苏州固锝的前世今生：2025年三季度营收30.2亿行业排25，净利润6115.62万行业排20

来源：新浪证券-红岸工作室

苏州固锝成立于1990年11月12日，于2006年11月16日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于江苏省苏州市。该公司是国内半导体分立器件行业的重要企业，专注于半导体领域，具备较强的技术研发能力和产品制造能力。

苏州固锝主要从事分立器件和集成电路封装的研发、生产和销售，所属申万行业为电力设备 - 电池 - 电池化学品，涉及碳化硅、创投、手势识别、核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业25，净利润行业20
2025年三季度，苏州固锝营业收入为30.2亿元，在行业44家公司中排名第25。行业第一名中伟股份营收332.97亿元，第二名格林美274.98亿元，行业平均数为65.2亿元，中位数为48.45亿元。主营业务构成方面，新能源材料收入14.89亿元，占比74.74%；半导体收入4.61亿元，占比23.15%；其他业务收入4134.22万元，占比2.07%；租赁收入86.94万元，占比0.04%。当期净利润为6115.62万元，行业排名20/44，行业第一名璞泰来净利润18.72亿元，第二名中国宝安13.19亿元，行业平均数为1.98亿元，中位数为1608.46万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率略低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度苏州固锝资产负债率为19.73%，去年同期为31.56%，低于行业平均的51.96%。从盈利能力看，当期毛利率为10.50%，去年同期为10.47%，略低于行业平均的10.89%。

董事长吴炆皜薪酬100.26万元，同比减少11.52万元
苏州固锝控股股东为苏州通博电子器材有限公司，实际控制人为吴炆皜。董事长吴炆皜，1982年11月出生，日本东京大学硕士研究生学历，有丰富的行业任职经历，2020年9月至今担任公司董事长，2024年薪酬100.26万，较2023年的111.78万减少11.52万。总经理滕有西，1968年出生，研究生学历，高级工程师，有多年公司任职经验，现任公司董事、总经理，2024年薪酬122.57万，较2023年的138.67万减少16.1万。

A股股东户数较上期减少3.87%
截至2025年9月30日，苏州固锝A股股东户数为11.2万，较上期减少3.87%；户均持有流通A股数量为7231.08，较上期增加4.05%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股1008.12万股，相比上期增加252.93万股；南方中证1000ETF（512100）位居第四大流通股东，持股592.50万股，相比上期减少6.51万股；华夏中证1000ETF（159845）位居第五大流通股东，持股352.22万股，相比上期减少6600.00股；广发中证1000ETF（560010）位居第八大流通股东，持股274.75万股，相比上期减少8.12万股。

中金公司指出，苏州固锝1H25业绩符合市场预期，分业务来看：半导体收入同比-6.3%，毛利率同比+2.28ppt；新能源材料收入同比-34.28%，毛利率同比-2.04ppt。公司控制收款风险，降低部分高风险客户出货量，信用减值及经营活动现金流明显改善。发展趋势上，一是半导体推进新产品、海外产能及客户拓展，加速功率模块等车规级产品迭代，构建“本土化 + 东南亚”产能；二是浆料谨慎控制出货，负债率较去年底大幅下降，含银量10%的银包铜产品已量产，预计下半年销售有较大增长。盈利预测与估值方面，下调2025年净利润58%至1.07亿元，引入2026年净利润预测1.53亿元，维持跑赢行业评级，上调目标价31.3%至12.08元，较当前股价有12.8%的上行空间。风险在于行业供需改善不及预期，半导体业务进展不及预期。

图：苏州固锝营收及增速

图：苏州固锝净利润及增速

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