华能国际的前世今生：2025年三季度营收1729.75亿行业居首，净利润194.36亿远超行业均值

来源：新浪证券-红岸工作室

华能国际是国内大型发电企业，核心业务包括电力及热力销售等。公司于1994年6月30日成立，2001年12月6日在上海证券交易所上市，注册地址为河北省，办公地址为北京市。

华能国际主营业务涵盖电力及热力销售、港口服务及运输服务等，所属申万行业为公用事业 - 电力 - 火力发电，所属概念板块有低市盈率、破净股、证金汇金核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第一，净利润行业第一
2025年三季度，华能国际营业收入达1729.75亿元，在行业28家公司中排名第一，行业平均数为323.49亿元，行业中位数为164.21亿元，第二名国电电力营收为1252.05亿元。净利润为194.36亿元，同样在行业中排名第一，行业平均数为34.63亿元，行业中位数为22.93亿元，第二名国电电力净利润为122.33亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度华能国际资产负债率为63.78%，去年同期为64.34%，高于行业平均61.62%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为19.95%，去年同期为16.03%，高于行业平均18.24%。

董事长王葵履历丰富
华能国际控股股东为华能国际电力开发公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。董事长王葵，男，1967年2月出生，中共党员。现任华能国际董事长、党委书记等职，曾任华能新疆开发有限公司副总经理等职，毕业于北京大学光华管理学院高级管理人员工商管理专业，工商管理硕士，正高级工程师。总经理刘安仓先生，1968年12月出生，中共党员，曾任中国华能集团公司办公厅副主任等职，毕业于西安交通大学高级管理人员工商管理专业，工商管理硕士，正高级工程师。

A股股东户数较上期减少10.02%
截至2016年3月31日，华能国际A股股东户数为10.63万，较上期减少10.02%；户均持有流通A股数量为9.88万，较上期增加11.13%。截止2025年9月30日，公司十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司位居第六大流通股东，持股4.67亿股，持股数量较上期不变；香港中央结算有限公司位居第十大流通股东，持股1.64亿股，相比上期减少6550.18万股。

华源证券指出，公司2025年三季报显示前三季度营收1730亿元，同比下降6.2%，归母净利润148.41亿元，同比增长42.52%，单三季度归母净利润55.79亿元，同比增长88.54%，业绩超预期。业务亮点如下：1. 煤价下降释放业绩弹性，单三季度增量利润主要由煤电贡献，光伏利润增长预计受益于装机增长。2. 三季度对部分资产计提减值3.67亿元，前三季度累计新增装机10295兆瓦。3. 2025年单三季度煤电度电税前利润6.0分/千瓦时，创近年新高，前三季度财务费用下降，三季度末资产负债率降低，应收账款减少。该机构预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为154、157、159亿元，维持“买入”评级，提醒关注煤价大幅上行、电价政策不利调整、用电需求波动等风险。

图：华能国际营收及增速

图：华能国际净利润及增速

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