飞天茅台4年下跌近50%，白酒寒冬结束的信号是什么？

飞天茅台酒价格变化，是观察白酒行业冷暖的重要风向标。从公开数据显示，25年飞天茅台散瓶与原箱价格近期处于阴跌不止的状态，从部分市场数据来看，上述产品的价格已经失守1700元关口，与前几年最高价相比，飞天茅台4年跌幅接近50%。

与其他白酒品牌相比，茅台酒有几个重要的价格，分别是出厂价、官方指导价、散瓶与原箱批发价以及市场价格等。其中，飞天茅台的出厂价为1169元，2023年为最近一次的调价时间点。官方指导价为1499元，散瓶与原箱批发价格已经不足1700元。然而，专卖店的飞天茅台价格仍然保持坚挺。

从上述数据来看，散瓶或原箱批发价与专卖店价格存在明显的差距，背后也反映出飞天茅台的价格体系存在明显的分歧。

在茅台酒的历史上，曾经出现过多次出厂价与市场价的价差显著缩小的迹象。例如，在2013年至2017年期间，受到白酒塑化剂、禁酒令等因素的影响，飞天茅台市场价格持续下跌，在低迷时期非常接近出厂价格的水平。

从2021年以来，飞天茅台酒的批发价与市场价持续调整，市场价与出厂价的价差也从2000多元快速缩小至600元左右。假如飞天茅台的批发价进一步下跌，那么两者之间的价差将会持续缩小。从历史数据分析，当飞天茅台出厂价与市场价的价差空间缩小至500元以内的水平时，很可能会迎来一个重要的价格拐点。

今年三季报，白酒行业的业绩增速普遍放缓。即使是贵州茅台这类头部白酒企业，也最终难逃营收与净利润增速齐放缓的迹象。在众多白酒企业中，第三季业绩可以实现正增长的公司寥寥无几，大部分白酒企业的三季度单季业绩却出现明显放缓迹象，这也反映出白酒行业已经步入寒冬状态。

这一轮白酒寒冬何时结束，飞天茅台的价格走向或具有一定的风向标影响作用。

目前飞天茅台的批发价与市场价仍然处于寻底的阶段，而且部分散瓶与原箱的批发价已经跌破了1700元。对不少经销商或回收商来说，他们普遍的成本价格处于1600元至1700元的区间，如果飞天茅台的批发价进一步下跌，那么将会导致经销商的大范围亏损。

飞天茅台的官方指导价为1499元，多数经销商的成本价约为1650元，若飞天茅台酒价格持续下跌，甚至跌破了官方指导价水平，那么可能会把压力给到了一二线的白酒企业，进一步挤压它们的利润水平。

在白酒行业中，茅台价格与利润比较稳健，即使面临飞天茅台的降价压力，也不会对它的利润产生出太大的冲击影响。但是，从整个白酒行业可持续发展的角度考虑，稳住飞天茅台酒的价格，相当于促进整个白酒行业的健康发展。

飞天茅台4年下跌近50%，部分散瓶或原箱批发价来到了1700元附近的水平，逐渐接近经销商的平均持仓成本。按照这个价格计算，目前飞天茅台的批发价距离官方指导价只有不足200元的空间，距离出厂价也只有500元左右的空间，这个位置可否见底回升，将会直接影响着茅台酒的“金融属性”。一旦飞天茅台的批发价失守官方指导价，那么将意味着茅台酒的“金融属性”将会被显著弱化，饮用属性被显著加强。

对茅台来说，稳住飞天茅台的价格，是当前的重要任务。接下来，需要做好两件事情。

第一件事情，加大力度打击市面上的假酒，提升双重或多重的防伪识别功能，打击假酒市场，也是从根本上维护茅台的品牌形象，提升自身的竞争力优势。

第二件事情，稳定飞天茅台的价格体系，整顿各大平台的茅台酒价格乱象，由官方提供每天的价格变动数据，为消费者和投资者提供重要的数据参考。

在禁酒令与白酒消费增速放缓等因素影响下，白酒行业走出寒冬期需要一些时间。飞天茅台的价格走向，可以视为白酒行业发展冷暖的重要风向标，一旦飞天茅台价格开始触底回暖，那么或将成为白酒行业回暖的先行指标。