金山办公的前世今生：邹涛掌舵下订阅业务高增，2025年三季度净利润11.64亿行业居首

来源：新浪证券-红岸工作室

金山办公成立于2011年12月20日，于2019年11月18日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为北京市。它是国内办公软件领域的领先企业，专注于WPS Office办公软件的研发与服务，拥有强大的技术实力和广泛的用户基础。

金山办公从事WPS Office办公软件产品及服务的设计研发及销售推广，所属申万行业为计算机-软件开发-横向通用软件，涉及在线办公、融资融券等概念板块。

经营业绩：营收行业第六，净利润第一
2025年三季度，金山办公营业收入达41.78亿元，在行业35家公司中排名第6。行业第一名科大讯飞营收169.89亿元，第二名三六零为60.68亿元，行业平均数为18.38亿元，中位数为8.71亿元。当期净利润为11.64亿元，行业排名第1，第二名泛微网络净利润为1亿元，行业平均数为 -9814.69万元，中位数为 -5790.17万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度金山办公资产负债率为27.08%，去年同期为26.54%，低于行业平均29.42%，表明公司偿债能力较强。从盈利能力看，当期毛利率为85.55%，去年同期为85.10%，高于行业平均63.59%，显示出公司较强的盈利水平。

董事长邹涛薪酬未披露，总经理章庆元薪酬增加10.79万
金山办公控股股东为金山办公应用软件有限公司，实际控制人为雷军。董事长邹涛，中国国籍，1975年4月出生，本科学历，自1998年起就职于金山软件，现任公司董事长。总经理章庆元，中国国籍，1977年8月出生，本科学历，2000年起就职于金山软件，2024年薪酬为179.82万，较2023年的169.03万增加了10.79万。

A股股东户数较上期增加14.09%
截至2025年9月30日，金山办公A股股东户数为3.48万，较上期增加14.09%，户均持有流通A股数量为1.33万，较上期减少12.35%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司、易方达上证科创板50ETF等多家机构持股均有减少。

东方证券指出，公司2025年1 - 9月收入41.8亿，归母净利润11.8亿；25Q3单季收入、归母净利等指标均有显著增长。业务亮点：一是各业务增速环比提升，订阅业务加速；二是PC端月活、合同负债等指标预示未来收入增速乐观；三是销售、管理、研发费用率因规模效应下降。预计公司2025 - 2027年归母净利分别为20.5、26.0、32.2亿元，上调评级至买入，目标价409.53元。

浙商证券指出，公司2025年前三季度营收41.78亿元，归母净利润11.78亿元；单Q3收入、归母净利润等指标增长显著。业务亮点：一是收入逐季度增长，盈利能力增强，合同负债逐季度增长；二是信创进度加速，带动WPS软件业务收入强劲增长；三是AI已成为营收重要驱动，政务AI产品落地，WPS 365延续高增长。预计公司2025 - 2027年营业收入61.39、71.15、83.67亿元，归母净利润为19.59、23.23、27.45亿元。

图：金山办公营收及增速

图：金山办公净利润及增速

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