质量争议缠身，高管精准套现，小熊电器的“可爱”外壳下藏着多少隐忧？

来源|凤凰网财经《公司研究院》

#“双十一黑板报”系列#

很多人对小熊电器的最初印象，始于一款爆火的“酸奶机”。那正是它第一次走进大众视野，成功出圈的起点。

彼时，独居青年群体逐渐壮大，他们对“精致生活”的追求悄然觉醒，那些专注单一细分功能的小家电，也因此迎来了发展的契机。

小熊电器敏锐地捕捉到了这一消费趋势，它带着辨识度极强的“萌系”设计，精准地瞄准了年轻消费市场。凭借着“物美价廉”的定位，专攻那些被忽略的小众细分需求，一步步在市场中站稳了脚跟。

只是，随着品牌的快速发展，关于产品质量的声音也渐渐多了起来，不少消费者的使用体验，远不如品牌形象那般“可爱”。

曾经炙手可热的“小家电第一股”，也逐渐被市场冷落。

质量争议不断，产品甚至“爆炸”

在社交平台上，不乏小熊电器的好评声。

有用户称赞其豆浆机 “颜值可爱，实用性拉满”。

也有人分享小熊电蒸锅的便捷，称“热玉米、蒸包子几分钟就能搞定，用着安心，清洗也省事”。

然而，与正面声音并存的，是大量覆盖主流产品线的负面反馈。

从基础功能失效到危及安全的事故，消费者的投诉与吐槽层出不穷。

有人吐槽自家的小熊破壁机，打出来的豆浆里还残留着未打碎的豆子，这样的成品，根本不敢喝。

也有人分享了购买茶吧机的糟心事。

第一次收货，就发现放桶装水的部位是破损的，只能无奈退货重拍。可第二次送来的机子，接水时又出现了漏水问题。联系客服后，对方表示要补发一个面板试试，结果新面板还没寄到，原有的面板显示屏先失灵了，再也亮不起来。

电饭煲的问题同样不少。

有用户买了两个小熊电饭煲，一个用了一年多，盖子的弹簧就坏了，打开和合上盖子都格外费劲；另一个用了两年多，某天一插上电，就突然冒出浓烟。

烧水壶也难逃争议，有消费者只是用它烧了一壶开水，壶身竟莫名裂开。

比这些更让人揪心的，是潜藏的安全隐患。

从社交平台和投诉渠道不难发现，不止一位用户遭遇过小熊电器爆炸的情况。

有人刚买的小熊养生壶，使用不到一个月，烧水时就突然爆炸，吓得家里的老人小孩惊魂未定。

还有人家里的电饭煲发生爆炸，导致妻子手部二级烧伤。

最让人痛心的，是 9 月下旬山东济南一位网友的遭遇。家里的小熊玻璃养生壶突然爆炸，在场的 1 岁孩子不幸被波及，全身 40% 的面积被烫伤。

针对上述事故，小熊电器方面曾回应称，因无法接触到涉事产品，暂无法判断事故原因，后续调查结果将第一时间通报媒体与用户。但截至目前，事件曝光已近一个月，仍未公布任何进展。

更让人唏嘘的是，出问题的这款 YSH-D15Y3 型号养生壶，在某电商平台上标价68 元，卖出了30余万件，曾稳稳占据店铺煎药壶年度畅销榜的首位。而且在其产品详情页上，还清晰标注着“耐高温冷热交替不易裂”的宣传字样。

这些发生在日常里的意外与失望，正一点点消磨着消费者对品牌的信任。

而消费者信任的裂痕，也逐渐在企业的业绩和资本市场表现上显现。

股价较巅峰回撤约70%

回顾小熊电器的财务表现，2022年无疑是其高光时刻。

财报显示，公司全年营业总收入约41.18亿元，同比增长14.18%；净利润约3.86亿元，同比大幅增长36.31%。

这一增长主要得益于锅煲类、壶类及西式电器等厨房小家电的强劲销售，三类产品分别实现30.91%、19.87%和12.03%的增长。

然而，增长态势在2023年已显疲软。尽管营业收入仍同比增长14.43%，达到47.12亿元，归母净利润增速却明显放缓至15.24%。

2024年财报显示，小熊电器营业收入仅微增0.98%至47.58亿元，增速较前两年明显放缓，而归母净利润则同比大跌35.37%至2.88亿元，创上市以来最大跌幅。

值得注意的是，小熊电器在2024年7月收购罗曼智能61.78%股权并将其纳入合并报表，后者贡献了6883万元净利润。

若剔除该并表收益，小熊电器主业的实际盈利水平更为低迷，自主盈利能力已现下滑。

进入2025年上半年，小熊电器业绩表面上有所回暖。

营业收入25.35亿元，同比增长18.94%；归母净利润2.05亿元，增长27.32%；扣非净利润1.87亿元，增幅达52.45%。

但若深入分析，增长质量并不乐观，核心问题仍未解决。

作为营收支柱的厨房小家电业务，2025年上半年收入仅增长5.02%至16.73亿元，占总营收比重降至66.02%，不仅低于公司整体增速，也跑输了国内厨房小家电整体零售额9.3%的行业涨幅，显示其市场竞争力持续弱化。

母婴小家电虽增长40.54%，但收入占比仅5.73%，对整体拉动有限。

此外，罗曼智能的并表收益仍是利润增长的重要来源，剔除后公司内生增长动力依旧不足。

费用结构方面，2025年上半年期间费用率虽从28.18%降至25.32%，但费用总额仍同比增长至6.42亿元。

其中销售费用增长8.19%，持续处于高位；研发费用虽增长14.40%，但基数偏低。

2024年销售费用是研发费用的4倍以上，2025年这一“重营销、轻研发”的格局未变，导致公司在产品同质化竞争中缺乏核心优势，高营销投入未能有效转化为业务增长，反而持续侵蚀利润。

此外，小熊电器的股价也持续承压，自2020年触及165元/股的高点后，便步入长达五年的下行通道。

2024年9月更创下35元/股的历史新低，较高点跌超79%。

2025年上半年，尽管半年报业绩“双增”，市场却反应冷淡，财报发布当日股价一度跌超7%。截至10月22日，股价报收48.30元/股，较高点仍跌约70%。

与此同时，高管减持行为也加剧了市场担忧。

2023年以来公司多次发布减持计划，2025年6月股东刘奎、黎志斌拟减持不超过13.03万股。

其中，副总经理刘奎在8月11日至9月8日期间减持7.96万股，套现约426万元，时间点恰在半年报发布前后，引发市场对其“精准套现”的质疑。

内部人士的减持行为，进一步削弱了投资者信心。

再加上质量争议缠身，若不能从根本上调整战略、加大研发、聚焦核心主业并提升运营效率，小熊电器当前的表面增长将难以持续，未来或面临更深层的经营挑战。

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