国茂股份的前世今生：营收行业第十六，净利润行业第十四，资产优、布局广成长可期

来源：新浪证券-红岸工作室

国茂股份成立于2013年3月21日，于2019年6月14日在上海证券交易所上市，注册地址与办公地址均位于江苏省常州市。该公司是国内通用减速机企业中的龙头，主要从事减速机的研发、生产和销售，具备持续丰富产品矩阵的能力和较强的研发实力。

国茂股份主营业务为减速机的研发、生产和销售，所属申万行业为机械设备 - 通用设备 - 金属制品，涉及人形机器人、减速器、机器人概念、核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第十六，净利润行业第十四
2025年三季度，国茂股份实现营业收入19.87亿元，在行业82家公司中排名第16，行业第一名中集集团营收达1170.61亿元，第二名利欧股份营收144.54亿元，行业平均数为27.49亿元，中位数为8.67亿元；当期净利润为1.9亿元，行业排名第14，行业第一名中集集团净利润23.95亿元，第二名纽威股份净利润11.26亿元，行业平均数为1.24亿元，中位数为5091.96万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度国茂股份资产负债率为30.07%，较去年同期的30.40%略有下降，且低于行业平均的39.81%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为20.74%，较去年同期的22.89%有所下降，且低于行业平均的22.64%。

董事长徐国忠：带领企业发展多年，经验丰富
国茂股份控股股东为国茂减速机集团有限公司，实际控制人为徐国忠、徐彬、沈惠萍。董事长徐国忠，1963年9月出生，中国国籍，初中学历，高级经济师。1993年7月创建武进县湖塘镇国泰减速机厂（国茂减速机集团有限公司前身），2013年3月创建常州市国茂立德传动设备有限公司，还获得第五届“江苏慈善奖”之最具爱心慈善行为楷模人选等称号。总裁徐彬，1989年6月出生，本科学历，2024年薪酬70.39万，较2023年的77.8万减少7.41万。

A股股东户数较上期减少2.82%
截至2025年9月30日，国茂股份A股股东户数为3.17万，较上期减少2.82%；户均持有流通A股数量为2.07万，较上期增加2.90%。十大流通股东中，易方达国证机器人产业ETF（159530）为新进股东，持股771.87万股；华夏中证机器人ETF（562500）持股725.49万股，相比上期增加135.34万股；香港中央结算有限公司持股462.35万股，相比上期减少44.44万股；天弘中证机器人ETF（159770）持股289.34万股，相比上期增加50.27万股；南方中证1000ETF（512100）持股240.99万股，相比上期减少2.81万股；鹏华碳中和主题混合A（016530）退出十大流通股东之列。

长江证券指出，国茂股份2025H1实现营收12.90亿元，归母净利润1.07亿元。业务亮点：一是巩固传统领域优势，工业传动用减速机业务逆势增长约5%，拳头产品模块化减速机销量同比增长约15%，捷诺销售订单金额同比增长约32%；二是加快精密领域布局，与多方成立公司在机器人关节模组领域合作，完成AI垂直应用测试；三是加大研发投入，各事业部推出多款新产品。维持“买入”评级，预计2025 - 2027年实现归母净利润2.80、3.26、3.82亿。

东海证券指出，国茂股份2025H1实现营业收入12.90亿元，归母净利润为1.07亿元。业务亮点：一是基本盘业务发货量增长，工业减速机总发货量同比增长约5%，海外市场积极开拓；二是精密减速器业务崭露头角，子公司国茂精密产品销量增速快，摩多利传动取得订单突破；三是与克来机电等联合成立公司在机器人关节模组领域合作。维持“买入”评级，预计2025 - 2027年归母净利润为2.82/3.27/3.79亿元。

图：国茂股份营收及增速

图：国茂股份净利润及增速

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