中原传媒的前世今生：2025年三季度营收66.2亿行业排第二，净利润7.79亿超行业均值

来源：新浪证券-红岸工作室

中原传媒成立于1996年12月19日，1997年3月31日在深圳证券交易所上市，注册地址位于河南省焦作市，办公地址位于河南省郑州市。它是国内领先的传媒企业，主营图书及电子音像产品的出版、发行等业务，具备全产业链优势。

中原传媒主营业务涵盖图书及电子音像产品的出版、印刷、发行和物资贸易等，所属申万行业为传媒 - 出版 - 大众出版，所属概念板块包括社保重仓、国资改革、一带一路、核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第二，净利润行业第二
2025年三季度，中原传媒营业收入66.2亿元，行业排名2/19，高于行业平均数21.02亿元和中位数12.41亿元，行业第一名皖新传媒营收68.51亿元。主营业务构成中，发行业务36.92亿元占比44.66%，出版业务15.64亿元占比18.92%等。当期净利润7.79亿元，行业排名2/19，高于行业平均数1.66亿元和中位数7942.67万元，行业第一名皖新传媒净利润9.63亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度中原传媒资产负债率为38.14%，去年同期为36.07%，高于行业平均32.11%。从盈利能力看，当期毛利率为37.71%，去年同期为36.77%，高于行业平均30.79%。

董事长王庆任职多职
中原传媒控股股东为中原出版传媒投资控股集团有限公司，实际控制人为河南省人民政府。董事长王庆，男，汉族，1969年4月出生，历任河南省南阳地区人事局考务中心干部科科员等多个职位，现任中原出版传媒投资控股集团有限公司党委书记、董事长、总裁，中原大地传媒股份有限公司第九届董事会董事长。

A股股东户数较上期减少0.43%
截至2025年9月30日，中原传媒A股股东户数为1.83万，较上期减少0.43%；户均持有流通A股数量为3.65万，较上期增加0.43%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二，持股4596.18万股，相比上期减少303.60万股；国联优势产业混合A（014329）位居第三，持股1179.28万股，相比上期减少49.00万股；中欧颐利债券A（016850）位居第十，持股293.47万股，为新进股东；国投证券股份有限公司、国联国企改革混合A（000928）退出十大流通股东之列。

中泰证券指出，中原传媒2025H1利润高增，主业基本盘牢固，教育服务生态初具雏形。1. 2025H1收入、利润总额稳健增长，归母净利润与扣非归母净利润因税收优惠政策高速增长。2. 教材教辅基本盘牢固，一般图书强化内容创新，如小说《六姊妹》“书剧联动”破圈。3. 教育服务生态初具雏形，AI + 教育多项目落地，课后研学特色课程投入使用。4. 老年业务积极拓展，新华书店老年大学开班。5. 费用率有所下降，销售、管理费用率因职工薪酬减少下降。预计2025 - 2027年营业收入分别为103.46/107.52/111.60亿元，归母净利润分别为13.66/14.44/15.16亿元，维持“买入”评级。

中原证券指出，所得税费用减少和成本费用管控带来业绩提升。1. 主营业务表现稳定，出版、发行业务营收微变，毛利率提升，印刷业务收入规模占比低影响小。2. 核心业务稳步推进，服务体系持续升级，多项业务获国家奖项，书店改造，数字化平台建设有突破。3. 数字化转型持续加快，多个创新项目启动，推动传统产品向数字化服务转型。4. 加快创新业务布局，征集产品，审定上架课程，形成一体化服务生态。预计2025 - 2027年公司归母净利润为13.19亿元、13.90亿元、14.07亿元，维持“买入”评级。

图：中原传媒营收及增速

图：中原传媒净利润及增速

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