1030周四强势板块|需求旺盛、排产向上，全面涨价、议价的行业

1、锂电池：排产端看，当前电池厂受益于动储需求，产能供不应求，9月排产环增10%基础上，10月进一步增长10%，同增35%+，大超预期，全年需求预计40%增长，且头部电池厂26年预示订单乐观，预计出货量25%+增长，明显好于此前15-20%的预期。

2、航运：预计未来两年油运供需继续向好，且具油价下跌期权。油运公司盈利弹性充足，将充分受益油运景气上升。市场预期回落低位，股息率支撑估值下限，风险收益比再具吸引力，地缘局势或提供逆向时机。

3、客户是N家：独供GB300相关机柜测试设备，第一批订单1000台已拿到，对应6-7万柜，单台50-60万元，后续大概率有二批次。

当日大涨公司研报深度复盘，相关信息仅供参考。

1、锂电池涨到服了？

（1）大涨题材锂电池

10月以来，电解液和六氟磷酸锂价格快速上涨，截至10月27日：电解液价格2.55万元/吨，较10月初上涨25.62%；六氟磷酸锂价格9.80万元/吨，较10月初上涨63.33%。

湖南裕能等公司表示，对于产品供不应求的市场局面和原材料价格上涨等因素，已进行商务谈判。

分析认为，此前由于六氟磷酸锂企业长期处于亏损状态，导致部分企业因产线检修等原因供给减少。另一方面，储能与动力电池需求持续高增长带动需求，供需短期错配导致六氟磷酸锂价格快速上涨。

行情上，锂电池板块今日爆发，石大胜华等涨停，天齐锂业、赣锋锂业等大涨。

（2）研报解读（东吴证券）：全面上调！

①排产端看，当前电池厂受益于动储需求，产能供不应求，9月排产环增10%基础上，10月进一步增长10%，同增35%+，大超预期，全年需求预计40%增长，且头部电池厂26年预示订单乐观，预计出货量25%+增长，明显好于此前15-20%的预期。

②国内强制配储取消后，独立储能爆发，全年维持30-40%增长；美国OBBB执行前项目抢装，预计40%增长；欧洲与新兴市场爆发，维持1-2倍增长，预计全年储能电池需求550gwh，同比增70%，同时26年欧洲与新兴市场持续性可期，预计全球储能需求40%增长至770gwh。欧洲动力25年预计30%+增长，26年叠加新车型+政策催化，预计维持30%增长。总体锂电需求25年上修至40%增长，26年预计25%+增长，供需格局大幅好转。

③材料龙头已满产、主流环节供给紧平衡价格拐点将至。

材料端，6F和铁锂正极涨价预期最强，

其中六氟行业25Q4行业供需已偏紧，预计26年产能利用率90%左右，前五家公司满产满销供不应求，6F散单价格已调涨4.5万/吨至10万，涨价幅度大超预期，26年长协价格有望跟进，预计全年均价达到8万左右；

铁锂正极龙头已开始全面议价，涨价幅度1-2千/吨，已有部分客户落地；

此外，隔膜和负极价格也具备调整可能，其中负极对小客户涨价10%已基本落地，大客户价格预计温和恢复，有望26年涨价落地。

锂电动储产销两旺，26年龙头指引大超市场预期，预期差明显，电池一线盈利持续向好、二线盈利拐点，看好电池板块（宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、中创新航等，关注鹏辉能源、派能科技）；同时材料各环节价格拐点明确，六氟、铁锂等环节涨价超预期，盈利弹性大，看好材料龙头（天赐材料、湖南裕能、科达利、当升科技、尚太科技、璞泰来、华友钴业、富临精工、恩捷股份、星源材质、容百科技、德方纳米等，关注天际股份、多氟多、万润新能、龙蟠科技）。

2、航运：都在向好

（1）大涨题材：航运+业绩增长

昨日欧线集运指数隔日大涨近5%，创7月以来新高，机构数据显示VLCC运价突破12万美元/天，此外包括MSK、MSC、达飞等多家船公司均已发布涨价通知，预计自11月1日起，将对多条重要航线的运费进行上调。

盘后商务部发布公告，美方将暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年。中方也将相应暂停实施针对美方的反制措施一年。

叠加招商轮船等龙头业绩大增涨停，板块近期也反复活跃。

（2）研报解读（中金公司、华源证券）：原油增产、制裁加码、港口收费，利好一波接一波

①原油增产、制裁加码、港口收费叠加，看好旺季运价表现。

近期OPEC+宣布11月份持续增长13.7万桶/天，自9月份中东用油旺季结束后，OPEC+增产到运价传导逻辑持续兑现，增产叠加国内旺季有望进一步支持运价表现，此外若后续增产导致油价下降、原油期货升水，或带动补库需求。近期美国进一步加严对伊朗原油出口链制裁，新增个人、船只及实体列入SDN名单，持续制裁或有望进一步边际改善合规市场供需结构，支持旺季运价表现。

②中美双方互征港口费，或导致油轮运输效率下降，推动运价上涨。

近期中国宣布对美国建造、悬挂美国船旗、美国船东和运营商以及美国个人或企业直接或间接持有25%以上股权的实体所拥有或运营的船舶征收港口费，具体收费标准与美国此前宣布对中国船东与运营收费大致相同。考虑到美国证券基金与私募股权在航运业的广泛投资，以及中国在全球更广泛的贸易参与度（根据Clarkson，2024年31%海运贸易涉及中国vs.12%涉及美国），中国港口收费带来整体影响会更高，尤其在油轮和干散货板块。中国征收港口费后，受影响油轮或通过更换航线或在非中国港口转运等方式避免收费，从而导致航线运行效率下降以及船队供给紧张，推动运价上涨。

③西芒杜铁矿开采启动，首批货物将在11月发运，有望从Q4开始支撑散运市场。

2025年9月14日西芒杜项目正式开采。首批矿石的发货时间或将在2025年11月，2025年发运量有望达到200-300万吨，并计划在未来30个月内逐步达到满产状态。西芒杜铁矿作为世界上大型铁矿石项目之一，铁矿石储量超22.5亿吨，年产量可达1.2亿吨，每年至少需要155艘海岬型船进行运输，相当于当前海岬型船队规模的7.6%。截至2025年7月，海岬型船队共计2047艘，其中有119艘20年以上船舶或将面临淘汰，新船交付或勉强满足旧船缺口（2025Q4-2027年新船交付119艘），同时叠加环保法规对存量运力效率的出清（每年航速降低约1.0%），船队整体供给紧张或将持续加重。随着西芒杜铁矿投产放量，海岬型船市场或将从2025Q4开始带动散运市场复苏。

3、博杰股份：N客户

（1）大涨题材：液冷+英伟达概念股+业绩增长

公司昨日公告三季报净利润同比增长616.51%。

此前在互动平台表示，在液冷服务器测试领域，目前除了N客户的需求外，还有其他客户也希望引进液冷及测试解决方案，另外公司今年开始提供ICT+功能测试解决方案，未来将进一步推进为N客户提供一站式解决方案。

行情上，公司今日涨停。

（2）研报解读（天风证券、华安证券、华鑫证券）：AIDC检测设备，受益液冷→液冷技术升级

①公司主营业务为自动化测试和组装相关设备，可以提供消费电子、汽车电子、大数据云服务器、存储服务器、半导体、被动元器件等的测试。主要客户质地优异，覆盖全球顶尖科技企业（苹果、META、微软、思科、特斯拉、谷歌、亚马逊、高通）及电子制造龙头（比亚迪、鸿海、广达、仁宝），境内深度合作高成长赛道标杆（舜宇光学、风华高科、麦捷科技、顺络电子、华为、蔚来、大疆）等，形成”国际巨头＋本土领军”的双轮驱动格局。

②公司深耕智能制造领域近20年，在非标设备行业地位突出。公司近几年转型标品市场，强化设备通用性，通过在未来增长潜力大的下游应用领域布局所需的制程或检测相关设备，实现主业天花板突破。

③电话会增量惊喜：

GB300相关机柜测试设备

进展：独供，第一批订单1000台已拿到，对应6-7万柜，单台50-60万元，后续大概率有二批次。

Rubin相关机柜测试设备

进展：正配合客户测试。rubin机柜复杂度大幅增加，测试设备用量和单价也明显增加，预计也是独供。

？液冷零部件

进展：测试设备业务本身就自制各类液冷零部件+#N客户认可其零部件能力，便单独开发此项业务，12月送样N客户液冷板和UQD。

怎么看增量弹性空间（按照行业12-13w柜市场一致预期）：

GB300：约2000台*50万*25%净利率=2.5亿元；

Rubin：约3000台*70万*25%净利率=5.2亿元；

液冷：液冷板+快接头合计市场空间约500亿，每10%份额约50亿营收，7-10亿利润。

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