事关黄金税收 两部门重磅发布！三分钟看完周末发生了什么

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市场回顾

海外方面，本周是宏观事件“超级周”，中美经贸会谈+“十五五”规划建议全文+美联储FOMC+三季报业绩，全球投资者风险偏好修复，多国股市创出新高、结构机会频现、贵金属承压；债券收益率大幅波动，风险偏好与避险需求在地缘不确定性下反复切换。

国内方面，大盘站上4000点后震荡，不同宽基指数分化，周期上涨科技分化，银行地产消费走弱。周三中美元首会晤后，资金以此为标志兑现收益；债券市场方面，税期资金平稳叠加央行重启国债买卖均对债市形成了有利支撑，整体收益率较前周有所下行。

（数据来源：wind，日期截至2025年10月31日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资需谨慎）

02

行业情况

本周申万一级31个行业涨跌参半，电力设备、有色金属、钢铁等板块涨幅居前，银行、美容护理、通信等板块下跌。

本周电力设备板块涨幅居前。2025年10月28日晚，CCTV2财经频道在《经济半小时》栏目专门报道光伏行业：高质量发展的产业实践从卷价格到卷创新的光伏，协鑫集团董事长与隆基绿能董事长接受采访表示：17家企业已基本签字，联合体搭建预计年内完成。受此消息影响，10月29日光伏板块大幅上涨，多只股票涨停，逆变器公司大涨超15%，股价创下历史新高。此次采访明确了行业反内卷的决心和进展。在政策引导下，行业供给侧改革正加速推进，产业链价格和盈利底部已经明确。

（数据来源：wind，日期截至2025年10月31日，以上不构成个股推荐，投资需谨慎）

03

策略观点

◆【华金策略邓利军团队-定期报告】慢牛走势和科技主线不变

导致A股近期出现调整的一些因素可能逐步消减。（1）中美贸易摩擦可能边际缓和。首先，中美经贸团队将举行磋商，显示中美贸易摩擦可能趋向缓和。其次，11月关税暂缓到期后仍有一定的不确定性。（2）短期市场估值和情绪仍处于偏高水平。一是估值上，10月24日上证综指和科创50的PE历史分位数分别达到72.4%、98.9%，与10月9日高点接近。二是换手率上，10月24日全A换手率分位数为77.2%，较10月9日有所回落，但仍处于偏高水平。

市场指标角度，情绪指标未调整充分，但行业轮动基本完成。（1）复盘历史，A股牛市期间小幅调整结束的标志是情绪指标调整充分、行业轮动完成等。一是情绪指标上，上证综指换手率分位数大多下降至6%-60%左右、全A成交额调整期最大降幅大多在40%-70%左右、200日均线以上个股占比大多降至15%-55%左右。二是行业轮动上，前期领涨行业平均回调幅度大多在7%-20%左右，低估值红利板块补涨且龙头与非龙头股涨幅接近。（2）当前来看，市场情绪指标未调整充分，但行业轮动基本完成。一是情绪指标上，上证综指换手率分位数最低为72.7%，全A成交额下降幅度最大为37.8%，200日均线以上个股占比最低至69.5%。二是行业轮动上，前期领涨的电力设备、电子等调整幅度在6%左右，银行出现补涨且龙头和非龙头股涨幅接近。

基本面角度，风险偏好可能上升，流动性维持宽松，短期调整可能结束，继续慢牛走势。（1）复盘历史，牛市中高位小幅调整后继续上涨的核心驱动因素是积极的政策和外部事件、流动性宽松等，基本面的影响相对有限。（2）当前来看，A股短期调整可能结束，慢牛继续。一是风险偏好短期可能上升：首先，四中全会强调“十五五”时期要以经济建设为中心，坚决完成今年全年社会发展目标，短期政策发力预期可能提升；其次，中美经贸磋商即将开启，短期中美贸易摩擦可能边际缓和。二是短期流动性可能进一步宽松：首先，宏观流动性上，美联储月底大概率降息，国内央行也可能加大资金投放力度；其次，微观资金上，短期市场情绪可能改善，融资、外资、新发基金流入均可能上升。三是短期经济和盈利延续修复趋势。

行业配置：短期继续逢低配置科技成长和部分周期、核心资产等行业。（1）调整结束后科技和周期可能相对占优。一是复盘历史，牛市中的高位小幅调整结束后一个月内，产业趋势向上的行业表现相对占优。二是当前来看，以人工智能为代表的科技和涨价相关的有色金属、化工等周期行业产业趋势短期大概率持续向上。（2）业绩期部分科技和周期行业表现可能占优。一是复盘历史，三季报公布结束至年报公布结束前，三季报盈利增速较高的行业和高景气的行业表现相对占优。二是当前来看，传媒、建材等行业已披露三季报盈利增速较高，同时科技和涨价相关的周期短期可能维持高景气。（3）科技成长、部分周期和核心资产可能受益于“十五五”规划。（4）短期建议逢低配置：一是政策和产业趋势向上的通信（算力）、电子（半导体、消费电子）、传媒（游戏、AI应用）、机械设备（机器人）、计算机（AI应用、自动驾驶）、有色金属、化工等行业；二是受益于“十五五”规划和三季报业绩改善的电新、医药、消费（食品、商贸零售等）、军工（商业航天）等行业。

（数据来源：wind，各券商研报，观点仅供参考，投资需谨慎）

04

宏观经济

国常会：研究深化重点领域改革扩大制度型开放工作

国务院总理李强10月31日主持召开国务院常务会议，研究深化重点领域改革扩大制度型开放工作，部署加快场景培育和开放推动新场景大规模应用有关举措，审议通过《森林草原防灭火条例（草案）》。会议指出，要着力深化重点领域改革，带动高水平对外开放，提升商品市场开放水平，优化服务市场准入规则，完善要素市场开放监管制度。（财联社）

中美在建立“G2”集团？外交部：中美可以共同展现大国担当

郭嘉昆强调，中国一贯奉行独立自主的和平外交政策。作为最大的发展中国家和不结盟运动的伙伴、全球南方的一员，中国始终站在广大发展中国家一边，将继续践行真正的多边主义，同各国共同维护以世贸组织为核心的多边贸易体制，恪守《联合国宪章》和国际关系的基本准则，推进平等有序的世界多极化和普惠包容的经济全球化，为世界注入更多的确定性和稳定性。（财联社）

财政部、税务总局发布关于黄金有关税收政策的公告

现将黄金有关税收政策公告如下：会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所（以下称交易所）交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，免征增值税。未发生实物交割出库的，交易所免征增值税；发生实物交割出库的，按照规定适用增值税政策。（财联社）

金融资本

公募业绩比较基准改革落地！新规公开征意 公募改革又一关键举措

公募基金改革的关键环节之一，业绩比较基准改革即将落地。10月31日，证监会发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，基金业协会同步发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。（财联社）

中国证监会在京召开国际顾问委员会第22次会议

2025年10月30日，中国证监会国际顾问委员会第22次会议在北京召开。本次会议主题为“创新、包容、开放，更好促进资本市场高质量发展”。顾委会主席霍华德戴维斯先生等12名顾委会委员，以及中国证监会主席吴清、副主席李明出席了本次会议。（财联社）

证监会查处三起小作文案件：分析师接力传谣、投顾暗示收益

证监会近期对个别行业机构从业人员编造传播虚假信息进行查处，并在行业通报了三起情况，包括分析师接力传谣、投顾暗示收益等细节。监管称，个别机构及人员突破底线，编造传播虚假信息，通过 “小作文” 等方式扰乱资本市场信息传播秩序，影响恶劣。对违法违规行为，监管部门将继续坚持 “零容忍”，发现一起、从严查处一起。（财联社）

重磅！A股2025年三季报全榜单出炉

截至2025年10月31日，A股5444家上市公司中，已有5437家披露了2025年三季报。在已披露三季报的上市公司中，58.27%的公司营业总收入实现同比增长，53.58%的公司归母净利润实现同比增长。4176家公司实现盈利，占比76.71%；净利润超过百亿元的公司达68家，比2024年同期多4家。（财联社）

产业经济

国常会：部署加快场景培育和开放推动新场景大规模应用有关举措

会议指出，应用场景是连接技术和产业、打通研发和市场的桥梁，对促进新技术新产品规模化商业化应用具有重要牵引作用。要充分发挥我国超大规模市场和丰富应用场景优势，注重供需对接，面向产业发展前沿和重大技术攻关需求，优先布局一批新领域新赛道场景、高价值小切口场景和跨区域跨领域综合场景，做好场景资源开放、中试验证创新、商业模式探索等工作，促进形成从技术突破到产业应用的完整闭环。（财联社）

中方暂停稀土出口管制是仅针对美国还是所有国家适用？外交部回应

10月31日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。路透社记者提问，中方昨日宣布将暂停实施10月9日公布的稀土相关出口管制等措施一年，请问发言人这是适用于所有国家还是仅针对美国？“具体问题建议你向中方的主管部门进行询问。”郭嘉昆说。（财联社）

中国核能科技全新突破！我国钍矿储量丰富 核能概念股表现强势

中国核能科技实现全新突破！11月1日，核能领域传来一则重磅“利好”消息。我国首次实现基于熔盐堆的钍铀核燃料转换，证明了熔盐堆核能系统利用钍资源的技术可行性，为我国率先实现钍基熔盐堆的工业应用，提供了核心科技支撑。（财联社）

全球市场

美方称中美贸易协定或于下周签署 外交部：愿同美方一道拉长合作清单

10月31日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。路透社记者提问，美国财政部长贝森特表示，中美贸易协定最早可能于下周签署。这是否也符合中国的预期？外交部能否进一步说明中国对美国进口商品的关税时间表？商务部称中国已承诺将相应调整反制措施。对此应如何解读？（东方财富网）

美股三大指数收涨 纳指月线7连涨 亚马逊涨超9%创新高

美东时间周五，美股三大指数收盘全线上涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨40.75点，收于47562.87点，涨幅为0.09%；标准普尔500种股票指数上涨17.86点，收于6840.2点，涨幅为0.26%；纳斯达克综合指数上涨143.82点，收于23724.96点，涨幅为0.61%。（东方财富网）

股神卸任前的最后一份财报来袭 伯克希尔现金储备再创新高

伯克希尔来自其全资业务（包括保险与铁路等）的经营利润（剔除部分投资结果）在第三季度同比跃升34%，至134.85亿美元。增长主要源于保险承保收益飙升200%以上，达到23.7亿美元。（东方财富网）

数据来源：Wind，华夏基金，各媒体、各券商研报，截至2025.11.2‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

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