调研速递|申通快递接受中信证券等105家机构调研 三季度扣非净利增长59.6% 单票盈利显著提升

来源：新浪证券-红岸工作室

10月28日，申通快递（002468.SZ）召开业绩说明会，以电话会议形式接待了包括中信证券、富国基金、博时基金、高毅资产、中金公司、花旗、高盛等在内的105家机构125位投资者调研。公司副总经理兼财务负责人梁波、董事会秘书郭林、IR负责人何敏出席会议，就2025年前三季度经营情况及行业趋势与投资者进行深入交流。

投资者关系活动基本信息

投资者关系活动类别 业绩说明会（电话会议） 时间 2025年10月28日15:30-16:30 地点 电话会议 参与单位名称 中信证券、富国基金、博时基金、鹏华基金、华安基金、海富通基金、长信基金、国联安基金、高毅资产、东方资管、兴业证券、申万宏源、长江证券、中金公司、中信建投、财通证券、富瑞证券、花旗、高盛、摩根大通、摩根士丹利等105家机构 参与人员数量 125位投资者 上市公司接待人员 副总经理兼财务负责人梁波、董事会秘书郭林、IR负责人何敏

前三季度经营稳健增长 三季度盈利水平显著改善

会上，公司管理层首先介绍了2025年前三季度整体经营情况。受益于消费市场复苏及线上消费增长，快递行业保持稳健发展态势。国家邮政局数据显示，前三季度全国快递业务量累计完成1450.8亿件，同比增长17.2%；业务收入10857.4亿元，同比增长8.9%。在此背景下，申通快递前三季度经营指标实现较快增长。

业务量方面，公司前三季度完成快递业务量188.63亿件，同比增长17.1%，与行业增速基本持平；市场占有率为13.0%，同比保持稳定。其中，第三季度完成业务量65.15亿件，同比增长10.8%，市占率提升至13.18%，环比二季度上升0.23个百分点。

业绩表现上，公司前三季度实现营业收入385.70亿元，同比增长15.2%；第三季度单季营收135.46亿元，同比增长13.6%，单票快递收入2.05元，环比二季度提升0.08元。成本端，前三季度营业成本363.78亿元，同比增长15.3%；三季度营业成本127.08亿元，同比增长12.7%，单票快递成本1.93元，环比增长0.06元。

利润端改善尤为显著。前三季度公司扣非归母净利润7.58亿元，同比增长18.7%；其中第三季度扣非归母净利润3.22亿元，同比大幅增长59.6%，单票扣非归母净利润达0.05元，同比提升0.015元/票，环比提升0.018元/票。公司管理层表示，三季度单票盈利的快速提升，主要得益于行业“反内卷”政策推动下快递价格理性回升，验证了反内卷对公司经营的持续改善作用。

现金流方面，前三季度经营活动净现金流19.28亿元，同比下降约28.6%，主要因月结客户收入规模上升及减少末端加盟商面单预收款所致；同期购建固定资产等资本开支21.05亿元，主要投向机器设备、房屋建筑物及运输车辆，持续夯实运营能力。

投资者问答聚焦成本、行业趋势及未来规划

在本次业绩说明会上，投资者重点关注公司三季度成本变动、行业反内卷影响、未来降本路径及业务布局等问题，公司管理层逐一回应：

关于三季度成本环比增长的原因，公司表示，主要受三方面因素影响：一是单票均重环比二季度上升；二是三季度件量环比二季度下滑0.4%，规模效应对成本改善的拉动减弱；三是与部分客户的干线业务合作规模提升，带动收入与成本同步增长。展望未来，公司将通过优化车辆配置、车型结构及分拣设备效率，探索中转环节降本空间；派费成本端则计划推进无人车配送、驿站直分直送等模式，具体降本空间需结合单量规模与技术应用进度综合判断。

行业趋势与未来展望方面，公司认为，在反内卷背景下，快递行业价格理性提升，件量增速环比有所放缓。展望四季度，随着旺季来临及价格稳定，有望对经营形成支撑；长期看，实物网上消费仍具增长韧性，即时零售等新型消费模式对经济型快递冲击有限，行业件量增速预计维持在个位数至两位数水平。公司将坚持“量利平衡”策略，注重规模增长与盈利提升的协调。

收购丹鸟事项进展，公司回应称，目前交易仍处于国家反垄断局审查过程中，如有最新进展将及时公告。

义乌地区网点扁平化效果方面，公司表示，义乌已完成20余个网点的扁平化调整，新网点正通过基础设施建设提升经营能力，目前该区域件量同比增长达到计划目标，服务与保障能力持续夯实。

公司管理层强调，将围绕“发申通，好快省”的品牌战略，持续加强时效与质量投入，推进AI错分预警、包裹视觉追溯、快递员GPS全覆盖等数智化应用从转运中心向末端网点推广，进一步提升运营精度与服务效率，增强品牌溢价能力。随着行业反内卷深化及自身能力建设，公司有望实现持续健康发展。

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