亚商投顾沈杨：“夸父”火炬手——押注“核心零部件”的确定性

这两则看似独立的新闻，放在一起解读，极其精妙地揭示了当前AI应用领域两大核心分支——机器人和消费电子——在投资重心上的根本性差异。

它们一个代表着“从0到1”的颠覆性革命，另一个代表着“从1到N”的产业性升级。理解这个差异，是精准布局AI应用赛道的关键。

一、人形机器人：“夸父”火炬手——押注“核心零部件”的确定性

“夸父”机器人火炬手事件，虽然是一个展示性的“秀”，但它向市场传递了极其重要的信号，其投资重心应该聚焦于：在整机方案不确定性的背景下，寻找那些具备高技术壁垒、未来需求确定性高的“核心零部件供应商”。

既然整机厂商不确定，但无论谁胜出，都离不开高性能的关节执行器。因此，投资的重心应该下沉到这些具备通用性、不可或缺的核心零部件上。这些才是人形机器人产业链中确定性最高、技术壁垒最深的“卖铲人”。

二、消费电子：立讯精密财报揭示的重心——拥抱“平台化”的系统性升级

在消费电子领域，AI带来的不是“从无到有”的革命，而是对现有产品的一次“系统性、全方位的性能升级”。投资重心应该聚焦于：那些能够提供“一站式、平台化”解决方案，并能从此次系统升级中获得最大“价值量提升”的龙头企业。

消费电子的投资重心，是“精确的打击”。即在明确的产业升级趋势中，寻找那些能够提供“平台化解决方案”，并在“散热、连接、PCB、存储”等核心增量环节占据领先地位的龙头供应商。

新能源方向的三大机会及核心逻辑：

1、“大脑”——多模态大模型与应用软件的爆发

AI应用的核心价值，在于将过去需要大量人力、高昂成本和长时间才能完成的工作（如编程、设计、内容创作、数据分析），以近乎零的边际成本、指数级的效率去完成。这带来了颠覆性的生产力革命。

关注那些拥有核心算法、海量高质量数据、或在特定应用场景（如办公、短视频、游戏）中已建立起强大用户生态的平台型软件公司和内容公司。

2、“身体”——智能终端硬件的全面升级与创新

“大脑”再聪明，也需要一个物理的“身体”来感知世界、与人交互、执行任务。这是AI落地的必然载体。

在硬件整机格局未定或竞争激烈时，投资上游核心零部件的“卖铲人”是确定性最高的策略。关注那些在上述增量环节具备高技术壁垒、国产替代空间巨大的龙头供应商。

3、“血液”——AI算力基础设施的持续扩张

无论是云端的“大脑”训练，还是端侧“身体”的运行，都离不开澎湃的算力支持。算力就是滋养整个AI生态的“血液”，其需求几乎是无止境的。

聚焦在光模块、AI服务器代工、高端PCB、液冷、IDC运营等环节的全球龙头和核心供应商。

需AI应用进入关键期,全球龙头先看openai

经过两三年的军备竞赛，AI行业进入产品阶段，但此前爆火的应用主要集中在工具向的Chatbot、AI搜索和AI编程场景，包括ChatGPT、Perplexity、Cursor等。即便是在多模态场景，此前的小爆款产品也是工具类产品，如妙鸭相机（制作AI写真）、可灵（70%收入来自P端）。。

1、爆款应用从工具类产品拓展至娱乐向内容

2、 ChatGPT App月活已超7亿

3、国内各大厂产品的用户在全网用户中的渗透率对比（25年8月）

Sora的爆火，能快速帮助国内用户形成使用和消费AI视频的习惯，是发展增量，无需担心对抖音、快手、小红书等产品的颠覆。从历史来看，中国互联网公司有极强的从1到N的产品能力，比如电商和手游均是“后来居上”。从技术性能看，国产模型Token定价更低，大规模破圈的用户基础更强。

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