宋城演艺的前世今生：2025年三季度营收18.33亿元排名行业第二，净利润7.93亿元位居榜首

来源：新浪证券-红岸工作室

宋城演艺成立于1994年9月21日，于2010年12月9日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为浙江省杭州市。它是国内大型文化演艺旅游集团，独创“主题公园+文化演艺”的经营模式，具有较高的品牌知名度和市场影响力。

宋城演艺的主营业务为现场演艺业务和旅游服务业务，所属申万行业为社会服务 - 旅游及景区 - 人工景区，所属概念板块包括网红经济、网络直播、影视动漫核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第二，净利润第一
2025年三季度，宋城演艺营业收入为18.33亿元，行业排名2/总家数5，行业第一名中青旅营收80.27亿元，行业平均数为22.42亿元，中位数为7.38亿元；净利润为7.93亿元，行业排名1/总家数5，行业第二名中青旅净利润1.86亿元，行业平均数为1.78亿元，中位数为9610.27万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
2025年三季度，宋城演艺资产负债率为14.37%，去年同期为14.76%，低于行业平均的56.33%；毛利率为68.36%，去年同期为71.87%，高于行业平均的28.21%。

董事长张娴薪酬77.84万元，同比增加2.92万元
宋城演艺控股股东为杭州宋城集团控股有限公司，实际控制人为黄巧灵。董事长张娴1974年出生，硕士研究生学历，高级经济师，全国宣传文化系统文化名家暨“四个一批”人才。她2024年薪酬77.84万，2023年74.92万，同比增加2.92万。总裁商玲霞1975年出生，本科学历，高级经济师，2024年薪酬74.88万，2023年73.78万，同比增加1.1万。

A股股东户数较上期减少8.91%
截至2025年9月30日，宋城演艺A股股东户数为8.94万，较上期减少8.91%；户均持有流通A股数量为2.63万，较上期增加9.79%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四，持股4095.30万股，相比上期减少2456.33万股；易方达创业板ETF（159915）位居第五，持股3408.85万股，相比上期减少580.88万股；富国中证旅游主题ETF（159766）位居第六，持股3218.79万股，相比上期增加1177.93万股；中欧养老混合A（001955）位居第八，持股2572.46万股，相比上期减少535.19万股；南方中证500ETF（510500）位居第九，持股2292.60万股，相比上期减少52.93万股。

光大证券指出，宋城演艺25年前三季度实现营收18.33亿元，同比 - 8.98%，实现归母净利润7.54亿元，同比 - 25.22%。存量项目表现分化，上海项目实现盈利，杭州大本营拟打造“超级演艺公园”范本，西安项目保持领先，桂林、九寨项目实现增长，佛山、三亚、丽江等项目经营有波动。轻资产收入确认放缓，加大营销投入致利润率承压。聚焦主业，轻资产项目稳步推进，青岛项目预计2026年7月开业，台州项目或有望提前。下调25 - 27年归母净利润预测分别至9.27/10.64/11.88亿元，维持“买入”评级。

国盛证券指出，25Q3公司实现营收7.5亿元，同比 - 9.9%，归母净利润3.54亿元，同比 - 22.60%。营收承压受整体消费环境等影响，销售费用同比+36.5%。品牌力持续强化，以网红孵化等为抓手升级形象，上海千古情入选相关名录。新项目稳步推进，25年新签青岛、台州轻资产项目，重资产项目在考察推进，海外泰国项目开业后委托上市公司经营管理。预计2025 - 2027年公司营业收入分别为22.6/25.0/26.7亿元，归母净利润分别为8.0/9.6/10.7亿元，维持“买入”评级。

图：宋城演艺营收及增速

图：宋城演艺净利润及增速

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