龙净环保的前世今生：2025年Q3营收78.58亿居行业第二，净利润7.85亿领先同业

来源：新浪证券-红岸工作室

龙净环保是国内环保行业的领军企业，专注于环保设备研发与制造。公司成立于1998年2月23日，2000年12月29日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为福建省龙岩市。

龙净环保主营业务涵盖除尘、脱硫、脱硝、物料输送、脱硫运营、电站工程总包等。公司所属申万行业为环保-环保设备Ⅱ-环保设备Ⅲ，涉及海上风电、风能、绿色电力核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润第一
2025年三季度，龙净环保实现营业收入78.58亿元，在行业28家企业中排名第2。行业第一名盈峰环境营收95.44亿元，行业平均数为16.4亿元，中位数为6.86亿元。主营业务构成中，环保设备制造30.41亿元，占比64.93%；新能源业务11.52亿元，占比24.59%；项目运营收入3.44亿元，占比7.34%；其他(补充)1.06亿元，占比2.27%；土壤修复4090.95万元，占比0.87%。当期净利润7.85亿元，行业排名第1，第二名盈峰环境净利润为4.82亿元，行业平均数为8762.81万元，中位数为2092.22万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度龙净环保资产负债率为62.01%，去年同期为68.90%，高于行业平均的43.61%。从盈利能力看，当期毛利率为23.76%，去年同期为24.35%，低于行业平均的25.59%。

总裁黄炜薪酬225万，同比增加79.17万
龙净环保控股股东为紫金矿业集团股份有限公司，实际控制人为福建省龙岩市上杭县财政局。总裁黄炜，1963年12月生，中共党员，本科学历、硕士学位，教授级高级工程师，国务院特殊津贴专家。曾任龙岩空气净化设备厂技术员等职，现任公司董事、总裁，曾获多项荣誉。其2024年薪酬为225万，2023年为145.83万，同比增加79.17万。

A股股东户数较上期增加0.04%
截至2025年9月30日，龙净环保A股股东户数为4.44万，较上期增加0.04%；户均持有流通A股数量为2.86万，较上期减少0.04%。十大流通股东中，广发多因子混合（002943）位居第六大流通股东，持股2847.03万股，相比上期减少1175.26万股；香港中央结算有限公司位居第九大流通股东，持股1085.06万股，为新进股东；南方中证1000ETF（512100）退出十大流通股东之列。

国泰海通证券指出，维持“增持”评级，维持2025 - 2027年预测净利润分别为12.05、15.19、17.60亿元，对应EPS分别为0.95、1.20、1.39元，给予公司2026年17倍PE，维持目标价20.40元。业务亮点：1. 环保业务2025年初至三季度末新增合同76.26亿元，三季度末在手合同197.41亿元；2. 绿电业务年初至三季度末贡献净利润近1.7亿元；3. 储能电芯满产满销，现有产能约8.5GWh，1 - 9月累计交付电芯5.9GWh；4. 新能源矿山装备聚焦矿卡电动化等领域，储备新增长点。
东吴证券指出，维持“买入”评级，维持2025 - 2027年归母净利润预测12.3/15.3/17.5亿元，2025 - 2027年PE 16.3/13.2/11.5x（2025/10/27）。业务亮点：1. 绿电板块2025年1 - 9月贡献净利润近1.7亿元，规划项目储备充足；2. 储能板块与亿纬锂能合作，现有产能约8.5GWh，2025年1 - 9月累计交付电芯5.9GWh；3. 环保板块2025年前三季度新增合同76.26亿元，截至9月30日在手订单197亿。

图：龙净环保营收及增速

图：龙净环保净利润及增速

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