大成基金徐彦争议产品完成建仓，权益仓位仅够“最低线”，再次谈及“建仓难”

10月28日，大成基金首席权益投资官徐彦管理的基金发布三季报。《每日经济新闻》记者注意到，此前因建仓速度慢而备受争议的大成兴远启航，已经在三季度内完成建仓。不过，该产品股票资产占基金总资产的比例为60.89%，对于偏股混合型基金而言，这样的权益持仓占比仅符合最低要求。徐彦在季报中表示，选股依然是找有安全边际的个股。

事实上，徐彦在管基金的重仓股配置大同小异，康弘药业、中国海油、普洛药业等较多出现，很少能看到所谓的热门个股。此外，他对建仓依然十分谨慎，多次提出一些规模较小的在管基金因为份额增加，提高了操作的难度，而新基金的建仓难度更大。

再谈“建仓难”，争议产品权益仓位仅六成

今年三季度，大成兴远启航混合完成了建仓——该基金三季报的运作总结中，第一句话就鲜明点出这一点。

此前，该基金曾因建仓速度慢而备受争议。一般来说，基金的建仓时间可以长达6个月，但这不是硬性要求。事实上，基金经理可以根据市场表现灵活调整，一些被动指数型基金甚至成立当天就可以完成建仓。

公开信息显示，大成兴远启航是一只偏股混合型基金，今年3月成立，三季度末是其建仓的最后期限。虽然已经建仓完毕，但记者也发现，徐彦依然持有相对谨慎的态度，这一点从他的仓位和配置中就能看出来。

首先，作为一只偏股混合型基金，其权益仓位的最低要求一般是60%，也就是权益资产的规模占比要在基金资产规模的60%以上。从三季报来看，这只基金的权益资产全部配置了股票，占基金总资产的比例为60.89%，可以说是刚好满足要求。

此外，该基金并没有投向债券资产，毕竟在当下债市环境中，债券资产的配置难度较大且投资性价比相对较低。季报披露信息显示，该基金配置了银行存款和结算备付金，这部分资金占比达到33.23%。

就重仓股来看，久立特材、普洛药业、中国海油、中国移动、长春高新等出现在名单中。上述个股也是他此前多个季度、多只在管基金喜欢重仓的标的。

大成兴远启航混合三季报重仓股，图片来源：Wind，下同

徐彦在季报中表示，和其他在管基金一样，买入了一些安全边际高的个股，但它们可能未必是多好的投资机会。“在我管理的多只基金中，规模较小的几只因为申购，份额有明显提升，这额外增加了操作的难度，而新基金建仓的难度更大。”

徐彦管理规模达到214亿元，连续三个季度增长

提及大成基金的徐彦，无论是投资圈还是公众市场，都呈现比较鲜明的两派——喜欢他的非常喜欢，就像他自己说的，选股要追求确定性，找安全边际高的资产进行配置；而另一派则认为他的效率太慢。

记者注意到，徐彦三季度的基金管理规模保持增长态势。Wind统计数据显示，截至三季度末，他管理的8只基金总规模升至214.62亿元，连续第三个季度增长。尽管是放在今年市场行情较好的背景下，有类似成绩的知名基金经理也并不多见。

从单一基金的规模变化来看，8只基金三季度均实现了规模的增长，特别是大成竞争优势的总规模增长最明显，三季度末的合计规模达到54.43亿元，较二季度末增长41.25亿元。而如他总结的那样，申购带来的份额提升也让他的操作难度加大。

从徐彦的调仓动向来看，他减持了部分热门板块中的个股。Wind统计显示，康弘药业、华勤技术、中兴通讯等多只个股均环比出现较大幅度减持。新进重仓或加仓了久立特材、中国海油、安图生物、安井食品等。上述操作普遍出现于所有在管基金的调仓动作中。

不过，就业绩表现来看，今年三季度徐彦旗下基金的成绩单并不算亮眼。他管理的基金全部是偏股混合型基金，Wind统计显示，此类基金三季度的业绩中位数是23.17%，而徐彦在管基金中没有一只同期业绩突破这一数值。

而如果从基金经理指数表现来看，徐彦的长期业绩表现出色。Wind统计显示，近三年的业绩表现达到46.98%，超过沪深300指数同期收益率10个百分点以上。

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