财报观察|从老板电器三季报，看厨电行业破局的三重逻辑

2025年的厨电市场，正站在传统动能与新兴势力的交汇点。

奥维云网（AVC）推总数据显示，2025年9月厨房大电零售额同比下滑18.7%，油烟机、燃气灶等7大刚需品类均现双位数下滑。这背后，是行业从规模扩张转向结构升级的关键转折。

变革中新机已然浮现。国家“十五五”规划建议8次提及人工智能，明确提出全面实施“人工智能+”行动。政策引导与技术突破共振，推动家电行业加速向智能化、场景化升级。

在此背景下，头部企业已率先行动。美的与华为联手布局全屋智能，海尔对接阿里共建AI生态，行业共识愈发清晰——AI技术不是选择题，而是决定未来竞争力的必答题。

在这场转型中，老板电器交出一份亮眼答卷。2025年第三季度，老板电器逆势上扬，实现营收与净利润双增长，这一成绩的取得尤为难能可贵；前三季度数字厨电销售额同比增长55%，下沉市场持续渗透。“科技+人文”双轮驱动的老板电器，或许正是行业穿越周期的参考样本。

第一重逻辑：数字厨电驱动增长，业务结构持续优化

10月29日晚，老板电器披露的2025年第三季度业绩报告显示，公司前三季度实现总营收73.12亿元，归母净利润11.57亿，经营活动产生的现金流量净额7.29亿，增速38.69%；其中，三季度单季度营业收入27.04亿元，同比增长1.42%，归母净利润4.46亿，增速0.65%。

在市场整体低迷、无大型促销节点刺激消费、无国补政策加持的背景下，老板电器不仅稳住了基本盘逆势上扬，实现三季度营收与净利润双增长，更在核心业务与新兴领域实现突破。这一尤为难能可贵的成绩，凸显了其业务模式的内生增长韧性与抗周期能力。复盘其增长路径，健康的业务结构是其穿越周期的压舱石。

高端基本盘稳固，龙头地位持续强化

在行业整体承压时期，品牌价值与产品力是抵御风险的最有效屏障。财报显示，老板电器核心品类持续保持领先地位：油烟机、灶具连续10年全球销量领先，大型烹饪厨电连续4年全球销量领先。在国内市场，油烟机零售份额达31.15%，燃气灶零售份额31.38%，嵌入式蒸烤一体机零售份额26.64%，嵌入式洗碗机在国内品牌零售销售量中位居行业第一。

这份高端稳盘的底气，不仅提供了稳定的现金流，更为公司战略转型赢得宝贵的时间和空间。

数字厨电迅猛增长，AI战略势能持续释放

本季度，作为“AI烹饪伙伴”定位核心载体的数字厨电，展现出强劲势头。奥维云网报告指出，搭载AI大模型的智能家电正成为行业增长最快的细分市场之一。在此趋势下，老板电器数字厨电第三季度销售额同比增长55%。

老板电器数字厨电的亮眼表现，不仅是新的销售增量，更是其AI战略落地千家万户、并被市场接受的最有力证明。

下沉市场空间广阔，多元渠道精准渗透。

需要指出的是，下沉市场并非低端市场的代名词，而是消费升级潜力巨大的广阔天地。根据行业数据，三四线及以下城市的厨电换新需求与新增需求正持续释放。

在此方面，老板电器通过优化渠道结构、推出更具针对性的产品组合，实现在下沉市场的加速渗透。前三季度下沉渠道销售额累计同比增长15.3%，稳步抢占千亿级增量空间。此举有效拓展了增量空间，对主流市场形成有力的下沉补位，增强了业务的整体弹性。

高端品类筑牢基本盘，数字厨电开辟新增长曲线，下沉市场挖掘增量空间，三者的合力，共同构筑了老板电器“基本面稳固、增长面迸发、潜力面激活”的健康增长格局。而数字厨电的迅猛增长，更是其AI战略从概念走向规模化落地的重要标志。在AI技术重塑行业竞争规则的当下，老板电器以技术突破与业务优化，率先打开了高质量增长的新通道。

第二重逻辑：技术能力进阶，以AI落地构建核心竞争力

如果说数字厨电是增长的“形”，那么“你的 AI 烹饪伙伴”定位便是企业发展的“神”。这一定位非营销口号，而是老板电器在面对行业竞争白热化和用户需求升级时，一次深刻的战略升维。其本质是从交易型的硬件功能交付，转向经营长期持续性的用户服务与关系，这为其带来了更高的品牌壁垒、用户粘性和长期增长潜力。

定位的本质是价值重构，即从一次性的硬件交付转向长期的用户关系经营。

传统厨电企业的竞争大都停留在功能参数层面，而老板电器将竞争维度提升至用户全烹饪周期的价值服务。“烹饪前懂你所需、烹饪中陪你创造、烹饪后替你分担”的价值，通过“食神”大模型的持续进化逐步落地。比如，新增的AI拍照识别食材功能，可自动分析配料表并生成饮食记录与膳食规划，形成个性化烹饪管理闭环；实时语音对话实现多轮上下文交互，大幅提升人机交流流畅度，与既有的食材识别功能形成完整服务链条，让厨电从被动工具变为主动伙伴。这种转变，不仅大幅提升用户体验，更构建起更高的品牌壁垒，截至三季度，食神APP及小程序用户超600万，月活跃用户较上半年增长 30%。

技术底座与数据资产的双重优势，让这一定位从概念走向现实。

这一品牌定位的落地，离不开技术底座与数据资产的构筑的护城河。老板电器依托数字厨电研究院、人工智能研究院、AI 烹饪算法研究院的协同布局，构建起从硬件创新到算法攻坚再到场景深化的全链条研发闭环，其“食神”大模型斩获中国首个AI烹饪大模型官方认证，截至2025Q3累计申请专利9448项，其中AI烹饪大模型专利数位居中国第一，主导或参与163项国家及行业标准制修订，仅 AI 相关领域就覆盖13项标准。

数据层面，企业一举获批7张数据产权登记证书，成为厨电行业首个实现数据持有权、使用权、经营权“三权合一”的企业，《厨电行业高质量数据集建设》项目既入选国家首批15个高质量数据集建设先行先试单位，又跻身浙江省级典型案例（全省仅16家），46年积淀的烹饪数据通过规范化运营持续赋能模型进化，实现从通用智能到个性化服务的升级。

第三重逻辑：人文价值升维，以情感共鸣让品牌穿越周期

人文价值的注入让技术有了温度，也让长期主义有了具象载体。

真正赋予老板电器独特的发展韧性、并开辟出更广阔可持续增长空间的，是其将人文关怀深度融入品牌肌理的战略智慧。这种人文升维不是简单的功能叠加，而是通过多维度的价值传递，让科技产品承载起情感连接的重任，使品牌从冰冷的工具提供者转变为有温度的生活共建者。

基于“寻鲜记”品牌IP的延展，老板电器通过在地化食材溯源与烹饪技艺传承，深度挖掘中国饮食文化的地域特色。该IP运营数据显示，截至报告期末，线上话题矩阵累计触达用户4700万+人次，用户生成内容规模突破4万条，通过内容共创到社交裂变再到品牌反哺的闭环，实现用户体验增值与品牌心智沉淀双重目标，将全新的品牌定位转化为可感知的生活场景。

在文化传承层面，老板电器于2025年4月成立的烹饪人文研究院汇聚了刘擎、李筠等知名学者，通过举办“烹饪史与人类文明史”跨界会议，从学术高度夯实品牌的文化根基。同时，依托年接待超10万人次的全球烹饪艺术中心，实现烹饪文化从理论研究到大众体验的无缝衔接，让烹饪文化在学术与生活的交融中得以传承创新。

在社会责任方面，老板电器更是用实际行动诠释品牌担当。不仅荣膺第八届“浙江慈善奖”（厨电行业唯一）、蝉联杭州市ESG慈善影响力奖项，还第三度向临平区慈善总会捐赠5000万元留本冠名基金，将企业责任融入品牌基因。

至此，老板电器通过“科技+人文”的双轮驱动，实现了从功能认知到情感认同的跨越。这不仅为硬科技注入了柔软的内核，亦为企业品牌注入深厚情感资产，构建起难以复制的长期竞争力。

在不确定的市场环境中，能够穿越周期的从来不是被动适应者，而是主动定义新规则的破局者。

站在行业变革的十字路口，老板电器正在主动跳出传统的竞争范式，勾勒出“以AI技术重塑烹饪体验、以人文温度链接用户需求”为内核的未来发展蓝图。这条为硬科技注入人文温度、以用户伙伴关系谋求长远发展的路径，为厨电行业探索高质量增长提供了一个极具价值的解题思路。