华帝股份的前世今生：营收41.58亿行业第二，净利润3.55亿居次席，资产负债率高于行业平均

来源：新浪证券-红岸工作室

华帝股份成立于1992年4月8日，于2004年9月1日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为广东省中山市。它是国内知名的厨卫电器企业，以高品质、创新技术和完善的售后服务著称，产品具有较高的性价比和市场竞争力。

华帝股份主营业务为生产和销售燃气用具、厨房用具、家用电器及企业自有资产投资、进出口经营业务。所属申万行业为家用电器-厨卫电器-厨房电器，所属概念板块包括低价、足球概念、小盘核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第二，净利润第二
2025年三季度，华帝股份营业收入达41.58亿元，行业排名2/6，行业第一名老板电器为73.12亿元，行业平均数为21.36亿元，中位数为4.57亿元。主营业务中，烟机营收11.69亿元占比41.76%，灶具7.34亿元占比26.21%。当期净利润为3.55亿元，行业排名同样为2/6，行业第一名老板电器为11.45亿元，行业平均数为1.98亿元，中位数为976.34万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度华帝股份资产负债率为43.81%，去年同期为46.49%，高于行业平均29.86%。从盈利能力看，当期毛利率为43.29%，去年同期为40.50%，高于行业平均35.95%。

董事长潘叶江薪酬91.11万元，同比增加18万元
华帝股份控股股东为石河子奋进股权投资普通合伙企业，实际控制人为潘叶江。董事长兼总裁潘叶江，男，1977年出生，硕士学历。历任广东百得集团董事长、总经理等职，现任华帝股份董事长、总裁等。其2024年薪酬91.11万元，2023年为73.11万元，同比增加18万元。

A股股东户数较上期减少2.61%
截至2025年9月30日，华帝股份A股股东户数为3.55万，较上期减少2.61%；户均持有流通A股数量为2.2万，较上期增加2.68%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二，持股5271.99万股，相比上期减少919.54万股；国富中小盘股票A位居第六，持股2129.86万股，相比上期减少260.13万股等。国富弹性市值混合A退出十大流通股东之列，景顺长城竞争优势混合为新进股东。

华泰证券指出，2025年三季度公司营收和净利润同比有所下滑，主要受地产压力传导和国补对需求的提振效果减弱、政府补贴减少影响。不过，新零售渠道布局持续收获成效，2025年上半年新建店1000余家，其中大店超100家，且新零售渠道毛利率达41.5%。维持公司盈利预测，预计25 - 27年归母净利润分别为4.53、4.66、5.02亿元，给予2025年14倍PE，维持目标价7.42元，维持“增持”评级。
天风证券指出，三季度公司营收承压主要受工程渠道以及海外渠道影响。产品结构升级拉动毛利率改善，毛销差同比+3.1pct。公司推新卖高、品牌升级策略进入收获期。预计25/26/27年归母净利润分别为4.4/5.3/6.0亿元，维持“买入”评级。

图：华帝股份营收及增速

图：华帝股份净利润及增速

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