毛利下降、费用高企！来伊份今年前三季度营收增长，亏损扩大

10月29日，休闲零食上市公司来伊份发布了三季度报。今年前三季度，来伊份收入同比增长了13.12%至28.54亿元，净亏损同比增加了194.06%至1.25亿元。在最新的第三季度，其收入同比增长了25.15%至9.14亿元，净亏损同比增加了29.73%至7465.60万元，净亏损额环比第二季度的5068.39万元也有所扩大。

针对前三季度净亏损扩大，来伊份称，主要是公司销售的毛利下降所致。今年前三季度，其毛利率同比下降了9.16%至31.58%。在此前的半年报中，来伊份就提及，其新业务毛利结构与传统业务存在差异，营业成本上升，导致销售毛利额下滑，但它并未在财报中明确新业务具体含义。

除了营业成本高企外，尽管来伊份采取措施降本增效，花在销售费用和管理费用的钱有所下降，但是整体费用占比并不低。今年前三季度，其销售费用同比下降了7.27%至6.79亿元，管理费用同比下降了4.73%至3.22亿元，研发费用同比下降了75.32%至196.64万元，财务费用同比增长了24.33%至1666.96万元。

作为对比，今年前三季度，来伊份的销售费用占营收的比例为22.04%，而三只松鼠、良品铺子、盐津铺子的比例分别为20.69%、24.28%、9.92%；来伊份的管理费用占营收的比例为11.28%，而三只松鼠、良品铺子、盐津铺子的比例分别为2.93%、3.94%、4.36%。可以看出，来伊份花在管理上的钱明显高于同行。

在销售渠道布局上，来伊份的主要销售渠道包括线下直营门店、加盟门店、经销特通渠道和电商板块等，直营门店是其最主要的收入渠道，其正在降低直营店比例，提高加盟店的占比。不过，比起直营店，加盟店带来的毛利通常要低于一些。

对于加盟店比例提高，来伊份称，这标志着“公司逐渐从传统零售企业向连锁管理服务+供应链平台型企业转变”。

就在10月18日，来伊份还发布公告称，其将为公司重点城市或重点区域的加盟商或者联营商提供财务资助，资助总额不超过5000万元。来伊份称，此举将有效缓解加盟商日常运营中的流动性压力，尤其为新开门店培育期、成熟期门店拓展期提供关键支持，进一步强化了加盟商与公司的合作黏性。

在比例调整过程中，来伊份的门店规模仍然呈现收缩态势。截至2025年6月30日，来伊份门店总数降至2979家，净减少门店106家，其中直营门店数量减少90家至1395家；加盟门店数量减少16家至1584家。而在2024年全年，其已经净减少门店数600家，而在最新的2025年三季报，其并未披露门店相关的数据。

来伊份于1999年在上海成立，主要通过委托生产的方式在全渠道销售自主品牌休闲零食，2016年10月，在上交所主板上市，成为A股的休闲零食第一股。其产品覆盖坚果炒货、肉脯糖果、糕点饼干、果干蜜饯、果蔬零食等多品类。

针对毛利下跌、管理费用较高等，10月30日，南都湾财社记者联系了来伊份董秘办，截至发稿，尚未收到回应。

南都·湾财社记者 詹丹晴