【机构调研记录】华安证券调研博杰股份、兆丰股份等17只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及10月30日披露的机构调研信息，华安证券近期对17家上市公司进行了调研。调研上市公司名单如下：

1）博杰股份 （华安证券参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：公司在I服务器测试领域持续更新解决方案，植入液冷技术，适配高功率产品测试需求，一台设备可支持数百机柜测试。与北美大客户深度绑定，管理流程成熟，为转型零部件供应商奠定基础。汽车电子业务营收占比提升至20%，围绕摄像头、车载屏、雷达等开展检测与组装设备研发，并拓展至T客户机器人测试需求。前期高研发投入进入收获期，后续研发将保持稳定，服务器设备毛利率较高，带动整体盈利提升。合同负债主要来自汽车电子业务。公司采用微通道方案自研液冷模块，已应用于测试设备，保障散热性能。同时布局机器人领域，参股电子皮肤公司，在谐波减速器、电机等零部件有技术储备，具备精密加工能力，正推进相关战略落地。

2）兆丰股份 （华安证券参与公司电话会议）
调研纪要：2025年第三季度净利润大幅增长，主要是受公司参投基金的公允价值变动所致。公司参投的瑞祥一号基金，其投资的奇瑞汽车于2025年9月份在港股上市，导致相应的公允价值损益发生较大变化。公司通过IPO及定增项目实施多个汽车轮毂轴承单元扩产项目，募集资金已使用完毕，产能随业务拓展逐步释放。乐聚智能（深圳）股份有限公司已完成股份制改制，具体上市计划以公开信息为准。合资公司正在办理工商登记，未来将开展机器人关键零部件研发制造、具身智能机器人开发、生产基地建设及机器人训练运营业务。公司已于2025年10月16日与纽鼐机器人签署战略合作协议，对方已落户萧山区，双方将推进产业合作。公司聚焦主业发展，同时通过设立子公司、共建合资公司、签署合作协议等方式布局具身智能产业。

3）杭氧股份 （华安证券参与公司业绩说明会）
调研纪要：前三季度国内新项目偏少，主要为西部煤化工项目，订单总量同比下降；海外出口三季度有新签合同，公司计划在新加坡和马来西亚设立子公司。公司以深低温技术为核心，布局可控核聚变，提供氮制冷系统、氦制冷系统及全产业链解决方案，目标是提供低温系统总成及全套解决方案。新项目实行项目化管理，全周期成本管控能力提升。三季度投产项目包括山东杭氧105000Nm3/h和泽州杭氧80000Nm3/h。液体环比价格企稳回升，同比仍下降，液氩降幅明显；毛利率修复依赖液体价格上涨，与经济复苏密切相关。

4）新宙邦 （华安证券参与公司业绩说明会）
调研纪要：公司2025年前三季度营收66.16亿元，同比增长16.75%，归母净利润7.48亿元，同比增长6.64%。第三季度营收23.68亿元，同比增长13.60%，归母净利润2.64亿元，同比下降7.51%。六氟磷酸锂价格传导逐步落地，2026年预计供需偏紧、价格理性回归。石磊产能释放符合预期，自供率维持50%-70%。海德福9月单月盈利，减亏达预期。氟化液产能建设完成，将依托3万吨项目扩产。固态电池含氟材料具协同基础，公司持续跟踪技术进展。面对石化企业进入氟化工，公司强调技术、定位与产业链优势。瀚康经营符合预期，产能超1万吨。未来资本开支数十亿元，聚焦海外布局与国内升级。

5）金盘科技 （华安证券股份有限公司参与公司特定对象调研）
调研纪要：2025年1-9月，公司实现主营业务收入515,519.39万元，其中外销收入159,040.14万元，马来西亚工厂已投产。IDC领域销售收入达9.74亿元，同比增长337.47%。2025年8月，公司成功开发适用HVDC 800V架构的SST样机，转换效率达98%，已入选2025年度海南省先进装备制造首台套试点示范项目。公司在电力电子和中高压级联技术方面有深厚积累，正推进SST样机测试认证及重点客户试运行。储能业务以国内为主，正拓展海外市场。受海外需求增长及铜价上涨影响，变压器价格有所上升。

6）长华集团 （华安证券参与公司现场调研）
调研纪要：公司2025年第三季度实现营收5.52亿元，归母净利润0.28亿元；前三季度营收15.02亿元，归母净利润0.61亿元，业绩企稳。碳陶刹车系统金属件占碳陶盘套装价值约10%，2024年12月起量产，年配套20万件。飞行汽车领域已获定点累计超3亿元，主要供应金属件和轻量化铝件，正与其他飞行器公司洽谈合作，拓展低空经济市场。

7）高测股份 （华安证券参与公司业绩说明会）
调研纪要：2025年前三季度，公司实现营业收入24.31亿元，归属于母公司股东的净利润-0.82亿元。2025年Q3，公司实现营业收入9.79亿元，环比提升27.81%；实现归属于母公司股东的净利润692万元，环比提升148.02%。2025年三季度，公司金刚线出货规模超1800万千米，Q3钨丝出货占比达90%以上，盈利能力环比提升。前三季度硅片产量约44GW，Q3单季达18GW。公司已推出钨丝腱绳并形成小批量订单，应用于人形机器人灵巧手，获客户认可。

8）辉隆股份 （华安证券参与公司电话会议）
调研纪要：公司2025年前三季度实现归母净利润1.65亿，第三季度归母净利润5380万元，同比增长602%。业绩增长主要得益于渠道网络优势、出口业务提升及高毛利品种销售增加。面对原料成本上升，公司通过优化产品结构和降本增效维持毛利率稳定。在全国统一大市场建设背景下，公司已在20多个省份设立控股公司，拥有70多家配送中心和4000多家加盟店，建成14个农事服务中心。薄荷醇产能已达5000吨/年，产销稳定。海华科技推进技改与客户拓展。研发投入推动新型肥药上市。农药“一证一品”政策利好公司发展。公司持续实施增持、回购与稳定分红等市值管理举措。

9）帝尔激光 （华安证券股份有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：公司专注光伏多年，在光伏各种工艺路线上有深厚技术储备，并拓展PCB、TGV、显示面板、集成电路等领域。PCB超快激光钻孔设备样机正试制，已对接2到3家客户。预计2026年BC有40-50GW改扩产需求。BC组件激光焊接已实现中试订单，期待四季度获GW级量产订单。TCP和TCI设备效率提升约0.15%-0.2%。2025年Q3毛利率下滑因TOPCon设备验收较多且价值量下降。公司与国内外激光源厂商合作稳定。2025年TGV获新增及海外订单，年底将进国内大厂验证，聚焦显示面板与芯片封装应用。激光器成本占比约30%-50%。

10）奇德新材 （华安证券参与公司特定对象调研&现场参观）
调研纪要：本报告期内，公司实现营业收入27,009.59万元，同比增长6.14%；归母净利润1,279.52万元，同比增长129.52%。毛利率达25.76%，经营活动现金流净额4,668.58万元，同比增长470.67%，资产负债率25.23%。泰国工厂产能爬坡加快，碳纤维制品项目扩大交付能力。高耐热玻纤增强PPS材料出口东南亚，GRS标准PIR环保尼龙通过国际认证，注塑件获延锋、麦格纳定点，覆盖小鹏、广汽等品牌。碳纤维制品获多车型定点，人形机器人实现小批量订单。定增预案中发行价尚未确定，将在发行阶段明确。

11）卓胜微 （华安证券参与公司电话会议）
调研纪要：2025年前三季度，公司实现营业收入27.69亿元，同比下降17.77%，净利润亏损1.71亿元，毛利率26.68%。Q3营收10.65亿元，环比增长12.36%，亏损大幅收窄。芯卓折旧、市场竞争影响业绩，但产能利用率提升，成本压力趋缓。WiFi 7模组出货量已超WiFi 6，L-PAMiD模组已导入多家客户。6英寸和12英寸产线产能利用率明显提升，良率达行业高水平。存货达30.16亿元，主要用于保障产线爬坡。与村田7项专利纠纷中，基础专利已被宣告无效，公司已提起无效程序。客户对定制化射频方案需求近年上升。

12）恺英网络 （华安证券股份有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：2025年前三季度，公司实现营业收入40.75亿元，净利润15.83亿元。Q3营收14.97亿元，净利润6.33亿元，主要得益于传奇盒子及其品牌专区收入贡献。Q3传奇盒子贡献营收约5.7亿元，其中品牌专区服务确认收入2.45亿元。信息服务收入3.64亿元，盒子贡献3.2亿元。境外收入3.28亿元，同比增长38.78%。公司于9月回购股份895.28万股，耗资约2亿元，用于股权激励。短剧《上元欢》已上线，《热血年代》于10月7日在腾讯视频上线。递延所得税负债增长系投资世纪华通股票增值所致。

13）东瑞股份 （华安证券参与公司2025年三季度业绩交流会）
调研纪要：公司2025年第三季度归母净利润为814.68万元，其中生猪板块盈利约1,100万元，屠宰及投资板块亏损约300万元。9月份完全成本为14.4元/kg，现金成本12.85元/kg，明年目标低于13元/kg。断奶仔猪成本为283元/头，代养使用自有猪苗，未来将逐步考虑外购。2025年代养出栏约6万头，2026年目标25万头，2027年目标50万头。截至2025年9月30日，资产负债率为45.21%。9月份PSY在26左右。

14）普蕊斯 （华安证券参与公司国泰海通证券、兴业证券、中金公司、华创证券、申万宏源证券、中泰证券、华安证券、太平洋证券、东北证券、国盛证券、招商证券和华西证券12家证券联合主持的2025年三季报业绩交流电话会）
调研纪要：2025年前三季度，公司询单量、新签订单同比实现较快增长。内资药企订单占比提升，受益于中国肿瘤临床试验全球占比达39%及本土药企BD活跃。创新药出海推动license-out交易超百起，带动新项目增长与单项目收益提升。公司依托数智化平台升级，提升执行效率。行业资源向头部集中，监管趋严强化头部企业优势。公司通过质量管控、数智化建设与成本管控实现降本增效，保障高质量交付。

15）弘亚数控 （华安证券参与公司电话会议）
调研纪要：2025年1-9月对俄出口下滑，Q3影响明显，剔除后出口收入增长。国内毛利率持平，费用上升。预计Q4对俄订单改善。国内需求触底，价格让利影响毛利率。海外为战略方向，新增超5家经销商。佛山新产能明年投产。Masterwood整合初见成效，推行双驱动模式。国内采取精准价格策略，促进行业出清。丹齿精工拓展机器人、新能源领域，送样验证中。计划参展拓展美国市场，关税影响有限。行业处于筑底阶段，需求企稳，大客户换机周期未启动，复苏待宏观改善。总体而言，行业最困难的时期已经过去。

16）新乳业 （华安证券参与公司线上交流会）
调研纪要：2025年前三季度，公司累计实现营业收入34亿元，同比增长49%；归母净利润23亿元，同比增长48%；扣非净利润47亿元，同比增长62%。华东子公司和唯品公司在三季度继续保持增长势头。新品收入占比双位数，创年内新高，其中“焦糖烧生牛乳布丁”和“爵品”系列表现良好。“活润”系列延续增长态势。公司对夏进实施区域、渠道和产品结构优化，拓展山姆、零食量贩等渠道。原奶价格短期难快速回升，公司注重奶源管理。重点产品在京津冀、长三角、大湾区拓展顺利，未来将推动“活润”等成为大单品。

17）兆易创新
个股亮点：公司全面布局GD32 MCU、Flash、利基型DRAM，和模拟产品， 打造人形机器人核心控制系统一体化方案。；2024年12月19日兆易创新关于收购苏州赛芯电子科技股份有限公司控股权暨关联交易之标的资产过户完成公告：标的公司的主营业务是模拟芯片的研发、设计与销售，主要产品包括锂电池保护芯片、电源管理芯片等

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