牧原股份三季报：降负债近百亿、屠宰业务单季盈利

10月30日，牧原股份（002714.SZ)发布三季报，前三季度实现营收1117.90亿元，同比增长15.52%；实现归母净利润147.79亿元，同比增长41.01%。

营收利润双增长的同时，牧原股份的资产负债率与总负债规模也持续下降，财务结构更加健康。截至9月末，牧原股份总负债规模已较2025年初减少97.96亿元，资产负债率为55.50%，较年初下降3.18个百分点。

牧原股份表示，公司已进入稳健发展时期，资本开支呈下降趋势，现金流创造能力会持续增强。未来会聚焦主业，持续做好经营管理，提升生产效率与盈利能力，保证公司高质量稳定发展，更好地为股东创造回报。

01 主业稳健 营收利润双增长

牧原股份前三季度营收与净利润同比均实现显著提升，延续了上半年以来的良好表现。凭借全产业链布局与精细化运营管理，在行业周期波动中展现出经营韧性。

养殖成本的持续下降是业绩提升和财务改善的关键驱动力。数据显示，牧原股份生猪养殖成本已从年初的13.1元/kg降至9月份的11.6元/kg。

牧原股份近几年一直在围绕健康管理、种猪育种、营养配方和智能化应用等领域，借助技术创新与精细化管理手段，持续提升生产指标，推动降本增效工作的深入开展，以达到全年成本控制目标，推动企业经营持续强化。

值得一提的是，牧原股份始终秉持开放共享理念，将创新成果与行业共享，积极推动行业共同发展。早在2021年，就主动向社会公开低豆日粮配方，通过技术创新带动全行业节粮降耗、提质增效。持续发挥产业与技术优势，构建产业互联平台，向养殖户提供优质种仔猪，与农户共享信息、技术、资源等，实现联农带农，惠农富农。

02负债规模持续下降 财务结构更健康

营收利润保持增长的同时，牧原股份资产负债率水平及整体负债规模也迎来持续降低，财务结构更加健康。

三季报显示，截止9月末，牧原股份总负债规模已较2025年初减少97.96亿元，资产负债率为55.50%，较年初下降3.18个百分点。从负债结构来看，2025年三季度末环比2025年二季度末，短期借款压降66.48亿元，应付票据与应付账款压降16.93 亿元。

值得一提的是，三季度末负债总额中有应付股利50.04亿元，公司在10月份已完成半年度权益分派。这也就意味着，如考虑十月完成的50.04亿应付股利，牧原实际负债降低规模已超百亿元，完成年初制定的降100亿元负债的目标。

与此同时，牧原股份的现金流创造能力持续增强。2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额达285.80亿元。

随着财务结构持续优化，牧原股份的经营韧性愈发凸显，将结合市场行情、现金流情况、资本开支计划等方面动态调整分红比例，将股东回报方案与公司发展阶段及经营情况相适应，与投资者共享发展红利。

03国内业务高质量发展 海外续写新成长篇章

牧原股份国内生猪养殖业务由高速发展步入高质量发展时期，大额资本开支阶段结束，进入负债结构更好、总负债规模更轻松、运营效率更高的阶段。

在深耕国内业务的同时，牧原股份将国际化视为未来发展的重要战略之一。在今年年初，启动港股发行计划，于5月27日向香港联交所递交了发行境外上市外资股（H股）并在主板挂牌上市的申请。对于现金流充裕的牧原股份而言，融资并非主要驱动力，而是面向未来五年到十年，进行国际化战略的重要的一步。

除此之外，还与正大集团、BAF 越南农业股份有限公司等签署合作协议，将在国内已经验证的技术优势、管理经验复制到具有高增长潜力的海外市场。

总体来看，随着国内业务进入更加健康的高质量发展阶段，以及海外市场的逐步开拓，牧原股份正展现出更可持续的发展态势，有望在全球市场中进一步提升其竞争力，实现稳健增长。