国瓷材料的前世今生：张曦掌舵二十年，高端陶瓷新材料营收32.84亿行业第二，固态电池产线扩张可期

来源：新浪证券-红岸工作室

国瓷材料成立于2005年4月21日，于2012年1月13日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均为山东省东营市。作为国内高端功能陶瓷新材料领域的领先企业，公司凭借强大的研发实力和全产业链优势，在行业内占据重要地位。

国瓷材料主要从事高端功能陶瓷新材料的研发、生产和销售，所属申万行业为电子 - 电子化学品Ⅱ - 电子化学品Ⅲ，涉及口腔医疗、中盘、医疗美容核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润第三
2025年三季度，国瓷材料营业收入达32.84亿元，在行业35家公司中排名第2，行业第一名西陇科学为53.24亿元，行业平均数为13.99亿元，中位数为10.69亿元。同期净利润为5.52亿元，行业排名第3，行业第一名安集科技为6.08亿元，第二名鼎龙股份为5.85亿元，行业平均数为1.55亿元，中位数为9825.88万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度国瓷材料资产负债率为21.41%，低于去年同期的23.23%，且低于行业平均的28.64%，显示出良好的偿债能力。从盈利能力看，当期毛利率为37.83%，虽较去年同期的39.65%有所下降，但高于行业平均的31.60%，盈利能力较强。

董事长张曦薪酬26.4万元，与上期持平
国瓷材料实际控制人及董事长均为张曦。张曦为中国国籍，拥有美国永久居留权，1974年生，硕士研究生学历。1994年毕业于中国石油大学（华东），1996 - 2002年赴美留学获硕士学位，回国后创办东营市盈泰石油科技有限公司，2005年至今担任国瓷材料董事长，2024年薪酬26.4万，与2023年持平。总经理霍希云，1981年生，中国国籍，2000年毕业于山东省财政学校会计专业，在国瓷材料及相关子公司历经多岗位锻炼，2022年3月至今担任总经理，2024年薪酬90万，与2023年持平。

A股股东户数较上期减少5.23%
截至2025年9月30日，国瓷材料A股股东户数为4.56万，较上期减少5.23%；户均持有流通A股数量为1.84万，较上期增加5.52%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第一大流通股东，持股5248.54万股，相比上期减少343.55万股；富国天惠成长混合(LOF)A/B（161005）位居第五大流通股东，持股2200.00万股，持股数量较上期不变；易方达创业板ETF（159915）位居第七大流通股东，持股1666.53万股，相比上期减少279.71万股；嘉实新兴产业股票（000751）位居第十大流通股东，持股1245.00万股，相比上期减少125.91万股。

招商证券指出，公司2025年三季报显示业绩同比增长，维持“强烈推荐”评级，预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.72亿、8.06亿、9.44亿元。业务亮点如下：1. 电子材料业务多点开花，MLCC介质粉体销量提升，车规及AI服务器算力用MLCC加速推进，预计2025年底一期扩建完成；MLCC用电子浆料部分产品批量供应，新产品销售占比增加。2. 催化材料国产替代持续推进，蜂窝陶瓷产品稳步增长，积极配合客户布局国七、欧七产品。3. 生物医疗材料稳健发展，自主研发的美学分层高透氧化锆粉体开始批量供应。4. 精密陶瓷业务稳步发展，新能源汽车用陶瓷球阶段性波动，LED用陶瓷基板需求增长，卫星射频系统用陶瓷管壳收入增加；布局固态电池硫化物方向，第一条30吨产线预计年底建成，第二条100吨产线预计2026年年中建成。

国海证券指出，公司不断进行技术和产品研发，持续打造新材料产业平台，维持“买入”评级，预计2025 - 2027年营收分别为45.53、57.52、70.56亿元，归母净利润分别为7.05、9.13、11.36亿元。业务亮点如下：1. 2025年上半年下游需求回暖，车规级、高容类等MLCC粉体新产品需求增长，部分产品在海外客户取得突破，一期扩建预计2025年底完成。2. 新能源材料板块布局氧化物与硫化物两大固态电解质技术路线，第一条30吨硫化物电解质产线预计2025年底建成，第二条100吨产线预计2026年中建成。3. 精密陶瓷板块LED基板为全球头部企业稳定供货，通讯射频微系统芯片封装管壳成低轨卫星射频芯片主要封装方案；球硅及中空球硅配合下游客户验证；开拓陶瓷球下游应用；氧化锆、氧化钛等分散液产品取得技术突破，部分型号达国际先进水平，氧化锆分散液已导入国内多家客户。

图：国瓷材料营收及增速

图：国瓷材料净利润及增速

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型基于第三方财汇数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。