Mysteel月报：11月全国钢坯价格或震荡走弱

概述：10月份国内钢坯市场价格震荡走低后小幅反弹。整个10月份钢坯市场的表现：环保限产、供需双降、库存高位、成本亏损等。月初国庆假期市场表现较为平淡，钢坯价格较为稳定，钢坯供应端因烧结限产部分铁水产量受影响，钢坯外卖减量，而需求端同样因环保影响产能利用率偏低，而库存端由于被动入库，库存压力明显。中旬开始，钢坯需求端暂无明显释放，加之期货螺纹弱势震荡，钢坯市场价格进入缓慢下跌模式，钢坯价格与国外价差扩大，市场询单增多和钢企接出口钢坯订单增多。下旬唐山环保限产更加严格，对钢坯供应和需求均有较大影响，供应端高炉限产30%，钢坯外卖量大幅减量，需求端降至偏低水平而情绪端：宏观消息面利好提振市场心态，临钢坯价格止跌并有一定幅度反弹，但下游市场对于高价资源持谨慎态度，基本上维持逢低补库的节奏。对于11月份钢坯市场走势如何，从以下几方面分析：

一、10月国际钢市价格走势

截至10月31日，我的钢铁全国钢坯价格指数为3016.56元/吨，周环比上涨55.64元/吨，月环比上涨27.32元/吨。钢坯独联体报价460美元/吨（CFR中国)，周环比持平，月环比持平；钢坯中东地区报价450美元/吨（CFR中国)，周环比持平，月环比持平。

图一：2023-2025年中国钢坯与独联体方坯出口价格对比

二、国内钢坯价格弱势调整

截至10月31日，唐山钢坯出厂价报2980元/吨，较10月初相比价格上调30元/吨；江阴市场报3050元/吨，较月初相比上涨40元/吨。10月中上旬钢坯价格弱势下跌，钢坯实际需求表现不佳叠加环保限产等影响，市场情绪较弱。下旬虽然成交端暂无明显改善，但宏观利好消息影响突出，钢坯价格不断上探。但随着价格趋高震荡，下游市场对高价资源持谨慎观望态度，整体成交面表现一般。另外市场交易多集中在贸易环节，月底交单解套，整体期现基差波动较小。此外，南北价差较小暂无跨区域流通。

图二：2023-2025年唐山钢坯价格走势图

图三：江苏-唐山钢坯价差对比（南北价差对比）

三、钢坯利润收窄

唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2272元/吨，平均钢坯含税成本3033元/吨，周环比上调30元/吨，与当前普方坯出厂价格2980元/吨相比，钢厂平均亏损53元/吨，周环比持平。进入10月样本钢企钢坯成本一直处于亏损状态，原料端因铁水产量大部分时间维持偏高水平，整体价格较为坚挺，部分钢企亏损扩大。尤其是近期部分钢企的钢坯亏损达到60-90元/吨。钢坯、螺纹、带钢等品种亏损扩大，热卷和中板情况稍好，但整体利润偏低。

图四：2023-2025年唐山普方坯样本钢厂调研毛利

四、钢坯供需矛盾累积

全国247家钢企高炉开工率84.45%，周环比增加0.47%，月环比增加1.25%，年同比增加6.22%。高炉产能利用率90.86%，周环比增加0.51%，月环比增加0.84%，年同比增加6.41%。铁水日均产量242.36万吨，维持较高水平。

图五：2023-2025年国内247家钢铁企业高炉开工率和产能利用率走势图

10月初唐山钢企高炉检修增多，因烧结限产持续较长，烧结矿严重不足，钢企高炉以及检修增多，铁水产量不足问题初见显现，钢坯外卖量小幅下降。随着月底环保限产更为严格，高炉停产范围扩大，钢坯日外卖量降至2.35万吨且整体降幅较为明显，降至三年内的低位。下游调坯厂前期生产积极性一般，尤其是出货以及利润压力。钢坯处于供需双弱的状态，钢坯日需求量降至约2.95万吨。对于11月份环保限产结束，钢坯供需端都将有不同幅度的恢复，但由于“坯强材弱”表现突出，调坯成品材出货和利润压力大，钢坯供强需弱的矛盾仍将持续。

图六：2023-2025年唐山钢坯供需走势变化

五、钢坯库存创年内新高

通过对全国六城20家主流仓库及港口进行调查统计，本周钢坯仓储库存142.19万吨，周环比减少8.55万吨，月环比增加6.02万吨。从重点区域来看，唐山仓储和港口库存125.92万吨，周环比减少8.21万吨，月环比减少8.44万吨。其中唐山三大主流仓储库存109.85万吨，月环比增加9.49万吨万吨。临近月底钢坯反弹行情渐显，市场阶段适量补货，叠加港口方面大量疏港，带动社库下降，但整体库存压力仍大。

图七：2023-2025年唐山主流仓库与钢坯库存

表一：Mysteel全国钢坯主要市场仓储及港口库存周度统计

六、总结

展望11月随着环保限产结束，钢企高炉恢复生产叠加部分新增高炉投入使用，钢坯供应量将维持整体偏高水平。需求端传统淡季效应将逐步显现，北方地区受气温下降影响，施工条件转差，需求难有起色。尤其是调坯轧钢厂亏损为主，整体生产积极性不高，钢坯采购节奏一般，另外下游调坯轧钢厂内成品材库存压力较大，后期仍以降库为主。虽然降库但整体仍高于去年同期21%，需求端偏弱的局面或将延续。钢坯仓储库存小幅下降，预计后期轧钢厂复产，钢坯需求增量仓储库存降库为主，但整体处于高位压力仍大。另外随着淡季来临价格方面整体承压，钢坯出口优势增加，对于钢坯需求存有利好。贸易端：期现基差波动较小，远月反套持续少量建仓，整体价差交易成交一般。综合来看，11月基本面偏弱的格局仍将持续，预计下月钢坯出厂价格或弱势走低。