中信证券为其独家保荐人。

新元素药业成立于2012年，是一家专注在代谢、炎症和心血管疾病领域开发具有全球竞争力和商业价值疗法的生物技术公司，涵盖痛风患者的全流程护理，全方位解决高尿酸血症、慢性痛风、急性痛风、痛风石溶解及与合并高尿酸血症慢性肾病(CKD)等问题。

据招股书，新元素药业目前并无产品获批进行商业销售，亦无从产品销售中产生任何收益。其于往绩记录期间录得经营亏损。

2023年、2024年，公司录得其他收入分别为1118万元、771.8万元，其中政府补助分别为437.1万元、139.2万元，占其他收入的比例分别为39.1%、18%。今年上半年，公司录得其他收入181.3万元，同比下滑62.78%，其中政府补助已降为0。

公司于2023年、2024年的年度亏损分别为9742.2万元、4.34亿元；2025上半年，公司期内亏损为1.65亿元，较2024上半年的1.76亿元有所收窄。亏损主要来自研发开支及行政开支。

2023年、2024年及今年1-6月，新元素药业的研发总开支分别为1.77亿元、3.38亿元、7376.8万元，今年上半年同比下滑54.54%。

2023年及2024年，其经营活动现金流均为流出状态，分别为-1.92亿元、-3.68亿元、今年上半年末为33.6万元。

自2017年5月完成A轮融资以来，新元素药业陆续完成了A 轮、B轮、C轮、D1轮及D2轮多轮融资，累计融资金额约10.78亿元。2025年8月5.52亿元D轮融资完成后，公司估值由2017年的1.07亿元涨到30.52亿元，增幅约27.5倍。

值得注意的是，在新元素药业递交IPO申请的前一个月，发生了一起引人关注的股权转让交易。2025年8月，投资方凯泰康慧将其持有的公司股权，分别转让给方良昌、陈明贤、张惠荣三位受让方，转让价格约为66元/股。

而凯泰康慧作为新元素D1轮融资的参与者，当初正是以约66元/股的价格对公司进行增资入股。据此，两次股权交易的价格完全一致，这意味着凯泰康慧在持有股权期间未获得任何价差收益。