逆变器龙头德业股份拟调整6.5亿元募资用途：押注高毛利工商储，新项目预计年利净超7亿元

每经记者：黄鑫磊 每经编辑：魏文艺

10月29日晚间，逆变器龙头德业股份（605117.SH，股价74.73元，市值678.37亿元）公告称，拟将募投项目“年产25.5GW组串式、储能式逆变器生产线建设项目”暂未使用的6.51亿元资金用于“年产7GWh工商储生产线项目”，后者总投资额达11.12亿元。

当天，德业股份还发布了2025年第三季度报告。今年第三季度，公司实现营业收入33.11亿元，同比增长1.32%；归母净利润8.25亿元，同比下降17.84%；基本每股收益为0.92元/股，同比下降19.30%。

图片来源：德业股份2025年第三季度报告

德业股份董秘刘书剑当日接受《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）采访时表示，公司主要专注户储和工商储，未来将把工商储进一步做大。至于第三季度净利润下滑，主要是2024年第三季度基数太高，环比还是呈增长趋势。

新募投项目达产后预计年净利7.34亿元

公开资料显示，2023年，德业股份通过定增募资20亿元，用于“年产25.5GW组串式、储能式逆变器生产线建设项目”和补充流动资金。其中，“年产25.5GW组串式、储能式逆变器生产线建设项目”投资总额19.99亿元，募集资金拟投入总额14.92亿元，项目原计划达到预定可使用状态日期为今年12月。

项目达产后将实现扩产规模为15GW组串式逆变器、10.5GW储能式逆变器生产线，包括生产厂房及仓库、生产及办公设备，各类软硬件等，预计达产后公司每年将新增收入102.16亿元。

图片来源：德业股份公告

截至10月17日，德业股份募集资金已投入8.64亿元，投入进度为57.94%，募资专户余额为6.51亿元（含利息收入、手续费支出、闲置募集资金进行现金管理收益），剩余尚未使用的募集资金全部存放于募集资金专户。

而变更后的募投项目“年产7GWh工商储生产线项目”总投资额达11.12亿元，变更用途金额占公司当次募集资金筹资净额比例为32.69%。德业股份称，募集资金不足的资金缺口，公司将使用自有资金或自筹资金等方式解决。本次变更募集资金投资项目不构成关联交易，亦不构成重大资产重组。

图片来源：德业股份公告

据公告披露，“年产7GWh工商储生产线项目”产品为标准柜式工商业储能系统，其系统主要包括电池和电池管理系统（BMS）、变流器（PCS）、能量管理系统（EMS）及其他电气化部件。达产后预计年营业收入为48.76亿元，年净利润为7.34亿元。

建设进度方面，该项目已于今年4月2日通过招拍挂方式取得土地使用权，占地面积约268.8亩，已取得慈溪市发展和改革局出具的项目备案表。拟于10月开始土建施工和设备采购，计划2028年10月建成交付使用，整个建设期预计为36个月。

工商储产品毛利率显著高于组串逆变器

据德业股份介绍，受行业及海外去库存影响，逆变器市场需求企稳恢复、增速放缓。今年1—6月，我国逆变器出口数量为2645.9万台，同比增加5.1%；出口金额为306亿元，同比增加7.6%，与2022年、2023年相比，仍处于缓慢增加阶段。

“考虑到2025年后的逆变器市场增长速度相较以往年度有所放缓、公司现有逆变器产能利用尚处在合理区间，结合市场环境和产业政策等方面存在一定的不确定性，公司拟调整募集资金投资项目。”德业股份表示。

另一方面，工商储市场需求旺盛，政策补贴持续加码，行业迎来快速放量阶段。海外尤其是欧洲、东南亚工商储经济性显著，装机迎来加速；巴基斯坦、缅甸、尼日利亚及中东国家在电价高涨、断电频发等催化下，工商储需求迎来快速增长；国内今年一季度工商储项目备案量超16GWh，同比翻两倍增长。

据SMM预测，2024年—2030年，全球储能市场的年均复合增长率预计为23%，2030年储能需求总量将达到828GWh。《储能产业研究白皮书2025》推测，理想场景下，我国2030年新型储能累计装机规模将达到291.2GW。

德业股份表示，公司以储能电池包配合储能逆变器销售，性价比优势显著，解决了新兴市场价格敏感性高和电网不稳定需求痛点。储能电池包及工商储逆变器毛利率高于组串逆变器，可为公司业绩贡献较高利润。

图片来源：德业股份公告

财务表现上，2024年，德业股份综合毛利率为39%，净利率为26%，工商储逆变器、储能电池包毛利率分别为60.28%、41.30%。单独看逆变器产品，公司以储能逆变器为重点产品，盈利较好，2024年户储逆变器、组串逆变器产品毛利率分别为49.70%、34.50%。

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