山西
一、算力板块：政策+技术双轮驱动，订单排期至2026年
算力是数字经济的“水电”，当前正迎来政策与技术的双重红利爆发期。“东数西算”二期工程加速落地，叠加超1200亿元半导体基金三期资金注入，直接为产业扩张提供了政策背书与资金保障。
技术突破更成关键推手：Chiplet技术落地与国产TPU芯片性能跃升，让单位算力成本大幅下降，而AI需求年均55%的增速，倒逼服务器、芯片等产业链订单激增，部分企业订单已排至2026年。在机构与游资的合力助推下，板块活跃度持续攀升，成为11月最具爆发力的主线之一。
二、稀土永磁板块：供需错配下，盈利弹性持续释放
作为典型的资源周期品种，稀土永磁板块的核心逻辑在于“供给刚性+需求扩张”的供需错配。供给端受双重约束：2025年开采配额仅增5%，出口新规进一步收紧供给；需求端则受益于新能源汽车、风电产业扩张，高性能钕铁硼缺口持续扩大，推动企业实现“量稳价增”。
更关键的是，稀土永磁全球产业链替代难度大，龙头企业连续涨价更强化了行业景气度，板块盈利弹性正逐步释放，成为周期赛道中兼具确定性与成长性的选择。
三、煤炭板块：旺季需求+低估值，资金避险首选
煤炭作为传统能源“压舱石”，11月逻辑聚焦“旺季需求回升+估值安全垫”。四季度北方供暖季启动，电厂备货需求上升，动力煤价格有望反弹至每吨730-750元区间，直接提振板块业绩预期。
从估值看，煤炭板块当前处于低位运行，在市场波动中具备天然抗跌性，成为资金避险的重要去向；同时，政策保供为行业稳定运行筑牢底线，进一步降低了投资风险，适合追求稳健收益的资金配置。
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