科创丨民营火箭“发射王”冲刺资本化，星河动力启动IPO辅导

来源：AI芯天下

从[集装箱试车]到[发射王]，7年跑出最快速度

2018年，当刘百奇带着3位伙伴在河北固安的集装箱里搭建起简易试车台时，恐怕很少有人能想到，7年后这家公司会成为民营航天的标杆。

这位北航博士、前航天一院总体设计师，在体制内深耕十余年，见证了长征火箭的迭代升级，却也敏锐察觉到民营航天的机遇。

2015年前后，国内民营火箭公司陆续萌芽，但高门槛、高投入、长周期的行业特性，让多数玩家陷入技术突破易，商业闭环难的困境。

刘百奇没有盲目跟风，而是带着团队做了3年市场调研，最终敲定先靠小型固体火箭打通自造血，再向中大型可重复使用液体火箭攻坚。

2020年，星河动力的[谷神星一号]首飞成功，一举将商业卫星送入500公里太阳同步轨道，成为国内首家实现该突破的民营企业。

更关键的是，这款火箭从一开始就瞄准商业化，单次发射成本压在3000万元以内，仅为国际同类产品的60%；具备一箭多星能力，可覆盖窄带物联网星座组网、补网等主流需求。

此后，星河动力的发射节奏不断提速。截至2025年10月，[谷神星一号]已完成15次发射，成功将85颗卫星送入预定轨道，服务27家客户。

包括德国FEM-Composites、马来西亚DistantBlue航天等国际企业，这意味着它不仅在国内站稳脚跟，还打开了海外市场的缺口。

在核心技术上，星河动力构建了从总体设计、动力系统到地面测发控的全链条能力，主要零部件100%自主研发。

其[苍穹]50吨级液氧煤油发动机采用3D打印技术，生产周期从6个月缩短至1个月，成本降至传统工艺的1/10；

在质量管理上，它建立了覆盖设计、生产、试验、发射全流程的管控体系，甚至首创[火箭末级留轨商业应用服务]，将火箭残骸转化为空间实验平台，既降低碎片风险，又创造了新的盈利点。

从[谷神星]到[智神星]，瞄准航天成本革命

目前，星河动力已构建起覆盖[微小卫星-中小型组网-大型星座]的全管线产品矩阵，形成[谷神星]与[智神星]两大系列协同的格局。前者解决[当下需求]，后者瞄准[未来趋势]。

作为[现金牛]的[谷神星]系列，正在加速迭代。除了已量产的[谷神星一号]，计划2025年内首飞的[谷神星二号]更具颠覆性。

运载能力提升至2吨，与200吨级中型液体火箭相当，但发射成本更低；支持海陆多平台发射，可灵活适配不同发射场景。

对于需要补网和组网的卫星企业来说，[谷神星二号]的出现，意味着[更快响应、更低成本]的选择。

而作为战略核心的[智神星]系列，更是承载着星河动力乃至中国商业航天的[降本梦]。

这款新一代可重复使用中大型液体运载火箭，计划将低轨发射成本降至每公斤1万美元以下，仅为传统火箭的50%。

要知道，SpaceX正是靠猎鹰9号的可重复使用技术，将发射成本从每公斤1.8万美元降至2700美元，才打开了低轨卫星互联网的市场。

2025年9月，[智神星一号]二子级动力系统试车圆满成功，标志着其首飞进入倒计时。

按照规划，[智神星一号]明年将实现量产，而更大型号[智神星二号]运载能力达20吨，可支持深空探测、商业载人任务，目前已进入主动力系统研制阶段。

随着全球低轨卫星互联网建设加速，未来10年将催生数万颗卫星的发射需求，而[低成本、高可靠、规模化]将成为竞争的核心。

事实上，[智神星]系列已获得国家层面的认可，它被纳入国家[两重]工程支持范围，进入国家互联网星座发射供应链。

这意味着，这款火箭不仅服务于商业客户，还将参与国家级航天任务，成为中国航天体系的重要补充。

资本抱团押注，四川力量深度绑定

截至2025年10月，星河动力累计融资金额超53亿元，其中仅2025年9月完成的D轮融资就达24亿元。

这一数字不仅创下国内民营火箭企业单笔融资纪录，仅次于国有控股的垣信卫星67亿元融资，更凸显出资本对其商业化前景的认可。

梳理其融资历程，不难发现两个关键特征：一是产业资本主导，二是四川力量深度参与。

在D轮投资方名单中，既有北京市商业航天和低空经济产业投资基金、南京市创新投资集团等地方政府产业基金；

也有四川产业振兴基金旗下的制造业协同基金、区域协同基金，以及四川成果转化基金、川商基金等四川资本。

事实上，四川资本从Pre-A轮就开始布局星河动力，贯穿多轮融资，成为其重要的[战略股东]。

这种绑定并非偶然，四川是国内航空航天大省，已形成涵盖星箭研制、航天测控、地面设备的完整产业链，成德绵自凉航空航天集群被纳入国家先进制造业集群；

每年输送航天人才约3500人，为产业发展提供智力支撑，而星河动力也在四川布局关键项目。

2022年，其新一代固体飞行器研发生产基地、商业航天电磁发射研发基地落地资阳，仅用3年就实现[四川产]火箭的成功发射，推动当地商业航天产业从[无]到[有]。

2025年4月，四川省政府发布《四川省商业航天高质量发展行动计划（2025—2030年）》，提出到2030年航天产业规模突破1000亿元，培育2-3家百亿级企业。

星河动力作为四川重点扶持的航天企业，无疑将成为这一目标的核心推动者。

除了地方产业基金，星河动力还吸引了东方富海、华强资本、深创投等一线VC/PE的持续加注。这些资本的进入，不仅带来资金，更带来产业链资源。

商业航天[上市潮]将至，政策破冰打开万亿空间

2025年6月，证监会主席吴清在陆家嘴论坛上明确表示，科创板将重启未盈利企业适用第五套标准上市，并扩大适用范围，将商业航天、人工智能、低空经济等前沿领域纳入其中。

这一政策[破冰]，为尚未盈利但技术领先的航天企业打开了资本市场的大门。

而科创板第五套标准的核心逻辑是[重技术、轻盈利]，只要企业具备核心技术优势、商业前景广阔、持续研发投入大，即使未盈利也可上市。

这恰好契合了星河动力这类企业的发展阶段，目前已实现商业化落地，但为了研发[智神星]系列等新一代产品，仍需持续投入，短期盈利压力较大。

政策红利释放后，商业航天头部企业纷纷加快IPO步伐。

2025年7月至10月，蓝箭航天、屹信航天、中科宇航、微纳星空、天兵科技先后启动上市辅导，加上星河动力，短短三个月内就有6家头部企业加入[冲刺队]。

据公开数据，目前国内民营火箭企业估值排名中，天兵科技（225亿）、蓝箭航天（220亿）位列第一梯队，星河动力（150亿）、星际荣耀（150亿）、中科宇航（150亿）处于第二梯队，东方空间（120亿）紧随其后。

而率先登陆资本市场的企业，将凭借[灯塔效应]吸引更多资本入场，带动整个行业的规范化、规模化发展。

结尾：

对于星河动力而言，需要在[技术研发]与[商业化平衡]之间找到更优解。

既要持续投入[智神星]等前沿技术，保持技术领先性；也要扩大[谷神星]系列的市场份额，提升盈利能力。

而对于整个行业来说，IPO只是[第一步]，如何构建自主可控的供应链、如何降低全产业链成本、如何开拓更多应用场景，才是决定中国商业航天能否真正[起飞]的关键。

部分资料参考：IPO早知道：《星河动力正式启动A股IPO：民营火箭「发射王」，商业化落地不断提速》，川商：《四川资本多轮力挺，这家民营火箭公司累计融资超50亿》，猎云精选：《刚融资25亿，这家独角兽启动IPO》，独角兽IPO：《民营火箭[发射王]星河动力启动A股IPO辅导，D轮融资高达24亿》，最|投行：《商用航天[独角兽]启动IPO，估值150亿，华泰联合辅导》