新天药业的前世今生：2025年Q3营收5.59亿行业排55

来源：新浪证券-红岸工作室

新天药业成立于1995年8月11日，于2017年5月19日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于贵州省贵阳市。该公司是国内知名的中成药企业，专注于中成药研发、生产和销售，拥有完善的中药创新药研发体系。

新天药业主营业务为中成药的研发、生产和销售，所属申万行业为医药生物 - 中药Ⅱ - 中药Ⅲ，所属概念板块包括医药电商、肝炎治疗、中药核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第55，净利润第52
2025年三季度，新天药业实现营业收入5.59亿元，在行业69家公司中排名第55，远低于行业第一名白云山的616.06亿元和第二名云南白药的306.54亿元，也低于行业平均数37.55亿元和中位数14.62亿元。主营业务构成中，妇科类2.66亿元占比74.16%，泌尿系统类6105.89万元占比17.04%，清热解毒类2792.4万元占比7.79%，其他类360.52万元占比1.01%。当期净利润为1618.09万元，行业排名第52，与第一名云南白药的47.89亿元和第二名白云山的33.98亿元差距巨大，低于行业平均数4.47亿元和中位数8367.73万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度新天药业资产负债率为39.64%，虽较去年同期的46.69%有所下降，但仍高于行业平均的32.81%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为71.79%，较去年同期的73.90%略有下降，但远高于行业平均的52.44%。

董事长董大伦薪酬96万元，同比减少36万元
公司控股股东为上海新天智药生物技术有限公司，实际控制人是董大伦。董事长兼总经理董大伦，中国国籍，1964年生，高级工程师，毕业于南京药学院生物制药专业，后获中欧国际工商学院高级工商管理硕士学位。他有丰富的行业经验，曾在多家药企任职。其薪酬从2023年的132万降至2024年的96万，减少了36万元。

A股股东户数较上期减少3.24%
截至2025年9月30日，新天药业A股股东户数为3.11万，较上期减少3.24%；户均持有流通A股数量为7680.41，较上期增加3.34%。十大流通股东中，大摩健康产业混合A（002708）位居第三大流通股东，持股201.91万股，为新进股东；汇添富中证中药ETF（560080）位居第六大流通股东，持股105.97万股，为新进股东；诺安多策略混合A（320016）退出十大流通股东之列。

天风证券指出：2025H1公司业绩短期承压，实现营业收入3.58亿元，同比 - 18.88%；归母净利润0.06亿元，同比 - 80.99%。2025年9月20日公司拟使用自有资金4000万元以“增资 + 受让”方式增加对参股公司上海汇伦医药的股权投资，交易完成后持股比例将由14.5971%变更至15.4567%。业务亮点在于：公司拥有完善的中药创新药研发体系，在研中药新药管线储备丰富，取得一定进展，涵盖1.1类创新药主治细菌性阴道病、经典名方制剂研究主治宫颈炎和阴道炎、泌尿系统疾病领域构建男性健康维护体系；参股子公司汇伦医药致力于小分子创新药研发，小分子化药创新研发管线近20个，预计到2025年底约有十余个新药品种管线进入临床二期、三期研究。该机构将公司2025 - 2026年收入预测由11.92/13.39亿元下调至6.31/6.69亿元，2027年收入预测为6.96亿元；2025 - 2026年归母净利润预测值由1.16/1.34亿元下调至0.21/0.37亿元，2027年归母净利润预测为0.44亿元，维持“增持”评级。同时提示产品销售不及预期、行业竞争加剧、政策波动等风险。

图：新天药业营收及增速

图：新天药业净利润及增速

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