L90引发的连锁效应，让蔚来的“盈利宣言”稳了！

蔚来正在经历历史性时刻。10月28日，博主“孙少军”爆料称，蔚来公司上周销量再次破万，其中蔚来超4300辆、乐道4500辆、萤火虫超1500辆。

而就在两天前，蔚来宣布乐道L90达成了一个阶段性的里程碑：交付破三万辆，用时86天，刷新行业纯电大型SUV最快交付纪录。

继乐道L90上量后，蔚来品牌的销量也开启了新纪元时代。全新ES8产能持续提升，萤火虫周销量已经稳定在1500辆，这三个车型势头都很强。在此带动下，蔚来公司单月销量直接突破三万辆大关。

这在整个公司发展历程中尚属首次，品牌势能整体起来了。

文｜田田

编辑｜李佳琪

图片来源｜网络

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大车纯电迎来的黄金时代

今年以来，纯电车市场中，小型纯电动车和高端纯电动车表现相对较强，尤其在家用市场尤其是增购市场中，对车市的拉动贡献度较大。

乘联会发布的最新数据显示，2025年9月新能源车批发销量中，纯电达到94.7万辆，同比增长32.4%；插混达到42.4万辆，同比增长8.4%；增程达到12.9万辆，同比增长8.7%。至于占比，则为63%:28%:9%。新势力车企中纯电与增程的结构占比从去年的56%:10.2%变为64%:7.7%。

纯电，正展现出了极强的生命力。反观插混与增程，却略显后劲不足。究其原因，则是供给端的全面爆发。随着纯电车型技术不断进步，动力电池原材料成本大幅下降，续航能力持续提升，加之补能基础设施普及完善，增程车过去依赖的“无里程焦虑”核心优势在被逐渐削弱甚至抹平。

尤其是高端车用户，数据显示，今年上半年，30万元以上高端纯电车型的销量同比增长了62%，就是最好的证明。加之，当宝马、奔驰这些“传统豪门”车企都押注纯电，普通消费者对纯电的“信任度”也会提升。

用户的选择正在被重塑。一方面一部分增程车型用户到了换车周期，当他们发现纯电体验的优势及能够克服里程焦虑的时候，自然就会转向纯电车型；另一方面更为富裕的大家庭已经逐渐接受新能源车型，开始准备为家庭增购一辆城市内通勤体验非常好的纯电车型。这样一来，这个市场的快速激活就是一个必然现象。

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体系托举蔚来完成质变

进入2025年，细分市场中，纯电大三排SUV迎来井喷。继乐道L90和全新ES8之后，理想i8、特斯拉Model Y/L、问界M8 EV等大批新品相继登场。

崔东树指出，纯电平台架构的创新，从根本上解决了传统大三排SUV的诸多短板，使其更契合现代消费者需求。如纯电车型的极致静谧性、更低的使用成本及简便的维护特性，精准契合当前市场节奏及发展趋势。

产品数量爆发，证明车企押宝赛道，而乐道L90率先创造销量的突破，则证明蔚来与趋势同行，甚至是在引领趋势。

在8月21日举办的蔚来第三代ES8技术发布会上，蔚来创始人、董事长兼CEO李斌称，近期多家增程车企发布纯电大三排SUV，标志着“增程大三排SUV的黄金时代正在过去，纯电大三排SUV的黄金时代正在到来。”而这背后，是纯电用户教育、电池成本、基础建设完善、技术成熟等多种要素合力的成果。

正是有了蔚来十年来坚持对纯电技术和充换电网络的日拱一卒，才有了今天L90的量变。而由量变到质变，更离不开蔚来体系化的合力托举，乐道背靠的是蔚来十年技术研发积累、补能体系、服务体系的支撑。蔚来的研发投入，长年位列新势力榜首。2014年成立以来，蔚来在研发累计投入超过600亿元，2022年开始，蔚来每个季度研发投入强度维持在30亿元左右。用李斌的话来说“L90不是今天搞出来的，是三年前的决定，让手上的技术积累到这个时间点才能做出来”。

值得一提的是，8月16日，G318川藏换电路线正式贯通，全长2950公里，一共部署了15座换电站，平均200公里就有一座。伴随着川藏换电线打通，蔚来能源换电网络已经扩张至“9纵11横16大城市群”——这也成为乐道用户补能体验的先天优势。

李斌曾表示，蔚来对于乐道的定位，就是“拓客”和“走量”，在兼顾蔚来体系的品质和服务下，需要乐道以更高的性价比，完成“增量造血”的功能。而BaaS模式与乐道的品牌定位拥有极高的契合度。落到用户层面，在经过一番计算后，最终发现BaaS模式能够覆盖产品整个使用周期，但凡认可蔚来产品的消费者，自然无法拒绝这样的超高性价比。

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成功不是偶然，蔚来4季度盈利的「确定性逻辑」

众所周知，盈利的核心前提是「规模覆盖成本」。当企业的销售量等同于固定成本时，就达到了盈亏平衡点，而蔚来当前的销量增速正快速逼近这一节点。

以乐道L90为锚点，在快速上量的作用下，今年9月，蔚来的整体交付量达到34749辆；其中，乐道品牌贡献15246辆，蔚来主品牌13728台，而萤火虫从上市初的默默无闻，到9月已经来到5768台。叠加目前乐道 L90月产能已达 1.5 万辆，全新 ES8单月产能将提升至1.5万辆，接下来蔚来的全系月均交付量很可能突破4万辆。

按照蔚来平均售价30万元作为计算，目前蔚来仅汽车销售的月度营收已经突破百亿大关。四季度若维持这一销售规模，意味着其季度营收将超过300亿元；参考蔚来3季度326亿元的营运成本，已经基本实现覆盖。尤其乐道L90与蔚来ES8两款高毛利车型的规模化交付，将显著改善蔚来的盈利能力。

规模的上量也会带来成本的优化。一般来说，单一车型产能提升下，生产端的固定成本分摊与供应链议价权都会得到显著改善。以乐道 L90 为例，当月均产能从5000辆提升至1.5万辆，单位制造成本下降约18%，仅这一项，每月即可节省生产成本约4.5亿元。

同时，过去被外界质疑“太重太烧钱”的换电网络，也在随着规模效应的显现，开始转变为公司最深的护城河与核心资产。蔚来最新公布的数据显示，截至10月26日，蔚来的换电已经突破9000万次，预计年内就将达成1亿次的里程碑。据报道，在江浙沪等换电需求密集的地区，部分换电站已经实现了单站的盈利平衡。

随着接下来蔚来、乐道以及后续萤火虫等更多车型推出，多品牌战略覆盖更广的价格区间，带来销量规模的跃升，意味着，将会有更多用户接入换电网络，进一步摊薄单次换电成本，推动整个换电网络更快走向全面盈利。

可以看到，无论从当前销量增速、产能规划，还是聚焦到其商业模式来看，蔚来的“四季度盈利”都已经不再是愿景，随着销量规模的持续扩大和运营效率的不断提升，已经基本是一个确定性结果。

当然，一切成功都不是偶然，背后是整个蔚来十年技术积累、体系搭建以及的蓄势爆发。正如李斌所说，现在的蔚来是“强筋健体后更敏捷、务实、高效的结果”“有的只是对最底层技术路线的耐心坚持，沉下心解决用户痛点的战略思维。”，最终将通过财务数据落地，让「蔚来稳了」从市场感知，变成无可争议的事实。