RWA发财梦该醒了：为什么你现在看到的99%是骗局

大家好，我是晓游，一家软件公司的商业模式开发咨询。

鉴于最近发现RWA这个概念又火了起来。且大多数人其实不是想知道“RWA是什么”而是想知道“RWA能不能有发财的机会”，那今天这篇文章就把RWA讲直白一点。

对于RWA来说，当大家在问“RWA是什么，有什么想象空间的时候”，RWA什么也不是，也没什么想象空间。等大多数人都知道RWA是什么的时候，RWA才会有点意思。

也就是说，想着RWA这个概念听起来很新，似乎有“一夜暴富”的机会，抱着fomo（Fear Of Missing Out 害怕错过）的心态去了解RWA，甚至拿着钱准备做个项目投或自己入局做的，我建议不要碰。因为在现在的情况下，除非你是专业人士，否则你能够解除到的99%是骗局。

如果看到这里你还有兴趣，这篇文章将为你解答以下四个问题：什么是RWA，RWA火的背景，RWA的问题以及RWA的想象空间。

什么是RWA

RWA就是把一些现实的资产上链，我举三个都已经有真实应用的例子

1.证券交易所将股票上链。比如英伟达的股票，我作为一个有牌照受监管的大型机构，我给我买的股票1：1发现一个链上代币。然后，相当于世界各地的投资者可以从链上买到真是合规的股票，24小时可交易，不受到交易所服务区域的限制。这是将加密市场的流动性、自由度、可编程性引入股市，同时，加密市场也会因为有了多元化的资产从而吸引更多专业的投资者。

2.非标准资产上链。比如某国的房地产商将房子做成NTF在链上出售。这种方式会给这些通常情况下流动性较差的资产提供流动性，也变相提升了资产的价值。这件事本身还是需要通过可信第三方，同时，房子的产权和NTF之间的关系需要得到所在地政府法规的支持和保护。

3.将一些传统上难以获得融资的现实资产，比如收益权，做成链上代币出售以获得融资。例如：我想在某个地方建一个太阳能板，太阳能发电可以卖给住户得到收益，然后我把这个收益权作为代币先行卖出去来筹集资金建太阳能板。

RWA的问题

RWA其实不是啥新东西，它的概念和代币化或者说万物通证化那个浪潮出现的时候就有了，到现在已经不止十年了，甚至可以说是大家设想中的第一批区块链的应用，甚至早于大家现在耳熟能详的一些概念，例如DeFi、Web3.

但是为什么RWA最近又突然火了呢？这就涉及到两个问题：为什么以前不火，为什么现在火了。

先说第一个：RWA的问题是显而易见的，很多地方也是区块链这个概念老生常谈的问题了。

1.链下和链上资产的一致性

这是个困扰区块链很久的问题。众所周知，所谓的区块链不可篡改只保证链上，保证不了链下，也保证不了链下与链上的关联。这是RWA这么多年无法应用的一个重要原因，也是区块链发展的过程中为什么转向Web3甚至Crypto native（加密原生）的重要原因，就是“既然链上保证不了链下的东西的真实性，那么我们就做纯链上的应用和纯链上的资产就好了”

但这么多年下来，其实区块链的叙述已经大变样了。

以前，提到区块链大家想到的都是不可篡改，是去中心。那么链上链下资产没法保证一致这件事就是硬伤。

但现在，区块链的叙事以及主要应用早就不是去中心了。区块链行业发展的副产物，也就是整个加密市场成了最大的价值。现在别说是区块链项目了，连美国政府都想从里面分一杯羹。那既然“现实资产从加密市场里获得融资”成了主要需求，那么链上链下关联这件事就不是什么大不了的问题了，这是其一。

其二，自然是稳定币法案已经打了一个样——保证链上和链下的一致性，只要立法就好了。

稳定币法案的出台打开了一扇新的大门：既然可以立法规定链上资产“稳定币”和链下资产“法币”的关系、管理方法和合规条件，那么自然其他的现实资产代币化也就有了立法的基础，这也叫给RWA这件事扫清了一个最大的阻碍。

唯一的问题，就是各地政府在这件事上怎么立法以及怎么执法了。在目前，据我所知，大部分支持RWA的地方对这件事都还处于一个沙盒实验的阶段。换言之，没有一个具体的规则和要求，说什么样的机构或者什么样的资产满足什么条件之后可以上链，以及，链上和链下的资产需要通过什么方法来保证一致等待，这些法规的制定和实施背后的推手我们后面会说。

2.次级资产

这就衍生出了下一个问题——在短期内，你没法知道所谓的合规RWA是合的哪国的规，更没法知道其背后的现实资产是啥资产，在哪，它和链上的资产是啥关系，发行方有什么资质，发行方跑路了去哪起诉等等。

于是，对于一般投资者而言，至少在现在这个阶段，RWA除了一句口头上的“有现实资产支持”，和其他的代币没有什么本质区别。也就是说，你买了一个Web3代币A，说是“Web3的微信”，代币A就是这个应用的代币，买代币A就是投资这个Web3的微信。和你买了一个RWA的代币B，说是绑定了“X国xx核心地段地产的未来收益权，有当地大企业背书，合规”，没什么本质区别，因为对于普通人而言，这两者后面的逻辑都是完全无法验证的。

然后后续的问题就来了——真的有价值的，能融得到钱的现实资产，有什么理由非要冒着政策不确定性的风险用这种形式去加密市场融资呢？要不然，是资产价值不高，融不到钱；要不然，是当地没钱，或者金融设施不健全，融不到钱。前者没要投资，后者说明这资产处于一个落后的国家，哪普通投资者几乎完全没有能力去判断资产的真实价值。

两者合起来就很明确了——能够在其他渠道融到资的资产，目前没有来加密市场融资的需求。而有融资需求的次级资产，一般投资者也没有渠道去验证它的合规性和资产的真实性，更不用提它是否有真实的回报率了。

3.回报率低

有人可能会反驳——前面不是也说了有美股的RWA吗？英伟达的股票的RWA可不是次级资产吧？

确实，由于目前RWA还处于起步阶段，出于试验和宣传的目的，肯定有很多机构把一些优质的资产变成RWA。

但如果是流通性好的、优质的现实资产，那么它的回报率自然也受到现实的限制。虽然说英伟达的股票也是几十倍的涨，但是像加密圈里面所谓的百倍千倍币，对于RWA是不可能的。

于是，话就又绕回来了——如果真的是优质现实资产，那么它早就已经在流动性较好，门槛较高的市场融资了，那它的价值波动也是受到现实约束，你不太可能指望着买它一夜暴富；而如果是次级资产宣传高回报率，那有可能背后连次级资产都没有，就是纯空气币。因为目前，普通人是没法去验证RWA背后的资产、合规、增长这些叙事的真实性的。而既然无法验证，其实本质上RWA的代币和其他的加密代币就没有什么本质的区别。

RWA爆火的原因

那么，为什么RWA最近突然火起来了呢？

第一个原因当然是前面说的，稳定币法案的推出给了长久以来阻碍RWA落地的问题，也就是“链上与链下资产的一致性”，一个可行的解决方案。

当然，这个方案具体对不同的资产的立法需要过程，然后具体执行的程序化也需要过程，在不同的额国家和地区这个过程的时间也会不同。但总之，稳定币法案的出台足够让RWA这个概念炒起来了。

那么，炒作的人是谁呢？其实但凡对数字货币有点了解的人都该知道，者已经是固定套路了——从公链开始，到DeFi、NFT、元宇宙、Layer Two、DAO、memecoin，现在轮到了RWA。

因为说实话，整个加密行业就是在一波波的暴富神话上面建立起来的，大部分加入加密市场的人和钱根本就不在乎以上任何概念，大家都只不过是冲着一夜暴富来的。而对于这个行业的人来说，如果没有暴富神话，就没有新钱进来，甚至旧钱也会流出去到新的热点，比如AI上。而没有这些钱，加密行业就无以为继，至少现在所有的应用，包括现在落地的场景的稳定币背后的跨境转账和第三世界国家支付，都远远支持不起来加密市场的市值。加密圈里很少人会直白地揭穿这个皇帝地新衣，因为其实这行业的每个人都是受益者。

因此，尽管每个人都知道，每个概念基本都只是概念而已，具体的项目包括价格其实都已经和概念本身越来越无关，甚至说，这些概念本身被炒作起来和它本身是什么也无关——RWA现在会火，很大一部分是因为Web3的那套现在没人信了，吸引不到新钱进来了，所以继续一个新概念来炒作。

而RWA恰逢其时，正好是大家对“虚拟”的概念不再买单的时候，RWA恰好是一个“有实体作保障”的东西，就很符合炒作的需要。毕竟，虚拟的东西，甚至于memecoin这种明牌告诉你毫无意义的东西都能被吹出有无限价值的时代，谁看得上现实世界资产的那点增长。

当然，其实不能说前面说的所有炒作的东西都是无意义的骗局，现在基本大部分的概念都有了一些东西留下来。只不过，就是这个圈子现在炒作的逻辑以及币价，和这币的逻辑和盈利的逻辑是无关的。

或者，再直白点说，RWA这个概念是没问题的，是有前景的，但是现在火的项目，或者代币价格的上涨，都不代表这RWA接近落地或者被广泛接受了，所有的这些舆论与市场，出现的额原因就只是让人fomo而已。至于RWA最终的价值在哪，落地盈利在什么时候，以及最终哪些项目是有前途的，虽然我不知道答案，但我可以明确地说，大概率不是现在以及未来一年地时间里炒得最狠得那一批。

为什么这么说呢，我们来看看RWA的前景。

RWA的前景

那么，说了那么多RWA不靠谱的地方，那RWA有没有前景呢？

有，而且非常有，可以把它当作一个可以绕过传统和陈旧的传统金融体系，能够给流动性差的优质资产引入流动性的新技术，它绝对是有进步性，能够促进社会发展和创造价值的。

那有人会问了：那你前面说那么多RWA都是骗局的话是扯淡吗？

其实问题是这样的——RWA肯定不全是骗局，甚至说，我也知道不少靠谱的RWA项目。

但问题是，真正靠谱的RWA项目，也就是优质的现实资产，是不会去加密市场这个纯投机的市场上找流动性的。于是，作为一般普通人，在当下，你是投不到优质的RWA项目的。你能够看到的RWA项目，都是我前面说的那种次级资产。

真正最有价值，接近落地的项目都已经找到钱了，他们需要的不是加密市场的流动性，而是加密市场和稳定币作为渠道。

RWA在近一两年内最大的作用，不是让一般投资者可以投资到现实世界资产，而是给专业投资者和机构一个合法和高效的，投资他们想要投资的现实世界资产的渠道。

比如，我有朋友在非洲和人合伙开矿，现在要扩大生产需要融资。我是个专业的投资人，我评估过了靠谱，想投钱，但没有靠谱的投资渠道。在现有的金融体系下，有外汇管制的问题，有汇率的问题，有跨界金融机构的问题，甚至有地缘政治的问题，这些问题导致去进行这类投资的风险和不确定性很高，甚至于完全没有正规的渠道。

但如果稳定币合规了，同时RWA也有了相关的合规法律，那么非洲的资产可以去办理合规的RWA资格，而我也可以把我的人民币换成人民币稳定币，或者是把我的外汇换成美元稳定币，然后直接在加密市场上买相应的RWA就行了。

这个，其实才是稳定币和RWA背后的最大推手——换句话说，各国在推行稳定币和RWA的，都是这些已经线下匹配好的投资方和资产方，在各地政府由说推进稳定币和RWA相关的法律。等到法律和流程完备了，第一批落地的项目，也必然是这些早就撮合好的项目。

同理，等到法规落地，那些占着第一批合规项目却去加密市场上募资的，都是线下别的渠道看不上的项目，或者干脆就是骗局。

结语

RWA是有前景的，它有机会成为一个跨国界和地域的，拥有超过美股流动性的市场。但它建立起来的过程，也必然和以前的股票市场建立起来的过程一样，经历很长的时间，很多个泡沫破裂的轮回，然后在这个基础上建立一套较为完善的标准。

那么，什么时候RWA才能真正常规化，变成一个普通投资者可以参与的东西呢？

我认为，等到大家不再把RWA当作是一个新鲜的东西，而是把它当作一个和股票、期货、债券一样的普通的投资品的时候。也就是大家不再常问常搜“RWA是什么”的时候。