凌云光的前世今生：姚毅掌舵二十三年聚焦机器视觉

来源：新浪证券-红岸工作室

凌云光是国内机器视觉及光通信领域的领先企业，以光技术创新为基础开展业务，拥有全自研机器视觉核心算法平台等技术优势。公司成立于2002年8月13日，于2022年7月6日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于北京市。

凌云光以光技术创新为基础，长期从事机器视觉及光通信业务，服务多个行业，目前战略聚焦机器视觉业务。所属申万行业为机械设备 - 专用设备 - 其他专用设备，所属概念板块包括全息概念、AI训练、智谱AI概念、核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第12，净利润第18
2025年三季度，凌云光营业收入为21.27亿元，在行业89家公司中排名第12。行业第一名科达制造营收126.05亿元，第二名豪迈科技营收80.76亿元，行业平均数为12.1亿元，中位数为5.96亿元。主营业务构成中，智能视觉装备7.75亿元占比34.69%，可配置视觉系统6.92亿元占比30.97%，光通信产品6.13亿元占比27.44%，视觉器件1.19亿元占比5.31%，服务收入3553.47万元占比1.59%。当期净利润为1.29亿元，行业排名第18，行业第一名科达制造净利润18.32亿元，第二名豪迈科技净利润17.89亿元，行业平均数为1.11亿元，中位数为3437.12万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度凌云光资产负债率为32.98%，去年同期为20.73%，低于行业平均42.80%，表明公司偿债能力较强。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为33.97%，去年同期为37.22%，高于行业平均28.52%，显示出公司较好的盈利水平。

董事长姚毅薪酬81.7万元，同比减少0.39万元
凌云光控股股东为姚毅，实际控制人为姚毅、杨艺。董事长姚毅出生于1965年，中国国籍，无境外永久居留权，拥有西安电子科技大学电子物理与器件专业硕士和北方交通大学通信信号与系统专业博士学位。他于1995年1月至1997年6月任北京交通大学光波所教师，1997年7月至2002年8月任北京凌云光通技术有限公司执行董事、经理，2002年8月与他人共同创立凌云光，自创立至今任公司董事长、总经理，2018年10月至今任中国印刷及设备器材工业协会标签印刷分会理事长。其薪酬2024年为81.7万，2023年为82.09万，同比减少0.39万元。

A股股东户数较上期增加5.02%
截至2025年9月30日，凌云光A股股东户数为2.8万，较上期增加5.02%；户均持有流通A股数量为1.65万，较上期减少4.78%。截止2025年9月30日，公司十大流通股东中，易方达国证机器人产业ETF（159530）位居第十大流通股东，持股425.67万股，为新进股东。

华创证券指出：以光技术为基础，布局机器视觉及光通信两大领域，2019 - 2024年机器视觉收入从8.15亿元增长至15.85亿元，占比从57%提升至71%。AI赋能机器视觉行业发展，公司全自研机器视觉核心算法平台VisionWARE，大模型通用，小模型深耕。下游行业更新迭代、资本开支增加、质量要求提升有望驱动公司未来机器视觉产品收入快速增长。前瞻布局光学动捕以及OCS业务，未来潜力大。预计公司2025 - 2027年收入分别为28.5/35.1/42.9亿元，同比分别增长27.8%/22.9%/22.3%，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.80/2.58/3.63亿元，同比增速分别为68.3%/43.3%/40.7%，首次覆盖给予“强推”评级。风险提示包括产品开发无法满足下游应用需求、市场竞争加剧、收购整合风险、核心技术人才流失等。

图：凌云光营收及增速

图：凌云光净利润及增速

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