恒大退市，三年前那个吹哨人，如今被收拾惨了，将面临25年监禁！

2025 年 8 月 25 日上午 9 点，港交所的一声钟响，给恒大 16 年的上市生涯画上了句号。曾经市值 700 多亿港元、年销售额突破 7000 亿的地产巨头，最终以每股 0.163 港元的停牌价落幕，较巅峰时蒸发了 99% 的市值。

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而另一边，曾在 13 年前预言恒大 "必然爆雷" 的美国做空机构香橼，其创始人莱福特正面临 17 项证券欺诈指控，最高可能蹲 25 年大牢。

这看似不搭界的两件事，藏着一段横跨十余年的反转大戏，更牵扯着 60 万户烂尾楼业主和无数血本无归的股民。

故事得从 2012年那个夏天说起。当时的恒大还是地产圈的 “顶流”，许家印的名字频频出现在富豪榜，谁也没料到，一个叫香橼的美国机构会突然发难。

6 月 21 日上午 10 点，香橼突然抛出 57 页的长篇报告，字里行间全是猛料：“恒大做假账隐瞒债务，实际窟窿大到填不上，爆雷只是时间问题！” 报告里还贴出了恒大项目的现场照片，质疑其 “小作坊式施工配不上百亿营收”。

消息一出，恒大股价像坐了跳楼机，半天就跌掉近 20%，市值蒸发 200 多亿。许家印连午饭都没吃，紧急召集高管开电话会，下午就拉来高盛、摩根士丹利等 9 大投行站台。这些机构联合发声明：“香橼报告全是臆想，连基本行业常识都没有！”

当年 7 月，恒大副总裁带着顶级律师团直奔香港报警，指着莱福特的鼻子骂 “造谣做空”。这场对决闹到 2014 年，香港证监会正式立案调查，可查来查去发现，香橼的报告全靠公开资料推测，压根拿不出实锤证据。

2016 年判决下来，香橼输得底朝天：莱福特被罚 400 万美元，还被禁入香港市场 5 年。吃了大亏的香橼当场宣布 “金盆洗手”：“以后再也不做空了，只搞做多！” 当时没人想到，这不是浪子回头，而是另一个骗局的开始。

“中概股杀手” 的血与泪：20 家公司被搞垮，新东方让他栽了大跟头

在做空恒大之前，香橼早就是中概股圈子里的 “噩梦”。这个 2001 年成立的机构，20 多年里做空了 150 多家公司，光中概股就搞了 20 多家，江湖人称 “中概股杀手”。

最狠的要数 2011 年做空东南融通。香橼当时连发报告，说这家金融公司 “财务造假，利润率全是编的”。报告发布当天，东南融通股价就跌了 13%，不到 4 个月，审计机构直接跑路，公司因拿不出合规报表被迫退市，无数股民血本无归。

据统计，被香橼盯上的中概股里，16 家股价跌超 80%，7 家直接摘牌。但这位 “杀手” 也有翻车的时候，比如做空新东方那次，本想故技重施泼脏水，结果新东方反手晒出真实财务数据，股价不仅没跌还涨了，香橼偷鸡不成蚀把米。

还有奇虎 360，被香橼前后做空 6 次。周鸿祎气得拍桌子：“他们的报告连错别字都没改，纯粹为了做空而做空！” 虽然 360 最后自证清白，但股价折腾来折腾去，普通投资者还是亏了不少。

从做空到唱多：骗了 23 家公司，2000 万暴利换 25 年牢狱？

2016 年败走香港后，香橼改头换面搞起了 “做多”，可这哪里是投资，分明是换了个法子割韭菜。

莱福特把自己包装成 “股市明灯”，在社交媒体和个人网站上天天发 “投资建议”，26 次推荐股票全都说中了，推荐的公司股价平均涨 12%。不明真相的散户跟着他买，殊不知早已掉进陷阱。

他的套路玩得极溜：先在网上吹某只股票 “目标价 65 美元，闭眼买稳赚”，等散户跟风把股价抬到 28 美元，他悄悄把自己的筹码全抛了。更黑的是，他还跟对冲基金勾结，提前透露消息让对方套现，自己再分赃。

就这么靠 “唱多套现”，莱福特偷偷赚了 2000 万美元。可纸包不住火，美国证监会盯上了这反常的操作，一查吓一跳：23 家公司被他坑了，欺诈所得超 1600 万美元，而且他还对着调查人员撒谎，说 “跟对冲基金没关系”。

2025 年，美国证监会和司法部联手出手，一口气给莱福特安了 17 项证券欺诈罪名。按照美国法律，每项欺诈最高判 20 年，加上撒谎的 5 年，要是全中，他最多要坐 25 年牢 —— 这意味着 60 多岁的莱福特可能要在监狱里度过后半生。

最痛的永远是普通人：60 万户家庭扛着房贷守烂尾楼

这边莱福特面临牢狱之灾，那边恒大退市的消息传来，最难受的还是普通老百姓。截至 2024 年底，恒大总负债高达 2.39 万亿元，虽然处置了 4000 多亿资产，可连零头都不够还。

上海的杨亮就是受害者之一。2019 年他花 150 万买了江苏太仓的恒大期房，当时看中的是 “大开发商靠谱”，没想到 2021 年项目就停工了。如今房子烂在那儿，他每月还要还 8000 多房贷，“首付是爸妈一辈子的积蓄，现在住出租屋，看着烂尾楼照片就睡不着觉”。

像杨亮这样的家庭还有 60 万户。他们面临着三重绝境：钱花了房没拿到，房贷断供怕被列失信人，想维权又找不到门路。有业主尝试自救凑钱续建，可动辄几千万的工程款根本凑不齐；盼着房企接盘，可其他开发商自身难保；指望政府兜底，又给地方财政添了重担。

更讽刺的是，当年香橼虽然败诉，可 13 年后恒大的结局偏偏印证了他的预言。只是这迟到的 “预言成真”，代价是无数家庭的破碎。莱福特要为自己的欺诈买单，可那些烂尾楼里的眼泪，那些股市里蒸发的积蓄，又该找谁要说法？

现在再看这场横跨 13 年的大戏，满是唏嘘。香橼从 “吹哨人” 变成欺诈犯，终究为自己的贪婪付出了代价；恒大从地产巨头到黯然退市，留下一地鸡毛。

但最该被记住的，还是那些在烂尾楼前等待的家庭，那些在股市里血本无归的普通人 —— 他们的困境，才是这场资本大戏里最该被关注的真相。

莱福特的 25 年牢狱之灾，能换得回 60 万户家庭的安居梦吗？恒大处置的 4000 亿资产，能弥补股民的血汗钱吗？这些问题，比资本的反转故事更值得我们追问。

你身边有买了恒大房子的朋友吗？他们现在过得怎么样？欢迎在评论区聊聊你的看法。

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