货拉拉六度冲击港交所：上半年收入增长三成，变现率持续下降

在多次冲击港交所未果后，日前，货拉拉六度向港交所递交招股书，保荐人为高盛、美银证券和摩根大通。2023年3月，货拉拉首次冲击港股IPO。

更新的招股书显示，2025年上半年，货拉拉全球交易总额（GTV）达59.67亿美元，同比增长17.7%，实现收入9.35亿美元，同比增长31.8%，净利润为2.45亿美元，同比增长33.3%。

累计融资8轮，高瓴、腾讯等入股

公开资料显示，货拉拉于2013年创立，成长于粤港澳大湾区，是一家从事同城/跨城货运、企业版物流服务、搬家、零担、汽车租售及汽车后市场服务的网络货运平台，旨在将公路货运这一主要是线下交易的行业数字化。在2015—2021年，货拉拉已相继获得顺为资本、高瓴资本、红杉中国等投资方累计8轮融资。高瓴、红杉资本、概念资本、顺为资本、清流资本均为其主要股东。此外，股东还包括腾讯、中国平安、美团等。

数据显示，2024年，货拉拉平台促成的已完成订单超过7.79亿笔，全球货运GTV达102.74亿美元，并有平均月活商户约1670万个，平均月活司机约170万名。仅在2025年上半年，平台促成的已完成订单超过4.55亿笔，全球货运GTV达55.36亿美元，平均月活商户约1970万个，平均月活司机约200万名。截至2025年6月30日，货拉拉业务遍布全球14个市场超过400个城市，2024年来自境外市场的收入占总收入超9.3%。

根据招股书，货拉拉在中国境内的收入主要由货运平台服务（司机会员费、订单佣金等）、多元化物流服务（企业服务、零担、搬家）、增值服务（车辆租售服务等）构成。据统计，2020年—2024年，货拉拉的总收入分别为5.29亿美元、8.45亿美元、10.36亿美元、13.34亿美元和15.93亿美元，2025年上半年收入为9.35亿美元，同比增长31.8%。

2023年起扭亏，国内市场变现率降低

在盈利方面，2020年—2022年录得年内净亏损分别为8.07亿美元、20.86亿美元、0.49亿美元，主要因为在规模及地域扩张、用户增长及参与度以及产品创新方面持续大额投资，2023年—2024年分别录得净利润9.73亿美元、4.34亿美元，2025年上半年净利润为2.45亿美元，同比增长33.3%，主要受到网络效应、有效的变现策略、收入来源增加及经营效率的提升所推动。

不过，南都N视频记者留意到，货拉拉在中国内地的货运平台服务变现率由2023年的10.3%微跌至2024年的9.6%，并由截至2024年6月30日六个月的9.7%减少至2025年同期的9.2%。招股书解释称，部分由于公司自2024年持续审视变现策略后，调减选定订单类型的佣金率，导致收入增长的百分比低于GTV。

与之形成对应的是，货拉拉境外市场的货运平台服务变现率则不断增长，2022年—2024年分别为14.6%、15.2%、15.9%，2025年上半年从上年同期的15.6%增长至15.9%。招股书称，这是因公司战略性地专注于具有较高变现潜力的客户，而往期在境外市场的货运平台服务变现率普遍高于中国境内，主要归因于境外市场的有利市场态势使其拥有更好的定价能力。

近年来被多次约谈，承诺优化算法、降佣等

近年来，交通运输新业态协同监管部际联席会议办公室就曾对包括货拉拉在内的多家货运平台进行过多次约谈。主要针对的问题包括存在随意调整运营规则、侵害从业人员和乘客合法权益、潜藏安全稳定风险隐患等。

3月13日，货拉拉发布《货拉拉关于推动算法公开透明、向上向善机制的公告》，首次向社会公开其核心算法规则及算法优化机制，承诺平台定价不做任何数据优势“杀熟”算法，并表示加大订单补贴和降抽佣力度，采用自动降抽佣算法，以提升司机接单意愿，提高司机收入。5月，货拉拉举办互联网货运行业算法专题研讨会，披露2025年以来，平台拼车、用户出价订单抽佣比例平均降低6%，100公里以上长里程订单抽佣比例平均降低4%，预计2025年将降低抽佣共2.3亿元。

9月，市场监管总局约谈货拉拉，要求其落实反垄断合规主体责任，及时规范经营行为，公平参与市场竞争，维护货车司机、消费者等相关主体合法权益，推动平台规则和算法公平公正、公开透明，促进行业规范健康发展。彼时，货拉拉回应称立即开展整改，将依法合规经营，不断提升反垄断合规管理水平，切实履行平台主体责任，公平参与市场竞争，维护平台各方主体合法权益，促进行业规范健康发展。

采写：南都N视频记者 傅晓羚