铜陵有色的前世今生：2025年三季度营收1218.93亿行业排第5，净利润22.68亿行业排第5

来源：新浪证券-红岸工作室

铜陵有色成立于1996年11月12日，1996年11月20日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均位于安徽省。它是国内最大的阴极铜生产企业之一，拥有完整产业链和先进加工能力。

铜陵有色主营业务为铜矿开采、冶炼及铜加工业务，所属申万行业为有色金属 - 工业金属 - 铜，涉及有色铜、稀缺资源等概念板块。

经营业绩：营收行业第五，净利润第五
2025年三季度，铜陵有色实现营业收入1218.93亿元，行业排名5/16，高于行业平均数890.55亿元和中位数566.87亿元，但与第一名江西铜业3960.47亿元、第二名紫金矿业2542亿元有差距。当期净利润为22.68亿元，行业排名同样为5/16，高于行业中位数8.03亿元，但低于行业平均数52.01亿元，与第一名紫金矿业457.01亿元、第二名洛阳钼业164.88亿元差距较大。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度铜陵有色资产负债率为52.18%，略高于去年同期的51.36%，但低于行业平均的54.12%。从盈利能力看，当期毛利率为7.15%，较去年同期的7.57%有所下降，且低于行业平均的10.36%。

总经理文燕薪酬74.22万元，同比增加13.47万元
铜陵有色控股股东为铜陵有色金属集团控股有限公司，实际控制人为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会。董事长丁士启，1966年7月出生，工学博士，正高级工程师，履历丰富。总经理文燕，1971年1月出生，冶炼正高级工程师，2024年薪酬74.22万，较2023年的60.75万增加13.47万。

A股股东户数较上期减少6.59%
截至2025年9月30日，铜陵有色A股股东户数为26.92万，较上期减少6.59%；户均持有流通A股数量为4.14万，较上期增加13.31%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二，持股2.70亿股，相比上期增加4503.31万股；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第三，持股1.31亿股，相比上期减少634.64万股等，嘉实沪深300ETF（159919）退出十大流通股东之列。

西部证券指出，首次覆盖铜陵有色，给予“买入”评级。预测2025 - 2027年公司EPS分别为0.27、0.41、0.43元，PE分别为18、12、11倍，给予2026年15倍PE，对应目标价为6.14元/股。业务亮点：1. 资源端，米拉多二期释放资源红利，随着其投产达产，公司铜资源自给率有望进一步提升；2. 加工端，依托五大铜加工基地，形成棒、线、缆、板、箔等铜材配套加工能力，产品结构迈向高端化。

华安证券指出，首次覆盖给予铜陵有色“买入”评级，预计2025 - 2027年归母净利润分别为33.62/50.84/57.68亿元，对应PE分别为16.48/10.90/9.60倍。业务亮点：1. 产业链一体布局，依托铜陵矿山资源布局矿山 - 冶炼 - 加工完整产业链；2. 米拉多二期推进，一期 + 二期预计形成约20万吨/年的铜精矿含铜量，资源自给率有望进一步提升；3. 区位优势明显，卡位华东，运输成本具备优势。

图：铜陵有色营收及增速

图：铜陵有色净利润及增速

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