赛伍技术的前世今生：2025年三季度营收20.39亿行业排11，净利润-1.2亿行业排16

来源：新浪证券-红岸工作室

赛伍技术成立于2008年11月4日，于2020年4月30日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为江苏省苏州市。它是国内领先的高分子功能材料供应商，专注于胶黏剂相关材料研发与生产，具备深厚技术积累和优质客户资源。

赛伍技术的主营业务是进行以胶黏剂为核心的薄膜形态高分子功能材料的研发、生产和销售，所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏辅材，涉及光伏胶膜、医疗美容、小盘核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业11/19，净利润行业16/19
2025年三季度，赛伍技术营业收入为20.39亿元，在行业19家公司中排名第11，行业第一名帝科股份为127.24亿元，第二名福莱特为124.64亿元，行业平均数是43.92亿元，中位数为22.6亿元。主营业务构成中，光伏材料9.69亿元占比71.63%，半导体、电气、交通运输工具材料(SET)2.89亿元占比21.34%等。当期净利润为 -1.2亿元，行业排名16/19，行业第一名福斯特6.68亿元，第二名福莱特6.5亿元，行业平均数为5196.4万元，中位数为2002.25万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度赛伍技术资产负债率为38.93%，去年同期为37.75%，低于行业平均的49.56%，表明公司偿债能力相对较好。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为0.72%，去年同期为6.70%，低于行业平均的6.43%，盈利能力有待提升。

董事长吴小平薪酬125万元，同比减少10.2万元
赛伍技术控股股东为苏州高新区泛洋科技发展有限公司，实际控制人为吴小平、吴平平。董事长吴小平，中国国籍，1962年11月出生，硕士研究生学历。履历丰富，2008年11月至今在公司任职重要职位，2024年薪酬125万元，较2023年的135.2万元减少10.2万元。总经理吴勉，1988年2月出生，硕士学历，2022年10月至今就职于公司，2024年薪酬53.6万元。

A股股东户数较上期减少2.72%
截至2025年9月30日，赛伍技术A股股东户数为5.16万，较上期减少2.72%；户均持有流通A股数量为8476.04，较上期增加2.79%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六大流通股东，持股430.25万股，相比上期增加180.60万股。

中金公司指出，赛伍技术1H25业绩低于预期，光伏业务盈利承压。不过，公司在行业盈利承压阶段胶膜销售仍实现增长，有望提升市占率，且海外市场投入加大，越南5GW胶膜产能已于1H25满产，海外收入占比达25.15%。同时，看好公司锂电、半导体、消费电子材料业务发力，下调25年盈利预测84%至0.54亿元，首次引入26年盈利预测1.37亿元，下调目标价25%至12.4元。
东兴证券指出，赛伍技术24年全年及25年Q1营收、净利下滑，主要因胶膜、背板盈利能力下滑。25年一季度毛利率转正，归母净利环比减亏。公司将优化光伏材料产品结构，新兴业务板块整体收入占比提升，未来将加大新兴业务研发和渠道投入。预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为 -69.86/87.61/126.88亿元，下调评级至“推荐”。

图：赛伍技术营收及增速

图：赛伍技术净利润及增速

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