德马科技（688360）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期德马科技（688360）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入12.16亿元，同比上升8.72%，归母净利润1.1亿元，同比下降5.98%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4.35亿元，同比上升2.77%，第三季度归母净利润2774.48万元，同比下降13.07%。本报告期德马科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达685.57%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率30.67%，同比增3.07%，净利率8.82%，同比减14.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.39亿元，三费占营收比11.41%，同比减1.82%，每股净资产5.57元，同比减25.74%，每股经营性现金流0.26元，同比减11.58%，每股收益0.42元，同比减4.55%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.69%，资本回报率一般。去年的净利率为6.1%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.84%，投资回报也较好，其中最惨年份2011年的ROIC为4.32%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为72.05%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.22%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达685.57%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司于2025年9月8日（星期一）00-00以网络平台在线交流方式在东方财富路演平台(https://roadshow.eastmoney.com/luyan/4874610）召开了2025年半年度业绩说明会。公司就2025年半年度经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的进行回答。相关内容如下：
答：公司于2025年9月8日（星期一）1400-1500以网络平台在线交流方式在东方财富路演平台(https//roadshow.eastmoney.com/luyan/4874610）召开了2025年半年度业绩说明会。公司就2025年半年度经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行。相关内容如下
问题1公司2025年上半年度业绩情况如何？
尊敬的投资者您好，2025年上半年度，公司营业收入同比增长12.36%，扣非后归母净利润同比增长7.95%。公司始终聚焦主业发展，以“互联网+物联网的全球化企业”为目标，以“机器人+智能物流”为载体、进一步夯实在智能物流行业的龙头地位，公司积极拓展新产品、新技术、新行业、新领域，保持既有业务稳定和持续增长。感谢您对公司的关注与支持！
问题2近年来公司海外业务发展迅速，在今年上半年是否取得了一些不错的成绩？
尊敬的投资者您好，公司是行业内最早提出全球化战略并走出去的企业之一，已经有十余年海外业务经验。在最新的全球化战略引领下，公司积极部署全球营销服务+制造网络，目前已经形成了“中央工厂+全球区域工厂+本地合作组装工厂”的创新布局，在海外客户中积累了良好的口碑。随着公司全球化能力的飞速跃升，2025年上半年度，公司获取了南美最大的本土电商MELI在今年的首批订单，同时也获得了东南亚最大的电商Shopee的年采合同，这些不仅是公司全球化战略进一步实施的成果，更标志着公司的全球化战略从全球化部署阶段开始进入全球化收获的阶段。感谢您的关注！
问题3您好，请问公司和智元合作的进展情况？方便介绍一下吗？
尊敬的投资者您好，在智元机器人首届合作伙伴大会上，德马科技作为唯一一家真正具身智能落地应用的合作伙伴，在现场展示了人形机器人物流分拣应用场景，目前我们与智元机器人是紧密的战略合作伙伴关系，在核心部件和物流垂直领域的落地应用上按计划在紧密推进工作，感谢您的关注！

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