中国最大的清远鸡提供商冲击港股IPO，2025上半年收入超22亿元，商业模式覆盖整个价值链

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据港交所10月30日披露，广东天农集团股份有限公司向港交所主板提交上市申请书，招商证券国际为独家保荐人。

综合 | 招股书 编辑 | Arti

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自2003年成立以来，天农集团从一家区域性家禽养殖企业逐步发展成为中国领先的高质量肉类及肉制品提供商之一。

公司围绕清远鸡、生猪及相关肉制品等核心产品构建了垂直一体化的全产业链运营体系。公司的商业模式覆盖了整个价值链，包括育种、良种繁育、生态养殖（通过自营农场模式和家庭农场模式）、饲料生产、屠宰、食品加工及品牌营销。这种一体化的“从源头到餐桌”模式，确保了毫不妥协的食品安全与卓越的产品质量，构建公司持续性竞争优势的坚实基础。

弗若斯特沙利文报告显示，按清远鸡出栏量计算，于往绩记录期间各年天农集团均是中国规模最大的清远鸡提供商。2024年，公司占中国清远鸡市场份额约59.3%，超过其他所有中国清远鸡提供商总和，在广东省所有黄羽肉鸡提供商中排名第二。

生猪业务方面，根据弗若斯特沙利文报告显示，按截至2024年12月31日营收计，公司在中国西南部生猪养殖企业中排名第八，按截至2024年12月31日单头生猪毛利计，公司在中国规模化生猪养殖企业中排名第二。

自成立以来，公司已助力数以万计的当地农民，通过其辛勤劳动实现共同富裕。公司的“家庭农场模式”有效应对了当地农民面临的诸多挑战，包括生产投入、技术、质量控管、客户触及及市场风险。

于2022年、2023年及2024年，以及截至2025年6月30日止六个月内，公司分别录得了3.008亿元、3.044亿元、3.699亿元及1.91亿元(人民币，下同)的合约养殖费用支付本地农民。这些可靠的收入来源显著提升了众多农户家庭的生活质量。

天农集团认为，企业的成功不仅仅取决于财务表现，更在于公司对中国全社会共同富裕与共享增长的贡献。公司的模式是中国乡村振兴战略的具体实践，展现了市场化机制如何推动农业领域的可持续发展。

凭借自有的清远鸡育种和养殖专长，天农集团建立了多元化的产品组合，包括生鲜产品、肉制品及其他产品，涵盖整只生鲜鸡、分割鸡肉、半成品及熟食品，主要以自有品牌“天农”和“凤中皇”销售生鲜及其他产品。

天农集团建立覆盖全国的多渠道营销网络，结合分销与直销模式以提升市场渗透率。线下方面，公司通过经销商扩大区域覆盖及最大化产品渗透，并由专业销售团队服务重点客户，包括连锁超市、餐饮与食品加工企业。

在线方面，公司运用主要电商平台及新零售渠道，扩大客户覆盖面，简化生产、营销与配送的整合，以便将产品高效送达客户手中。

公司销售网络持续扩张，近期已延伸至华东、华中、华北、西南等核心城市，包括上海、杭州、南京、长沙、南昌、武汉、北京、天津、成都等地。因此，公司在中国各重点经济区域建立了直销覆盖网络。通过深化与龙头商超、餐饮连锁及电商平台的合作，公司不断提升产品渗透率与市场份额，进一步巩固高端肉制品的市场地位。

财务方面，公司收入由2022年约39.52亿元稍微下降9.0%至2023年约35.96亿元，随后收入于2024年增长32.8%至约47.76亿元。公司的收入由截至2024年6月30日止六个月的21.57亿元增长3.0%至截至2025年6月30日止六个月的22.21亿元。

净利润/（亏损）于2022年为3.41亿元（净利润率8.6%），于2023年为6.69亿元（净利润率-18.6%），于2024年为8.90亿元（净利润率18.6%）。截至2024年6月30日止六个月的净利润为4.73亿元（净利润率21.9%），而截至2025年6月30日止六个月的净利润为1.27亿元（净利润率5.7%）。

根据弗若斯特沙利文报告，中国餐饮消费市场由2020年的39,527亿元增至2024年的56,180亿元，年复合增长率为9.2%，主要受外出就餐普及及外卖渗透率上升推动。预期消费者对食品质量与健康的重视将持续带动高质量及特色食品需求增长，市场规模预计至2029年达人民币75,182亿元，年复合增长率为6.0%。

在肉类消费方面，猪肉、鸡肉、牛肉及羊肉为主要类别，其中猪肉为最大消费品类，2024年消费量约5830万吨（年复合增长率8.8%），鸡肉位列第二，消费量约1560万吨（年复合增长率1.9%）。

中国高质量肉类行业具显著的长期增长潜力。据弗若斯特沙利文报告，带有国家地理标志的清远鸡市场规模由2020年的1,363.2百万元增至2024年的1,788.1百万元，年复合增长率达7.0%。预计带有国家地理标志的清远鸡市场规模于2025年将达人民币1,977.4百万元，并将于2029年进一步增长至人民币3,100.4百万元，2025年至2029年的年复合增长率达11.9%。

中国2024年的人均主要肉类消费量约为69.4公斤，较美国的约102.0公斤仍有显著提升空间。中国生鲜及其他产品的渗透率仍低于发达市场水平，而进一步加工黄羽鸡肉制品的市场规模已强劲增长，从2020年的人民币6,484.4百万元增至2024年的人民币9,941.1百万元，年复合增长率为11.3%。至2025年，进一步加工黄羽肉鸡制品市场预期将达人民币11,891.7百万元，且到2029年将进一步扩大至人民币23,029.9百万元，2025年至2029年的复合增长率为18.0%，反映生鲜及其他产品渗透率持续上升。

本次天农集团香港IPO募资金额拟用于以下用途：未来五年拓展公司的加工肉制品生产和线下餐饮服务业务；未来五年进一步发展公司的技术和研发能力；未来五年进一步发展公司的信息系统；未来五年的战略投资或潜在收购；计划用作营运资金及一般公司用途。

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