调研速递|蜂助手接待天风证券等24家机构 第三季度净利润同比增近两倍 多业务板块蓄力2026年增长

来源：新浪证券-红岸工作室

投资者活动基本信息

投资者关系活动类别 特定对象调研；其他 投资者通过电话会议方式接入（进门财经） 时间 2025年10月30日 地点 广州市天河区黄埔大道中660号汇金国际金融中心9楼 参与单位名称 天风证券、成都万象华成投资管理、湖南源乘私募基金管理、泰康资产管理、华安基金管理、深圳市金之灏基金管理、上海证券、中信证券股份、承珞（上海）投资管理、太平资产管理、平安基金管理、上海鹤禧私募基金管理、长江证券（上海）资产管理、创金合信基金管理、海富通基金管理、循远资产管理（上海）、上银基金管理、中国对外经济贸易信托、机构投资者广深、西部利得基金管理、颐和久富投资管理、泰康基金管理、上海云外投资管理、东兴基金管理等24家机构 上市公司接待人员姓名 副总经理兼财务总监：邱丽莹女士

核心调研要点解析

第三季度净利润同比增近两倍 2025-2026年增长路径清晰

蜂助手第三季度净利润实现同比近两倍增长，主要得益于两大驱动因素：一是各业务板块持续拓展带动营业收入良好增长；二是应收账款管理加强使信用减值损失同比减少，叠加内部管理效益提升。

对于2025年全年业绩，公司表示有明确支撑。数字商品综合运营板块临近年底，合作伙伴年度任务及成本开支计划需求将加速合同订单转化；云终端技术和算力运营板块在ToC基础上成功延伸ToB业务，与保险、银行、游戏等厂商的合作项目陆续落地。

展望2026年，公司计划在三大业务板块实现突破：数字商品综合运营通过拓展客户范围和提升单客户合作规模保持增长；物联网流量运营和解决方案业务将升级家庭及行业盒子为融合AI能力、端云协同的智能融合网关；云终端技术和算力运营板块则深化AI与云终端、云服务结合，优化2B行业解决方案，重点布局云游戏、社媒运营、云应用、AI手机等领域。

云手机业务多方向推进 聚焦应用上云与端云协同

作为云手机领域标杆企业，蜂助手经五年研发积累，当前围绕三大方向推进云终端技术和算力运营业务落地：

• 单个应用上云：面向云游戏、云挂机、社媒运营等场景提供解决方案，提升企微、个微等多媒体应用的私域客户运营效率。
• 入口型服务融合：协助运营商及行业超级APP实现服务聚合，通过云平台应用将用户入口和收费环节保留在客户侧，同时实现免流体验，并向各类AI智能终端布局未来应用形态。
• 半云化硬件：一方面推出“云手机”类产品，实现部分应用云端运行、本地手机正常使用，面向中老年及学生等特定群体；另一方面赋能无屏幕AI终端（如AI玩具、穿戴设备），通过云终端技术加载视频内容、生活服务，解决“只能问答、不能干活”痛点，目前正对接AI支付能力完善体验。

再融资加码算力与芯片 夯实长期发展基础

公司已启动再融资计划，预案已通过董事会和股东大会审议，募资将投向三大项目，均为现有业务的延伸与升级：

• 云终端算力中心项目：应对云计算需求增长，自建算力中心以降低服务器成本并提升算法自主性，主要用于支撑云终端业务。
• 物联网终端智能化升级项目：将4G/5G产品升级为具备AI功能的智能终端，加载智能体、提升本地算法处理能力及云端存储记忆功能，与硬件厂家合作打造AI泛终端生态。
• 端侧SoC芯片研发项目：定制集成轻量级操作系统、高算力NPU的SoC芯片，搭载精简化小模型处理本地音视频算法，实现高效端云协同，适配公司自身云服务。

智能家居解决方案落地 全屋智能与智慧门店双轨并进

在智能家居领域，公司为参股子公司提供基于物联网流量运营和场景解决方案升级的全屋智能解决方案，目前硬件开发已基本完成。该方案核心是采用国产TPUNB协议的AI智能融合网关，可实现家庭智能终端自组网和稳定组网，支持语音交互控制及智能体记忆功能，融合数字商品服务、物联网无线宽带、超窄带通信、红外控制等技术。

同时，公司正开发针对线下连锁店的5G+AI智慧门店解决方案，除基础网络连接外，将整合视频拍摄、自动剪辑及内容跨平台一键同步发布等功能。

深化鸿蒙生态合作 应用与硬件适配同步推进

蜂助手作为鸿蒙生态首批紧密合作伙伴，目前在技术与产品层面已完成自有“蜂助手”APP的纯血鸿蒙版本适配，OTT盒子等端侧设备也具备鸿蒙版本支持能力。生态合作方面，将在应用与服务分发、运营等领域深化合作，相关成果将融入数字商品综合运营业务板块。

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