宁水集团的前世今生：张琳掌舵打造双轮驱动，水表业务营收可期，AI 生态下的转型新章

来源：新浪证券-红岸工作室

宁水集团成立于 1958 年 1 月 1 日，于 2019 年 1 月 22 日在上海证券交易所上市，注册和办公地址均位于浙江省宁波市。该公司是国内领先的水表制造商，核心业务为机械水表和智能水表的研发、生产与销售，具备深厚的技术积累和全产业链优势。

宁水集团主要从事机械水表和智能水表的研发、生产、销售，所属申万行业为机械设备 - 通用设备 - 仪器仪表，所属概念板块包括小盘、微盘股、中俄贸易概念、核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第十，净利润第二十
2025 年三季度，宁水集团营业收入达 12.02 亿元，在 61 家同行业公司中排名第 10，行业第一名川仪股份为 48.9 亿元，第二名咸亨国际为 26.95 亿元，行业平均数为 6.55 亿元，中位数为 3.8 亿元。当期净利润为 7526.7 万元，行业排名第 20，行业第一名川仪股份达 4.69 亿元，第二名柯力传感为 2.91 亿元，行业平均数为 5896.7 万元，中位数为 4066.13 万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025 年三季度宁水集团资产负债率为 32.03%，高于去年同期的 28.64%，且高于行业平均的 27.43%。从盈利能力看，当期毛利率为 20.58%，低于去年同期的 22.10%，且低于行业平均的 43.50%。

董事长张琳薪酬 75.14 万元，同比减少 13.91 万元
宁水集团控股股东和实际控制人为张世豪、张琳。董事长张琳女士，1969 年 12 月生，中国国籍，无境外永久居留权，会计师。她曾在宁波洗衣机厂、人保财险宁波分公司任职，2019 年 2 月至今任公司董事长，2023 年 7 月至今任公司党委书记，2023 年 8 月至今任公司总经理，2024 年薪酬 75.14 万元，较 2023 年的 89.05 万元减少 13.91 万元。总经理陈翔先生，1977 年 2 月生，中国国籍，无境外永久居留权，在公司任职多年，2024 年薪酬 128.57 万元，较 2023 年的 127.97 万元增加 0.6 万元。

A股股东户数较上期减少 18.22%
截至 2025 年 9 月 30 日，宁水集团 A 股股东户数为 1.49 万，较上期减少 18.22%；户均持有流通 A 股数量为 1.36 万，较上期增加 22.27%。

甬兴证券指出，2025 年第一季度，宁水集团业绩经营整体稳健，实现营业收入 2.66 亿元，同比增长 5.85%；归母净利润 0.28 亿元，同比增长 141.62%，当季归母净利润同比增长主要系处置子公司所致。原控股股东解除一致行动人关系，控股股东、实际控制人变更为张世豪、张琳。公司深化 AI 生态数智化布局，成功部署 DeepSeek 大模型本地化系统并构建专属知识库矩阵，打造多模型融合的智能客服知识平台。该机构预计公司 2025 - 2027 年收入 17.09、19.79、23.29 亿元（YoY13.9%、15.8%、17.7%），归母净利润 0.62、0.73、0.88 亿元（YoY18.3%、17.7%、20.5%），对应 2026 年市盈率为 31.37 倍（2025 年 4 月 29 日收盘价），维持“增持”评级。风险提示包括需求下行风险、水表行业竞争进一步加剧风险、海外发展受到阻碍风险、原材料价格风险、AI 技术落地不及预期风险。

图：宁水集团营收及增速

图：宁水集团净利润及增速

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