美联储连夜 “放水”！38 万亿债压顶，中国成最大赢家?

10 月 29 号，美联储干了件让全球市场都炸锅的事 —— 不仅把联邦基金利率下调 25 个基点，降到 3.75% 到 4.00% 之间，还宣布 12 月 1 号就结束量化紧缩。这俩动作放一块儿，简直是给全球金融市场扔了颗深水炸弹，而这一切的背后，全是美国自己扛不住的经济压力。毕竟就在 10 月 21 号，美国国债刚突破 38 万亿美元，才两个多月时间就从 37 万亿飙到 38 万亿，这债务增长速度快得让人看不懂。

要说美联储为啥这么急着转弯，得先看看美国政府那摊子烂事。从 10 月 1 号开始，美国联邦政府就陷入停摆，一停就是快一个月。这可不是小事，约 80 万名联邦雇员被迫休假，还有 70 万人得无薪干活，光想想都觉得离谱。更要命的是，美国国家核安全管理局的 1400 名雇员从 10 月 20 号起也开始无薪休假，最后只剩不到 400 人守着核武器基地，这都快没人看大门了，你说这事儿能不急吗？国会预算办公室早就估算过，要是停摆一直持续，美国经济可能得损失 70 亿到 140 亿美元。更实际的问题是，覆盖全美 4200 万人的补充营养援助计划，10 月 31 号就没钱了，救济金断档，联邦政府又发不出工资，老百姓只能排长队领免费食品，这日子能好过吗？这种节骨眼上，美联储再不赶紧转向放水，美国经济怕是真要扛不住了。

比政府停摆更吓人的是那 38 万亿的债务雷。8 月 11 号的时候美国国债才刚超 37 万亿美元，结果才过了两个月零十天，就又多了 1 万亿美元。彼得・G・彼得森基金会主席都直言，现在债务增长速度是 2000 年以来的两倍，钱烧得这么快，美联储要是不放水，靠啥还债？再说说缩表这事儿，自从 2022 年 6 月启动 QT 计划，美联储已经让超过 2 万亿美元的国债和抵押贷款支持证券自然到期，没再进行再投资。可到了 10 月 15 号，鲍威尔也不得不承认，市场流动性越来越紧张，回购利率都在涨，说白了就是市场快没钱了，银行也开始慌了，这时候再不停止缩表，指不定又要出啥乱子。

其实这早有预兆，10 月早些时候，不少银行类贷款机构动用联邦紧急融资工具的规模，都达到新冠疫情期间的水平了。这可是危险信号，2019 年美联储就是因为缩表太快，引发了流动性危机，差点把市场搞崩，这次算是吸取教训，赶在出事前踩了刹车。但不管怎么说，这都是美国经济实力下滑的明证，债务滚雪球似的越滚越大，政府连正常运转都成问题，美联储只能靠放水来救急，这操作实在没多少底牌可言。

而美联储这波急刹车，对中国来说简直是来得正是时候。从 9 月份到 10 月 13 号，高盛、摩根士丹利、贝莱德这些知名外资机构，一共有 254 家扎堆调研 A 股上市公司，次数高达 648 次，这热度可不是装出来的。资金方面更实在，9 月份净流入中国股市的外资反弹到 46 亿美元，创下 2024 年 11 月以来的单月最高，2025 年上半年外资净增持境内股票和基金更是达到 101 亿美元，直接扭转了过去两年净减持的态势。

为啥外资这么看好中国？说白了，美联储停缩表就是给全球市场放水，流动性一改善，新兴市场自然受益。而港股估值本来就低，A 股也处在合理位置，再加上中国经济基本面稳得一批，对比美国那边的混乱局面，外资当然愿意把钱投到中国。而且中国央行也没闲着，10 月 20 号 LPR 继续保持不变，1 年期 3%、5 年期以上 3.5%，已经连续 5 个月没动过了，虽然没急着降息，但 10 月 9 号央行搞了 11000 亿元的 3 个月买断式逆回购操作，照样往市场注入了不少流动性，效果一点也不差。

现在这局面其实很清楚，美国那边是债务压顶、政府停摆，美联储被逼得不得不放松政策；中国这边则是政策空间充足，经济稳扎稳打，还能吸引外资持续流入。全球资金流动的天平，确实在往中国这边倾斜。但话说回来，市场也不是傻子，外资进来也是挑时候、挑标的，不是什么都能涨。这波全球金融格局的变动，到底谁能笑到最后，还得看后续发展，但至少现在看来，中国已经占了不少优势，至于接下来还有哪些机会，确实值得好好关注。