费用增加，爱美客前三季度营利双降，化妆品新业务能否破局？

10月28日，医美巨头爱美客(300896)发布2025年三季报，公司第三季度营业收入5.66亿元，同比下降21.27%；净利润3.04亿元，同比下降34.61%。2025年前三季度营业收入18.65亿元，同比下降21.49%；净利润10.93亿元，同比下降31.05%；基本每股收益3.63元。净利润下降主要系营业收入下降和费用增加综合所致。

前三季度，公司经营现金流净额为10.7亿元，同比下降30.12%，主要系净利润同比下降及营运资金变动所致。

从近几年业绩来看，医美巨头爱美客已显露出增长乏力的疲态。2021年~2024年，公司营收增速从104.13%骤降至5.45%，净利润增速从117.81%降至5.33%。2025年上半年的大幅下滑，更令公司近五年复合增长率从上市初期的超50%降至18.7%。

2025年上半年，爱美客营收与净利润出现上市以来首次“双下滑”。公司营业收入为12.99亿元，同比下降21.6%；归母净利润为7.89亿元，同比下降29.6%；扣非归母净利润为7.22亿元，同比下降33.7%；经营现金流净额骤降43.06%至6.55亿元。

今年，爱美客的一起跨境并购引发的代理权纠纷也引起市场关注。

2025年3月，爱美客以1.9亿美元收购韩国REGEN公司85%股权，并于6月底完成交割，成为其控股股东。7月11日，REGEN公司核心产品“童颜针”艾塑菲的医疗器械注册证代理人由达透医疗变更为俪臻(北京)生物科技有限公司(以下简称“俪臻生物”)，俪臻生物是REGEN公司的中国子公司。

但突发的代理权纠纷令市场哗然：7月21日，*ST苏吴和爱美客先后发布公告称，REGEN公司于7月18日向达透医疗送达《解约函》，解除后者的独家经销协议，并撤销达透医疗作为艾塑菲产品在中国大陆地区独家经销商所有相关授权。REGEN公司的理由是“代理方*ST苏吴财务造假损害产品声誉”。

随后，达透医疗就REGEN公司违约事项向深圳国际仲裁院提起仲裁，并于2025年8月7日获得受理立案。彼时，达透医疗仲裁请求确认《独家代理协议》有效并继续履行，若上述仲裁请求未得到支持，初步索赔损失人民币16亿元，并保留根据案情进展及其他相关因素对前述索赔金额进行调整的权利。

9月11日，*ST苏吴、爱美客双双披露公告：深圳国际仲裁院紧急仲裁员作出决定，要求爱美客控股子公司REGEN公司在仲裁裁决前不得自行在中国内地销售AestheFill产品，并需继续向原代理商达透医疗供货。

9月23日，爱美客公告称，公司控股子公司REGEN公司收到深圳国际仲裁院《反请求受理通知》，其就与达透公司之间的经销合同纠纷提出的反请求获受理。反请求包括确认独家代理权终止、解除相关协议、补偿因案件支出的合理费用及承担仲裁费等。该仲裁事项对公司本期或期后利润的影响存在不确定性。

资料显示，爱美客技术发展股份有限公司成立于2004年，公司是国内生物医用软组织材料创新型的领先企业，已成功实现透明质酸钠填充剂系列产品及面部埋植线的产业化。公司在2009年成为国内首个获得国家食品药品监督管理局(CFDA)批准的注射用透明质酸钠III类医疗器械证书的企业。2020年9月，爱美客在深交所创业板A股上市。

日前，爱美客正在积极布局化妆品业务。10月21日，爱美客在官方微信公众号宣布，完成首个化妆品新原料备案，核心成分“甘草查尔酮A”。该成分源自中国特色植物甘草，可作为皮肤保护剂和保湿剂用于化妆品。

来源：读创财经