九典制药的前世今生：2025年三季度营收22.68亿排行业30，净利润4.06亿领先多数同行

来源：新浪证券-红岸工作室

九典制药成立于2001年1月19日，于2017年10月10日在深圳证券交易所上市。该公司是一家集医药产品研发、生产、销售于一体的企业，在化药与中药创新药研发方面具有较强实力，拥有丰富的外用制剂产品矩阵。公司注册地址为湖南省长沙市，办公地址位于湖南省长沙市。

九典制药主营业务为医药产品的研发、生产和销售，所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 化学制剂，所属概念板块包括中药、熊去氧胆酸、医药电商核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第30，净利润第20
2025年三季度，九典制药实现营业收入22.68亿元，在行业110家公司中排名第30。行业第一名华东医药营收326.64亿元，第二名复星医药营收293.93亿元，行业平均数为28亿元，中位数为8.38亿元。当期净利润为4.06亿元，行业排名20/110，行业第一名恒瑞医药净利润57.6亿元，第二名复星医药净利润30.56亿元，行业平均数为2.99亿元，中位数为7829.08万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度九典制药资产负债率为26.58%，去年同期为26.47%，低于行业平均的35.26%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为74.47%，去年同期为73.76%，高于行业平均的57.17%，表明公司盈利能力较强。

董事长朱志宏薪酬180.61万元，同比增加29.46万元
九典制药控股股东和实际控制人均为朱志宏。董事长朱志宏出生于1962年9月，硕士研究生学历，副研究员。他1980 - 1984年就读于湖南师范大学，1984 - 1986年任南县一中教师，1986 - 1989年就读于兰州大学，1989 - 1996年任职于湖南医药工业研究所，1997 - 2000年任职于长沙维神医药科技开发有限公司，2001年至今任职于公司，现任董事长。其薪酬从2023年的151.15万增加至2024年的180.61万，增加了29.46万。总经理杨洋出生于1984年10月，本科学历，中南大学工程博士在读，2007年至今任职于公司，现任副总经理，兼任湖南典誉康医药有限公司、湖南九典大药房有限责任公司执行董事、总经理，薪酬从2023年的178.8万增加至2024年的256.49万，增加了77.69万。

A股股东户数较上期减少10.37%
截至2025年9月30日，九典制药A股股东户数为3.47万，较上期减少10.37%；户均持有流通A股数量为1.06万，较上期增加11.56%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股494.33万股，相比上期减少211.71万股；国泰双利债券A（020019）为新进第四大流通股东，持股290.00万股；南方中证1000ETF（512100）位居第五大流通股东，持股274.79万股，相比上期减少1.99万股；安信医药健康股票A（010709）为新进第九大流通股东，持股203.13万股；华夏中证1000ETF（159845）退出十大流通股东之列。

天风证券指出，九典制药业绩增长符合预期，盈利能力保持稳定。2025H1实现营收15.12亿元，归母净利润2.91亿元。公司深耕外用制剂领域，截至2025年上半年拥有7款外用制剂药品注册证书，在研超20个，2025年上半年该板块销售收入8.36亿元，2025 - 2026年管线丰富度有望提升。公司全面转型创新药研发，2025年8月受让抗菌多肽新药JIJ02凝胶，预计后续市场竞争优势明显。基于洛索洛芬钠凝胶贴膏竞争格局变化，调整盈利预测，预计2025 - 2027年营收分别为32.81/34.69/38.08亿元，归母净利润分别为5.88/6.28/7.29亿元，维持“买入”评级。
平安证券指出，公司2025半年报业绩符合预期，外用制剂保持快速增长，25H1实现销售8.36亿元，预计2025 - 2026年获批多款产品，管线持续丰富。公司引进创新药JIJ02凝胶，加快创新转型，聚焦疼痛和肿瘤领域。考虑到洛索洛芬钠凝胶贴膏纳入集采，调整2025 - 2027年净利润预测为5.91亿、5.86亿、7.18亿元，维持“推荐”评级。

图：九典制药营收及增速

图：九典制药净利润及增速

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