主动权益基金十年考：仅2只破百亿！大成高鑫A规模166亿十年涨416%

来源：新浪基金

　　历经完整的市场周期考验，419只成立于2015年的主动权益基金，其长期业绩已呈现出明显的分化格局。

成立近十年总回报超300%权益类基金榜 数据来源：Wind 截止至20251027

　　从规模来看，仅有2只规模突破百亿，分别是刘旭管理的大成高鑫A（166.23亿元）和周蔚文、罗佳明共同管理的中欧时代先锋A（122.51亿元）。规模在50亿以上的基金仅有14只，占比不到3.4%。

　　其中，大成高鑫A自2015年成立以来，在基金经理刘旭近十年的持续管理下，累计回报率达416.25%，年化回报为16.51%。尤为难得的是，该基金在业绩持续优异的同时，规模也实现了跨越式增长，从成立初期的1.76亿元一路增长至今年三季度的166.23亿元，增长近95倍。

数据来源：Wind 截止至20250930

数据来源：Wind 截止至20251027

　　从三季度持仓来看，基金重仓中国移动、美的集团、豪迈科技、腾讯控股等各行业龙头企业，既有稳健的蓝筹股，也有具备成长性的优质公司，组合构建体现了攻守兼备的特性。

数据来源：Wind 截止至20250930

　　从持仓变动来看，基金在三季度进行了显著的结构调整：一方面大幅减持了部分周期及海外资产，其中中国海洋石油减持比例达43.91%，长和减持20.18%，福耀玻璃减持22.07%；另一方面对核心持仓进行了适度调整，中国移动、美的集团、豪迈科技、腾讯控股等龙头企业减持幅度在5%-13%之间，同时增持海尔智家A股9.41%，并新进布局宁德时代等成长性标的。

　　刘旭在三季报中阐述了其投资理念：“本季度的工作继续围绕提高选股能力，提高对商业的理解而展开，并根据标的性价比进行部分调整。我们的目标仍然是保持组合的长期可持续增值。”这种注重商业本质、追求长期可持续增值的投资思路，与频繁调仓、追逐热点的短期行为形成对比。

　　中欧时代先锋A同样表现出色，成立10年来总回报达345.15%，年化回报16.12%，在136只同类基金中排名第5。该基金规模达122.51亿元，成为上述基金中唯二的百亿基金。

数据来源：Wind 截止至20251027

　　从持仓结构来看，该基金在三季度展现出明显的调仓倾向：一方面大幅减持了新能源与科技板块个股，其中宁德时代减持30.86%、三花智控减持30.63%、紫金矿业和立讯精密分别减持17.31%和17%；

数据来源：Wind 截止至20250930

　　另一方面则积极增持周期与高端制造领域，万华化学增持20.75%、三一重工增持19.10%，同时新进工业富联、兴业银锡、江山股份和中际旭创等标的。

　　基金经理在三季报中阐述了其系统的投资框架。在人工智能领域，“基于对未来两三年产业趋势的积极判断，我们配置的细分领域包括人形机器人、自动驾驶、AI智能终端等。自二季度开始，海外AI需求超预期，推动相关产业的商业化闭环雏形初步形成，使该领域成为当前确定性最高的投资机会。”

　　分析来看，基金经理的稳定性和清晰的投资理念是关键因素。大成高鑫A的刘旭任职近10年，中欧时代先锋A虽经历基金经理变更，但周蔚文、罗佳明搭档管理已近4年，保持了策略的连续性。

　　然而，像大成高鑫A和中欧时代先锋A这样实现业绩与规模双丰收的基金实属凤毛麟角。业绩领先的万家品质生活A规模为41.51亿元，虽属中等偏上。易方达瑞享I规模34.77亿元，东吴移动互联A规模79.96亿元，都未能突破百亿大关。

　　然而，规模本身也是一把双刃剑。过大的规模可能影响基金的灵活性，而过小的规模则面临清盘风险。如何在业绩与规模之间找到平衡点，既是基金管理人需要思考的课题，也是投资者选择基金时应该考虑的因素。