72.77%股权遭强接管！又一家物业被地产母公司债务“拖下水”

在地产行业持续下行的当下，拥有稳定现金流的物业公司便成为了资本市场上的 “香饽饽”。

就在近日，港交所一则公告将弘阳服务推向了舆论风口，不仅被承押人强制执行抵押权益，还委任了接管人！

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弘阳服务掌控权基本易主

这则公告的核心意思就是：弘阳服务的控股股东弘阳服务（控股）集团，此前将手中3.02亿股公司普通股质押给了Serica Agency Limited，也就是债主，而这些股份占弘阳服务总股本的72.77%，从这个占比来看，意味着控股股东几乎是押上了手中所有的弘阳服务股权。

而如今，触发质押协议中约定条款的条件已经达成，Serica Agency Limited作为债主，便按此前协议强制行使了抵押权益，直接接管了这部分股权。

同时在10月21日，Serica Agency Limited还委任了两位新的接管人来全权负责处置这批股份，包括要不要卖掉、卖给谁之类的。

也就是说，控股股东对弘阳服务的控制权，至此已基本易主。

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从地产业绩下滑到物业股权易主

在房地产行业，物业公司因为手握稳定的物业费现金流，都属于地产体系内的优质资产，甚至被称为“摇钱树”，因此通常不会被轻易处置。

而此次弘阳服务股权遭强制接管，本质上还是地产开发母公司的债务传导所致。

从弘阳地产这两年的业绩层面来看，近三年业绩可以说是呈断崖式下滑。

2023年总营收197.95亿元，2024年直接降至113.06亿元，同比降幅42.9%；2025年上半年营收仅27.12亿元，同比再降54.8%，营收规模持续下滑直接导致了公司现金流的断裂。

与此同时，在叠加融资利息、人员成本等刚性支出让亏损也在不断加剧，2023年归母净利润亏损72.15亿元，2024年亏损50.22亿元，2025年上半年亏损18.84亿元。

且净利润率从2023年的-39.10%扩大至2025年上半年的-85.56%，盈利能力的丧失必然也进一步削弱了债务偿还能力，直接引爆了债务危机。

可以看到公告中，2024年8月19日，弘阳旗下另一家子公司弘昇有限公司因无力偿债启动债务重组，此时现金流已极度紧张的控股股东，便只能将手中唯一的优质资产弘阳服务72.77%股权质押，以此作为重组的筹码。

到了2025年初，弘阳地产母公司的整体债务重组谈判破裂，因债主对债务减免方案、还款等条款无法达成一致，无力还债的弘阳，按照此前的质押协议，最终质押的弘阳服务股权就被债主Serica强制接管，用于弥补损失，也就导致了此次股权变动的爆发。

此次弘阳服务股权事件，也说明了两点现状：

其一，即便地产行业整体下行，物业公司的市场价值仍被认可。

其二，也侧面暴露了弘阳地产母公司的资金压力，要不是母公司现金流极度紧张，也绝不会把这么核心的物业资产押出去，且一下子押72.77% 。

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房企加速推动物业独立上市

弘阳服务的股权易主并非个例，而是地产行业下行期，房企在债务压力下，被迫处置优质资产“以资抵债”的典型缩影。

据业内统计，在此之前已经有金科服务、恒大物业、佳源服务、宝龙商业这4家上市物业公司，因为母公司欠了钱，导致自家物业共计的股票被质押、甚至被接管。

而与之形成鲜明对比的是，将物业公司从集团体系中单独剥离并推动独立上市的物业公司，走出了截然不同的发展路径。

这背后的逻辑是在于资本市场的估值差异，当前地产开发业务因行业下行，普遍不受资本青睐，市盈率长期处于低位，而物业公司凭借稳定的物业费现金流以及盈利能力，更受资本市场认可，从而也能获得更高的市盈率估值。

相信接下来会让更多房企加速推进物业独立，打造一条具备持续造血功能的“第二增长曲线”。