巴菲特，突发！

巴菲特“交棒”进程加速。

11月1日晚间，伯克希尔·哈撒韦公司披露的财报显示，公司第三季度运营利润同比大增34%。值得注意的是，截至今年三季度末，公司的现金储备达到3816.7亿美元（约合人民币27165亿元），再创历史最高纪录，且公司已连续九个月未进行股票回购。这凸显出“股神”巴菲特在当前市场环境下的谨慎态度。

另据最新消息，巴菲特将不再撰写备受全球投资者追捧的年度致股东信，这一重任已移交其继任者、公司副董事长格雷格·阿贝尔。有华尔街机构警告称，继任问题可能进一步拖累伯克希尔股价。

伯克希尔重磅发布

北京时间11月1日晚间，伯克希尔·哈撒韦公司披露了2025年第三季度财报，其中显示，公司第三季度实现营收949.72亿美元，上年同期为929.95亿美元，高于市场预期的915.5亿美元；营业利润为134.85亿美元，同比大增34%；净利润为307.96亿美元，同比增长17%，高于市场预期的127.3亿美元。

财报显示，截至三季度末，伯克希尔·哈撒韦公司的现金储备达3816.7亿美元，再创纪录，且公司已连续九个月未进行股票回购。

除了暂停回购外，伯克希尔·哈撒韦公司在三季度继续净卖出其他公司股票，录得104亿美元的应税收益，这延续了该公司近期减持股票的趋势。

有分析指出，这凸显出伯克希尔·哈撒韦公司在当前市场环境下寻找投资机会的谨慎态度。

伯克希尔·哈撒韦公司的运营利润的大幅增长主要得益于保险承保利润激增逾200%至23.7亿美元。这一业绩表现标志着，该公司全资业务板块的显著复苏，涵盖保险和铁路等核心业务。

但伯克希尔·哈撒韦公司旗下汽车保险公司Geico的税前承保利润下降13%，原因是理赔金额上升。

伯克希尔·哈撒韦公司在财报中称：“多年来，股权投资一直集中在少数几家公司，截至2025年9月30日及2024年12月31日，我们五大持股的公允价值分别占股权投资总公允价值的66%和71%。这两个时点的五大持仓公司均为：美国运通、苹果、美国银行、可口可乐以及雪佛龙。”

伯克希尔·哈撒韦公司还表示，截至2025年三季度末，公司持有卡夫亨氏27.5%的流通普通股以及西方石油26.9%的流通普通股。

据媒体报道，沃伦·巴菲特将不再撰写备受全球投资者追捧的年度致股东信，这一重任已移交其继任者、副董事长格雷格·阿贝尔。这位95岁的亿万富翁仍将于11月10日发布致子女与股东的感恩节信函。

巴菲特计划于2025年年底卸任伯克希尔·哈撒韦公司CEO职务，将其执掌六十余年的企业交予63岁的副董事长，不过他仍将保留董事长职务。

“对我们投资者而言，每年收到巴菲特亲笔信就像圣诞节清晨拆礼物般激动。”哈德逊价值合伙公司克里斯托弗·戴维斯表示，“未来聆听阿贝尔的台上演讲与年度信函，将成为伯克希尔股东体验的重要演进。”

罕见遭遇“卖出”评级

值得注意的是，伯克希尔·哈撒韦公司近期罕见遭遇“卖出”评级。

Keefe， Bruyette&Woods（KBW）证券公司将伯克希尔·哈撒韦公司的评级从“与大盘持平”下调至“跑输大盘”（Underperform）。

报告指出，伯克希尔·哈撒韦公司的诸多因素正朝着不利方向发展。

在业内追踪的六位持续覆盖伯克希尔·哈撒韦公司评级的分析师中，这是唯一的卖出评级。

KBW分析师Meyer Shields在报告中写道：“除了我们持续关注的宏观不确定性，以及伯克希尔·哈撒韦公司历史上独有的继任风险外——我们认为随着盈利挑战出现或持续，该公司股价表现将逊于大盘。”

今年早些时候，伯克希尔·哈撒韦公司宣布，将任命副董事长格雷格·阿贝尔接替巴菲特出任首席执行官。巴菲特将于2026年1月1日将公司移交给新掌舵人。尽管巴菲特将继续担任伯克希尔董事长职务，但这一调整将为巴菲特逐步退出公司日常管理铺平道路。

股价表现方面，截至美东时间10月31日收盘，伯克希尔B类股年内累计涨幅仅5.35%，而标普500指数的累计涨幅则高达16.3%。

有分析认为，伯克希尔股价表现跑输大盘反映了所谓的“巴菲特溢价”消退，即投资者因巴菲特无可匹敌的业绩记录和卓越的资本配置能力而愿意支付的额外价格。

Shields在报告中写道，“继任问题可能进一步拖累伯克希尔股价，因为我们认为(公司)信息披露不足，一旦投资者无法再依赖巴菲特在公司的存在，很可能会令他们望而却步”。

此外，他还预计，随着GEICO(伯克希尔旗下车险公司)、伯克希尔再保险集团、伯克希尔能源及BNSF铁路公司等业务板块持续面临或出现盈利挑战，伯克希尔·哈撒韦公司股价将持续跑输大盘。

他在报告中写道：“我们认为，GEICO承保利润率可能已达峰值，财产灾难再保险费率下降，短期利率正在走低，关税对铁路运输构成压力，叠加替代能源税收抵免政策逐渐退出的风险，将在未来12个月推动伯克希尔·哈撒韦公司业绩表现落后。”

责编：罗晓霞

排版：刘珺宇

对：李凌锋