亿帆医药的前世今生：程先锋掌舵下创新药崛起

来源：新浪证券-红岸工作室

亿帆医药成立于 2000 年 11 月 10 日，于 2004 年 7 月 13 日在深圳证券交易所上市。公司注册地址和办公地址均位于浙江省。它是一家集研产销于一体的全球化医药企业，核心产品亿立舒是境内首个获批上市的 G - CSF - Fc 融合蛋白产品，具有显著技术优势。

亿帆医药主营业务为生产和销售原料药、高分子材料，所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 化学制剂，涉及生物医药、创新药、合成生物核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第 19，净利润行业第 26
2025 年三季度，亿帆医药营业收入为 39.23 亿元，在行业 110 家公司中排名第 19。行业第一名华东医药营收 326.64 亿元，第二名复星医药营收 293.93 亿元，行业平均数为 28 亿元，中位数为 8.38 亿元。当期净利润为 3.6 亿元，行业排名第 26，行业第一名恒瑞医药净利润 57.6 亿元，第二名复星医药净利润 30.56 亿元，行业平均数为 2.99 亿元，中位数为 7829.08 万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025 年三季度亿帆医药资产负债率为 33.55%，去年同期为 31.94%，低于行业平均 35.26%。从盈利能力看，2025 年三季度毛利率为 47.82%，去年同期为 47.65%，低于行业平均 57.17%。

董事长程先锋薪酬 62.4 万元，与上期持平
公司控股股东和实际控制人为程先锋，他同时担任董事长兼总裁。程先锋先生，中国国籍，1968 年 12 月出生，汉族，博士。现任公司董事长兼总裁等多个职务。其 2024 年薪酬为 62.4 万，2023 年薪酬同样为 62.4 万。

A股股东户数较上期减少 0.46%
截至 2025 年 9 月 30 日，A股股东户数为 4.66 万，较上期减少 0.46%；户均持有流通 A 股数量为 1.8 万，较上期增加 0.46%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股 2735.92 万股，相比上期增加 177.73 万股。

中信建投证券指出，2025H1 亿帆医药营业总收入 26.35 亿元，同比增长 0.11%，归母净利润 3.04 亿元，同比增长 19.91%，超预期。业务亮点如下：1. 创新药亿立舒、易尼康合计销售收入较上年同期增长 169.57%；2. 推进亿立舒多个市场商业化及构建生物药生态系统，已在 34 个国家或地区获批上市；3. 研发稳步推进，如创新药 N - 3C01 项目基本完成临床前研究；4. 断金戒毒胶囊 Ib 期试验疗效显著，各剂量组在多项关键疗效终点上均优于安慰剂；5. 预计亿立舒全年销售有望达到 10 亿元。该机构预计公司 2025、2026、2027 年营业收入分别为 58.33、68.38、79.45 亿元，归母净利润分别为 5.73、7.75、10.27 亿元，首次覆盖给予“买入”评级。
太平洋证券指出，2025 年上半年公司实现营业收入 26.35 亿元，同比增长 0.11%，归母净利润为 3.04 亿元，同比增长 19.91%。业务亮点如下：1. Q2 利润端同比快速增长，业绩加速兑现；2. Q2 毛利率持续提升，净利率同比提升 3.30pct；3. 上半年公司创新药销售增长 169.57%，在研产品有序推进。该机构预测公司 2025/2026/2027 年收入为 58.20/67.56/78.10 亿元，归母净利润为 5.96/8.01/10.06 亿元，维持“买入”评级。

图：亿帆医药营收及增速

图：亿帆医药净利润及增速

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