晋西车轴的前世今生：营收行业十六，净利润行业二十五，远低于行业平均

来源：新浪证券-红岸工作室

晋西车轴成立于2000年12月27日，于2004年5月26日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于山西省。公司是全球铁路车轴研发制造领域生产谱系最全的企业，在铁路车轴生产制造方面具备领先的综合实力、供货能力、工艺转化能力和创新能力。

公司主营业务涵盖铁路车辆及配件、精密锻造、精密铸造产品的研发、制造、销售等，所属申万行业为机械设备 - 轨交设备Ⅱ - 轨交设备Ⅲ，属于复兴号、低价、小盘核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第十六，净利润第二十五
2025年三季度，晋西车轴营业收入为8.72亿元，在行业33家公司中排名第16。行业第一名中国中车营收1838.65亿元，第二名中国铁物255.97亿元，行业平均数为93.7亿元，中位数为8.1亿元。主营业务构成中，车辆产品4.13亿元占比68.01%，车轴产品2.21亿元占比36.32%，其他(补充)339.29万元占比0.56%。当期净利润为2211.44万元，行业排名25/33。行业第一名中国中车125.8亿元，第二名时代电气28.87亿元，行业平均数为6.46亿元，中位数为5106.51万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度晋西车轴资产负债率为17.76%，去年同期为16.58%，远低于行业平均的38.16%，表明公司偿债压力较小。从盈利能力看，当期毛利率为13.48%，去年同期为9.47%，低于行业平均的29.99%，盈利能力有待提高。

董事长吴振国，总经理刘铁薪酬同比增加44.96万
公司控股股东为晋西工业集团有限责任公司，实际控制人为中国兵器工业集团有限公司。董事长吴振国，男，汉族，1969年5月出生，中共党员，大学本科学历，正高级工程师，历任中国兵器工业试验测试研究院副院长等职，现任晋西工业集团董事长等职，晋西车轴董事长。总经理刘铁，男，回族，1982年6月出生，中共党员，硕士研究生学历，正高级工程师，2024年薪酬80.98万，2023年36.02万，同比增加44.96万。

A股股东户数较上期减少8.41%
截至2025年9月30日，A股股东户数为9.04万，较上期减少8.41%；户均持有流通A股数量为1.34万，较上期增加9.18%。

山西证券指出，公司2025年半年度报告显示业绩超出预期，轨道交通装备主业稳健发展，铁路车辆营收同比显著增长，重点项目中标情况持续突破，在手订单充足。公司坚定拓展动车组车轴市场，科研项目有序推进，加快多元化布局和产业结构调整，防务装备、智慧消防等新业务板块持续拓展。盈利能力大幅提升，主要受益于铁路车辆产品销量增加带来的规模效应，以及公司深化提质增效。预计公司2025 - 2027年实现归母净利润0.29/0.33/0.37亿元，同比增长27.3%/12.0%/13.8%，维持“增持 - A”评级。此外，2024年公司铁路装备业务稳定提升，高速动车组车轴等高端产品有望迎来放量，新产业拓展成效显著，控股股东增持彰显发展信心。预计2025 - 2027年归母公司净利润0.26/0.29/0.33亿元，同比增长10.5%/12.3%/16.1%，首次覆盖给予“增持 - A”评级。

图：晋西车轴营收及增速

图：晋西车轴净利润及增速

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