本周星球回顾丨《医保承压下商业医疗险的破局机遇》（附PDF完整版，可下载）

本周星球报告回顾

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星球报告更新公告

本周更新58份报告，星球报告共计6162份。

【健康险系列】更新4份报告。

【上市公司财报】更新5份报告。

【医疗相关】更新7份报告。
【政策文件】更新5份报告。

本周看点

1

医保承压下商业医疗险的破局机遇

关键词：“商业医疗险”、“医保承压”、“多层次医疗保障”

平安证券报告指出，我国卫生总费用持续增长（2023年达9.06万亿元），医保基金支出增速已高于收入增速，面临长期压力。商业健康险成为补充支付的关键增量，其中医疗险是赔付主力（2022年赔付率68.8%）。政策推动下，商保目录与医保目录同步调整，利好创新药、创新器械及DTP药房等产业链发展。报告测算，至2030年医疗费用缺口或超1.7万亿元，需商业医疗险填补。

2

商业健康险发展空间与路径探析

关键词：“赔付率”、“医保赋能”、“增长空间”

华福证券发布商业健康险深度研究报告，指出2023年国内商业健康险保费收入占医疗卫生费用比例达10.2%，但实际支付贡献有限。核心矛盾在于收入结构（疾病险占比46%）和支出结构（整体赔付率仅48%）失衡。报告通过对标德法美日医保体系，测算中性情景下医疗险收入端有3.1倍增长空间，支出端有3.3倍空间。医保数据赋能将解决产品设计、核保核赔等核心瓶颈，DRG改革、数据精细化共享、税优政策等将成为关键驱动因素。

3

保险业资负两端改善趋势明确

关键词：“分红险转型”、“权益投资”、“利差损风险”

湘财证券发布保险业专题报告指出，行业资负两端基本面改善趋势明确。负债端：分红型健康险重启带来新增长机遇，产品结构优化助力降本增效；资产端：权益投资配置更加均衡，上半年险资股票投资增长超9000亿元，长期股票试点扩容至2220亿元。政策端："报行合一"降费效果显著，预定利率动态调整机制有效控制利差损风险。行业PEV估值均值回升至0.68倍，建议关注资产负债管理能力优秀的寿险公司及头部财险公司。

4

海外商业健康险政策比较研究

关键词：“商业健康险”、“多层次保障”、“国际比较”

中信建投证券报告系统分析了美国和德国商业健康险发展模式。美国通过《平价医疗法案》建立多层次保险体系，商保占比68.6%，政府多部门协同提升参保率；德国实行强制参保，公共保险覆盖90%人口，商保作为重要补充。报告指出美国面临高医疗成本、药品短缺等问题，德国则通过风险储备金制度实现成本效率平衡。

5

2025年中国养老模式创新市场洞察

关键词：“养老模式创新”、“智慧养老”、“医养结合”

硕远咨询2025年报告显示，中国养老模式正从家庭养老向社会化、多元化转型，“9073”格局（90%居家、7%社区、3%机构）持续深化。市场规模预计2030年达20万亿元，年复合增长约10%。技术创新如智慧养老、AI护理机器人推动服务升级，高净值老年群体需求向品质化、个性化转变。政策引导与科技赋能加速医养结合与社区嵌入式养老模式发展，未来养老产业将聚焦普惠性与多样性，迎来黄金增长期。

6

2025版人身保险经验生命表及监管新规解读

关键词：“经验生命表”、“死亡率下降”、“监管新规”

2025年发布的第四套中国人身保险业经验生命表及配套监管新规，标志着行业风险定价基础迎来重要更新。新生命表基于行业全覆盖数据编制，死亡率较2016年版平均下降约20%，预期寿命显著提升，新增单一生命体表以支持精准定价。监管九条细则引入死亡率偏离度评估、精算回溯等机制，压实主体责任。新规将于2026年实施，预计推动定期寿险费率下调、年金险价格上调，倒逼行业优化产品结构，强化风险管理能力，助力保险业高质量发展。

7

年金投资困境与破局之道

关键词：“年金投资”、“另类投资”、“境外投资”

华泰证券报告显示，我国年金业务自2004年市场化运作以来规模显著增长，但低利率环境下投资面临挑战，传统收益下滑，高息资产减少。报告建议拓宽另类投资和境外投资范围，鼓励国内权益投资，以优化组合、分散风险，实现年金资产保值增值，对我国年金投资可持续发展具有重要意义。

8

2025年三季度内地与香港金融内审监管动态

关键词：“金融内审”、“监管政策”、“香港虚拟资产”

安永报告显示，2025年三季度中国内地与香港金融监管机构密集发布内审相关新规，涵盖信托、保险、证券、支付等领域，重点强化产品适当性、绿色信托、反洗钱、数据治理及消费者保护等内审关注点，香港则聚焦虚拟资产、投资者识别及可持续金融。处罚领域集中在信息科技、理财业务及保险资金运用。

9

日韩养老金融比较研究与中国启示

关键词：“养老金融”、“三支柱养老金”、“长期护理保险”

中国银行研究院发布专题报告，系统比较日本与韩国养老金融体系。报告从养老金金融、养老服务金融、养老产业金融三个维度分析两国制度设计：日本三支柱养老金规模达3.4万亿美元，建立介护保险和住房反向抵押等成熟体系；韩国国民养老金基金2023年回报率14.14%，但面临老年贫困率38.2%等挑战。研究提出中国应构建"制度-市场-科技"三位一体支持体系，完善长护保险制度并推动智能投顾发展。

10

2025中国消费者主动健康洞察报告

关键词：“主动健康”、“认知行为差距”、“健康资源可及性”

赫力昂联合健闻咨询、慧涧联YEO发布的报告显示，中国消费者主动健康呈现“高认知、低行动”特征，近三成人群健康知识储备良好但行为滞后。调研覆盖1015名25-65岁消费者，发现主动健康行为达标率仅68.4%，且重治疗、轻预防。健康生活方式、疾病预防、疾病治疗三大维度对健康贡献率分别为41.1%、35.6%、23.3%。报告揭示职场年轻人、孩子妈妈、银发族等八大人群的差异化表现，并指出四五线城市居民健康状态优于一二三线城市。外部环境资源（如15分钟生活圈）和家庭支持是推动主动健康的关键。

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