深高速的前世今生：2025年三季度营收60.5亿行业排第五，净利润15.97亿行业第六

来源：新浪证券-红岸工作室

深高速成立于1996年12月30日，2001年12月25日在上海证券交易所上市，注册地址位于广东省深圳市，办公地址位于广东省深圳市和香港。它是华南地区公路元老，主要从事收费公路投资建设及运营，拥有优质路产资源和大环保业务布局优势。

公司主要从事收费公路和道路的投资、建设及经营管理，所属申万行业为交通运输 - 铁路公路 - 高速公路，涉及破净股、H股、深汕合作区核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第五，净利润第六
2025年三季度，深高速实现营业收入60.5亿元，在行业20家公司中排名第5，行业第一名山东高速为168.41亿元，第二名宁沪高速为129.81亿元，行业平均数为42.78亿元，中位数为35.29亿元。主营业务构成中，通行费24.49亿元占比62.51%，特许经营安排下的建造服务4.61亿元占比11.76%等。当期净利润为15.97亿元，行业排名第6，行业第一名招商公路为44.23亿元，第二名宁沪高速为40.37亿元，行业平均数为12.82亿元，中位数为8.93亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度深高速资产负债率为54.14%，去年同期为58.40%，高于行业平均41.31%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为36.59%，去年同期为39.04%，低于行业平均46.20%。

董事长徐恩利薪酬12.73万元
公司控股股东为深圳国际控股有限公司，实际控制人为深圳市人民政府国有资产监督管理委员会。董事长徐恩利，1975年出生，高级工程师，天津大学管理科学与工程专业硕士研究生，有丰富项目建设、投资运营及集团管理经验，2024年薪酬12.73万。总裁廖湘文，西南政法大学法学博士，在收费公路管理等方面经验丰富，2024年薪酬135.98万，较2023年的141.41万减少5.43万。

A股股东户数较上期增加13.01%
截至2025年6月30日，深高速A股股东户数为1.96万，较上期增加13.01%；户均持有流通A股数量为7.32万，较上期减少11.51%。截止2025年9月30日，十大流通股东中，华泰柏瑞上证红利ETF（510880）位居第八大流通股东，持股3462.85万股，相比上期增加193.35万股，易方达中证红利ETF（515180）、招商中证红利ETF（515080）退出十大流通股东之列。

国联民生证券指出，公司2025H1盈利同增24%业绩超预期。业务亮点有：一是2025H1扣除益常高速出表影响后路费收入同增4.3%，主要系2024年6月深中通道与沿江二期同步开通带来正面协同效应；二是2025H1餐厨垃圾处理业务实现收入3.9亿元，同比增长26.2%，主要系光明环境园项目2月正式运营贡献增量收入以及蓝德环保调整确认建造服务收入；三是2025H1财务费用为3.9亿元，同比减少1.7亿元，公允价值变动收益录得0.8亿元，同比增加1.1亿元。预计公司2025 - 2027年营业收入分别为96.10/100.65/104.89亿元，归母净利润分别为17.61/18.48/18.79亿元，维持“增持”评级。
西部证券指出，公司公路、大环保业务稳健，非主业因素拉动25H1利润增长。业务亮点有：一是2025H1扣除益常公司不再纳入合并范围影响，同口径下路费收入同比+4.3%，主要系深中通道、沿江二期2024年6月底开通，带动沿江高速和机荷高速路费收入增长；二是2025H1餐厨垃圾处理收入3.90亿元，同比+26.24%，主要系光明环境园项目2025年2月正式运营，贡献增量收入及蓝德环保贡献；三是2025H1其他收入7.19亿元，同比+22.3%，主要系特许经营安排下的建造服务收入同比增加。预计2025年业绩改善，维持“增持”评级。

图：深高速营收及增速

图：深高速净利润及增速

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