站在4000点买什么？明星经理持仓大变天！胜宏进入减持top榜…

10月29日，沪指时隔10年再度收盘站稳4000点。在此之际，想必有不少股民还在迷茫应该买什么？可能从绩优经理的公募持仓中能帮助你找到答案。

近期，公募基金三季报相继出炉，金石杂谈带大家一起看看收益率超50%，且一些代表性的基金经理的持仓变化。

1）睿远基金副总傅鹏博，目前只管理一只产品：睿远成长价值，规模236亿，今年收益率超66%，实现了业绩大翻盘。

业绩取得如此优异的成绩，核心就是2025年以来大幅加仓了算力股，胜宏在二季度更是成为第一大重仓，此外还有互联网巨头腾讯，电池巨头宁德时代，电子消费龙头立讯精密，算力龙头新易盛，AI芯片龙头寒武纪。可以说，傅鹏博今年抓住了多只大牛股。

到了Q3，傅鹏博大幅减仓算力股，胜宏减仓了近50%，新易盛虽然减仓17.6%，但依然是第一大重仓，其次是宁德时代和腾讯，这些高位股他均有减仓。此外，傅鹏博还大幅减仓寒武纪，减仓直接超50%，今年以来寒武纪股价一度超越茅台，年内暴涨120%。此外，阿里巴巴新晋傅鹏博前十大持仓。

在三季报中，傅鹏博表示，我们减持了部分持仓时间较长的公司，一方面，其股价快速上涨是受到似是而非的消息影响，并不代表基本面改善， 预计后期会调整；另一方面，部分持仓公司的基本面和国内宏观经济关联紧密，暂时没有拐点性机会。

从三季度重点公司的业绩预告看，亮点集中在半导体、消费电子、医疗服务、有色、光 伏等行业，我们将挖掘相关的个股投资机会。

2）银行创新成长，今年涨幅58%，由银河股票总监兼基金经理郑巍山管理，他旗下在管产品业绩都比较优异。

持仓来看，郑巍山将仓位集中在半导体和存储芯片，中芯国际是第一大重仓，其次是兆易创新、海光信息以及寒武纪，知名AI芯片、存储、半导体公司均在列。

2025年Q3，郑经理同样是大幅减仓了高位股，中芯国际减仓1/4，兆易创新减仓1/3，海光信息减仓超1/3，寒武纪减仓近一半，中微公司减仓超1/3，瑞芯微减超一半。此外，新晋重仓了华虹公司、翱捷科技-U。

在三季报中，郑巍山表示，报告期内对半导体产业链细分结构进行了适当调整。后续仍然会延续硬科技领域的投资，注重产业趋势和公司基本面研究，继续看好AI带来的新需求以及半导体产业周期的复苏，对国产化前景继续保持乐观。

3）东方基金百亿公募基金经理李瑞管理的东方新能源汽车今年收益超54%，今年则凭借锂电板块而业绩起飞，细分来看，主要是储能和上游锂矿，仅仅Q2到Q3，亿纬锂能、天赐材料、三花智控、赣锋锂业等均涨超80%，宁德时代也涨60%，市值超越茅台。

从三季度持仓来看，持仓变化不大，不过减仓了20%的宁德时代仓位，同时大幅增加了比亚迪的仓位。就在近期，巴菲特已清仓式减持比亚迪。

李瑞在三季报中表示，东方新能源汽车将围绕新能源汽车行业进行布局，自上而下精选子行业，自下而上深度研究，我们看好行业中单位盈利逐步见底的环节和逐步开始进入产业化视野的新技术方向。

4）不同于傅鹏博和郑巍山，易方达投资一部总经理助理 刘健维则不仅没有减持算力股，而且增加了相关持仓。今年收益率已经翻倍，多款基金今年也实现了翻倍。

其中，工业富联大幅增持至7.7亿，跻身第一大重仓股，新易盛增持48%至7.6亿，中际旭创也进行了增持；兼具存储和PCB概念的深南电路被爆买175%至第四大持仓。

不过，刘健维的持仓则更为分散，有算力、有存储、有互联网、有锂电，基本仓位都在AI领域。

刘健维在三季报中表示，三季度 进一步增配了估值和基本面匹配的海外算力板块，也适当配置了一些具备市值空间的国产算力个股，获取了一定超额收益。新能源领域，则配置了一些基本面较好的储能、风电个股以及供给格局有望改善的光伏个股。也择机配置了一些估值较低的港股资产。也配置了一些非银金融资产，但个股表现较差，贡献了一定负超额收益。

刘健维表示，三季度我们基本错过了存储板块的机会，这也提醒我们在未来的投资中需要心态更加开放、反应更加敏锐地应对产业供需逻辑的变化。

除了一些规模较大，甚至单只产品超百亿的基金产品，还有一些“冠军基”引发市场关注，他们在2025年Q3仓位又有何变化？

1）真正的冠军基永赢科技智选，基金经理 是永赢科技组组长任桀，今年收益率高达227%；其次是中欧数字经济，今年收益率近150%；还有中航、汇安、交银等，收益均实现翻倍。

其中， 任桀的永赢科技智选仓位依然集中在算力，易中天位列净值前三，不过仓位开始有所变动，建仓了半导体的澜起科技、光芯片的仕佳电子、覆铜板龙头的生益科技。

虽然前十大持仓中的算力股减少，但是算力龙头持仓股份大幅增加，新易盛、中际旭创均在季度内增持超200万股，而天孚通信更是增持近500万股，深南电路和沪电股份、太辰光等增持超5倍。其中，深南电路和沪电股份都是PCB概念，前者有苹果概念，后者有英伟达概念，太辰光则是算力。

任桀在三季报中表示，三季度持仓是基于二季度“全球模型/应用-算力投入闭环形成， 中国光通信、PCB厂商分享全球AI发展红利”的判断，后市将继续聚焦全球云计算产业链的投资。

不过，任桀用了大量篇幅来提示风险。任桀强调，不要用过去的业绩去预测未来，任何风险资产都不是只涨不跌，当心估值扩张周期的均值回归。他表示，越是这个时候，越要理性决策，做好风险控制，分散投资，适时止盈。

2）中欧数字经济基金经理冯炉丹，业绩也非常优秀，今年收益接近150%，处于公募亚军的位置。二季度的时候，他的持仓有算力、有PCB、有互联网、有芯片设计企业。

到了三季度，冯炉丹的持仓变化明显，算力巨头的“易中天”依旧处于重要位置，且均有大幅加仓；明显的持仓变化是，该基金加大了阿里、腾讯等互联网巨头的持仓；此外覆铜板领军企业生益科技、半导体龙头中中芯国际、汽车零部件（智能驾驶）的三花智控和新泉股份。

根据其三季报，中欧数字经济增配了端侧AI和智能机器人。冯炉丹表示，当前AI板块整体估值已不再处于低位区间，部分热门概念股的估值甚至包含了对未来多年高速成长的乐观预期。

当前投资机遇与风险并存，机遇在AI技术正处于加速迭代和商业化落地的黎明期，产业天花板极高。但风险在于，高估值意味着对业绩兑现的要求更为苛刻，也更容易受到市场情绪、流动性及宏观因素变化的冲击，板块波动性会显著加大。

最后，该基金经理也同样提示了风险，建议投资者分散投资，将AI板块作为整体资产配置的一部分，力求在享受AI 行业成长红利的同时，通过在不同行业和资产类别间的分散配置，平滑投资组合的收益波动。

3）逆风翻盘的典型基金经理金梓才，他是财通资管的副总兼公募投资总经理，他年初还是收益倒数，一度亏20%，然后再二季度全面换仓成算力，业绩实现大爆发，今年收益超80%。

以财通成长优选为例，金梓才加大了对PCB上下游产业链的仓位。PCB概念深南电路新晋为第二大持仓；生益科技、沪电股份均是首次跻身10大持仓，还有玻纤的中材科技、PCB钻针领军企业的晶泰高科以及PCB上游核心材料的东材科技。

与此同时，金梓才对算力进行了大幅减仓。虽然，工业富联处于第一仓位，但是减少了大约80万股；除了减仓工业富联，中际旭创少了30万股，新易盛则直接仓位砍半。

三季报中，他表示，不用过于担心海外客户供应链 的格局问题，而且PCB产业及其上下游在2026年因为供需结构性矛盾享受的价格上行可 能显著超出市场预期。基于以上原因，我们相对减持了光通信板块的持仓比例，增持了 PCB产业链及其上下游。

对于算力，他更是高呼：A股市场低估了海外算力整个板块业绩增长的持续性和成长空间，大部分A股投资者并没有意识到算力在这轮产业革命的重要性，继而在估值上给予较为保守。目前算力的需求增长可能仅仅是刚开始，或可预见未来推理端算力需求的广阔增长空间。

最后，虽然不少基金经理减仓了“易中天”这类算力巨头。但是，据兴证策略统计，2025年三季度，主动偏股型基金加仓比例前5的个股分别是中际旭创、工业富联、新易盛、寒武纪、立讯精密；美的、茅台、五粮液、比亚迪则进入减仓top榜单，胜宏科技也进入了公募减仓top榜。

而公募重仓股中，工业富联、寒武纪、亿纬锂能、阳光电源、东山精密、深南电路、天孚通信新晋主动偏股型基金持仓的前20名。一些老登股则退出top20重仓股名单。